Novo Nordisk: el valor justo en 97 dólares contrasta con un mercado que castiga los riesgos
Published on 07/05/2026 at 05:52 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de Novo Nordisk se mueve a dos velocidades: mientras los modelos de valoración apuntan a un precio objetivo de 97 dólares, el mercado impone un descuento del 50% sobre esa cifra. El análisis de Simply Wall St, basado en un flujo de caja libre estimado en 48.000 millones de coronas danesas, revela una brecha que ni el reciente rebote del 19,5% en el último mes ha logrado cerrar. La acción cerró el viernes en 43,50 euros, un 1,2% a la baja, y aún acumula una caída del 25,9% en el último año.
Esa divergencia entre el valor fundamental y el precio de mercado se explica, en parte, por la apuesta del grupo por la versión oral de Wegovy. Desde su lanzamiento en enero, la dosis de 25 mg ha generado más de tres millones de recetas en Estados Unidos y suma más de 200.000 nuevas prescripciones cada semana. A partir del 6 de julio, el fármaco comenzará a venderse en farmacias privadas del Reino Unido, donde ya hay más de 60.000 pedidos anticipados.
El programa Medicare GLP-1 Bridge, vigente desde el 1 de julio, refuerza la demanda al reducir el copago mensual a 50 dólares para pacientes con obesidad. Sin embargo, el avance comercial choca con la erosión en mercados secundarios. En Canadá, los genéricos ya controlan el 60% del mercado de semaglutida, agravado por un recorte de precios del 12% aplicado desde el 1 de julio.
La competencia no se detiene ahí. Eli Lilly ha lanzado Foundayo, y su triple agonista Retatrutid ha mostrado pérdidas de peso superiores al 30% en ensayos, un umbral que Novo Nordisk aún no alcanza con su cartera actual. Los analistas de Deutsche Bank advierten además sobre la presión de patentes que expiran y la entrada de nuevos rivales, lo que alimenta el temor a una compresión de márgenes.
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Frente a ese escenario, el grupo danés ha activado un programa de recompra de acciones por hasta 15.000 millones de coronas. Hasta finales de junio ya había adquirido títulos por cerca de 6.000 millones, un movimiento que ha contribuido al reciente impulso alcista. A pesar de ello, el título cotiza con una PER de 12,1, muy por debajo de la media sectorial de 15,4, lo que refuerza la tesis de infravaloración.
A corto plazo, los indicadores técnicos envían señales mixtas. El RSI se sitúa en 71,2 puntos, nivel considerado de sobrecompra. La acción cotiza un 12,33% por encima de su media de 50 días (38,72 euros) y un 6,62% sobre la media de 200 días (40,80 euros). Si perfora esta última, el siguiente soporte se sitúa en los 40 euros.
Desde la regulación también llegan noticias que podrían aliviar la presión. La FDA propuso en abril retirar la semaglutida de la lista 503B de compounding, una medida que limitaría los preparados no oficiales y dirigiría la demanda hacia los productos originales de Novo Nordisk. No obstante, el fracaso de la fase 3 de semaglutida oral en Alzheimer empaña la narrativa de expansión más allá de la obesidad.
La oportunidad de la píldora se apoya en un dato concreto: el 22% de los pacientes con obesidad evita el tratamiento por miedo a las agujas. Si la conversión de la inyección a la tableta se acelera, el segundo semestre de 2026 podría traer una recuperación sensible de los ingresos. Pero el mercado seguirá de cerca dos citas clave: del 11 al 15 de julio, Novo Nordisk presentará datos sobre hemofilia en el congreso ISTH; el 5 de agosto, el informe semestral revelará si la previsión de crecimiento de ingresos ajustados (entre -4% y -12% a tipos constantes) se mantiene realista.
De momento, la acción se esfuerza por dejar atrás el mínimo anual de 30,25 euros. El debate entre el valor justo y los vientos en contra lo resolverán los próximos meses: si las recetas orales sostienen el ritmo y la competencia genérica no se acelera, la cotización podría intentar los 50 euros. En caso contrario, el rebote mensual del 19,5% corre el riesgo de evaporarse.
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