Novo Nordisk: la pastilla Wegovy gana tracción mientras el mercado aguarda el veredicto de CagriSema
Published on 05/14/2026 at 22:12 | Redaktion boerse-global.de
La farmacéutica danesa atraviesa una encrucijada en la que los catalizadores operativos y la innovación de su pipeline compiten por devolver la confianza al inversor. Por un lado, la versión oral de Wegovy acumula ya más de un millón de pacientes desde su lanzamiento en enero; por otro, CagriSema se perfila como el próximo gran hito, con la decisión de la FDA prevista para el cuarto trimestre de 2026. Entre ambos polos, la acción se mueve con una volatilidad que refleja tanto el escepticismo de parte de la calle como las apuestas alcistas de firmas como Hedgeye.
Los datos presentados en el Congreso Europeo de Obesidad en Estambul han reforzado el perfil de la pastilla Wegovy. El análisis de la fase III OASIS 4 mostró una pérdida media de peso del 21,6 % tras algo más de un año de tratamiento en los pacientes que respondieron pronto al fármaco. Además, casi ocho de cada diez participantes experimentaron una mejora significativa de su capacidad física. En comparación directa con Orforglipron, el candidato de Eli Lilly, la semaglutida oral no solo logró una mayor reducción ponderal, sino también una menor tasa de abandonos por efectos gastrointestinales.
Cifras agridulces en el primer trimestre
El calendario financiero también ha arrojado lecturas contradictorias. Los ingresos no ajustados del primer trimestre escalaron un 32 % hasta casi 97.000 millones de coronas danesas, impulsados por la liberación de provisiones millonarias en el negocio estadounidense. Sin embargo, la cifra ajustada —que elimina esos efectos extraordinarios— descendió un 10 % hasta 70.100 millones de coronas, y el beneficio ajustado por acción cayó un 3 %. Pese a ello, la dirección elevó ligeramente sus previsiones para el conjunto de 2026: ahora espera una contracción ajustada por divisas de entre el 4 % y el 12 % tanto en ingresos como en beneficio operativo, un rango menos severo de lo temido inicialmente.
En Estados Unidos, la pastilla Wegovy ya copa el 65 % de las nuevas prescripciones en el mercado GLP-1 oral. En los productos inyectables semanales, Novo Nordisk mantiene una cuota cercana al 55 %, aunque la presión de competidores como Eli Lilly sigue siendo intensa.
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CagriSema, la llave del siguiente ciclo
Más allá del presente, el verdadero foco de la estrategia reside en CagriSema. Este combinado de un agonista GLP-1 con un análogo de amilina logró en el ensayo REDEFINE 1 una pérdida de peso media del 22,7 % a las 68 semanas, frente al 16,1 % de la semaglutida en monoterapia. Los datos han sido suficientes para que la compañía presente la solicitud de aprobación en Estados Unidos, con la vista puesta en el cuarto trimestre de 2026. Paralelamente, el estudio cardiovascular REDEFINE 3, con 7.000 participantes, sigue reclutando pacientes.
No obstante, el escepticismo persiste. Comparaciones anteriores situaron a CagriSema por detrás de Zepbound (tirzepatida) de Eli Lilly en eficacia, y ese diferencial podría lastrar su acogida comercial. Para mitigar el riesgo, Novo Nordisk también avanza con otros candidatos como Amycretin y UBT251, que imitan múltiples hormonas intestinales. En el primer trimestre, la farmacéutica anunció seis autorizaciones regulatorias y más de diez nuevos inicios de estudios.
Inversión masiva y valoración contenida
El esfuerzo investigador y comercial tiene un precio. Solo en el arranque de 2026, la compañía destinó 22.400 millones de coronas danesas a I+D y marketing. Para apuntalar el valor para el accionista, ejecuta un programa de recompra de acciones de hasta 15.000 millones de coronas, del que ya ha completado un tramo de cerca de 3.800 millones.
A pesar de la corrección bursátil —el título cede un 12 % en el año y cotiza a 39,27 euros, un 2,24 % menos en la sesión del jueves—, el múltiplo se ha contraído hasta 13,6 veces el beneficio esperado, por debajo de la media del sector salud (16,8 veces). En el último mes, la acción repunta cerca de un 17 %, aunque el 52?Week?High de 70 euros se antoja lejano.
Analistas divididos ante el potencial
En Wall Street las opiniones no podrían ser más dispares. Hedgeye considera que Novo Nordisk es su valor favorito y que el mercado infravalora un mercado estadounidense de 50 millones de pacientes con obesidad. Por el contrario, Jefferies mantiene un rating «neutral» con precio objetivo de 270 coronas, mientras que Citi también se sitúa en neutral, aunque elevó ligeramente su diana hasta 290 coronas. Ambos reconocen el acierto del lanzamiento de la pastilla, pero posponen cualquier revisión al alza de sus estimaciones hasta después de 2027.
El pulso entre la fortaleza operativa a corto plazo y la incertidumbre regulatoria de CagriSema define el presente de Novo Nordisk. Si la compañía logra escalar comercialmente la pastilla Wegovy con la misma contundencia que muestran los datos clínicos, la brecha entre el pesimismo de la calle y el potencial real del negocio podría empezar a cerrarse mucho antes de que la FDA se pronuncie sobre su próximo gran lanzamiento.
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