Novo Nordisk: la píldora de Wegovy recibe el espaldarazo europeo mientras la producción y el coste de capital marcan el contrapunto
Published on 07/18/2026 at 04:23 | Redaktion boerse-global.de
La Comisión Europea ha dado luz verde a la versión oral de Wegovy —el semaglutida en comprimidos de 25 mg— junto con una formulación inyectable de dosis más alta de 7,2 miligramos, en lo que supone la quinta autorización mundial del fármaco después de Estados Unidos, Reino Unido, Emiratos Árabes Unidos y Baréin. El visto bueno, que amplía la ficha técnica a los 27 Estados miembros más Noruega, Islandia y Liechtenstein, se apoya en los datos del estudio OASIS-4, donde los pacientes tratados durante 64 semanas alcanzaron una pérdida de peso media del 16,6 %, frente al 2,7 % del grupo placebo. Un tercio de los participantes logró una reducción de al menos el 20 %. Con esta decisión, Novo Nordisk se convierte en el primer laboratorio en comercializar un agonista GLP-1 oral contra la obesidad en la Unión Europea, adelantándose a Eli Lilly, que aún no ha presentado su candidato oral ante las autoridades comunitarias.
El optimismo regulatorio choca sin embargo con un escenario de análisis dividido. Morningstar ha elevado su previsión de ventas globales de la píldora de Wegovy hasta los 11.000 millones de dólares para 2030, frente a los 9.000 millones anteriores, pero al mismo tiempo ha recortado el valor razonable de la acción de 54 a 48 dólares. La razón es un mayor coste del capital, que pasa del 7,2 % al 8,0 %, penalizando la exposición al segmento de pacientes que pagan de su bolsillo, considerado un riesgo sistémico. La firma ha rebajado además la calificación de la asignación de capital de "Ejemplar" a "Estándar". Por su parte, un analista de Nordnet ha enfriado las expectativas sobre el lanzamiento europeo del comprimido al señalar que la capacidad de producción de Novo Nordisk sigue siendo una incógnita —la introducción en Estados Unidos se produjo el 5 de enero de 2026—, y Erste Group Bank ha reducido su estimación de beneficio por acción para 2026 de 3,23 a 3,22 dólares, frente a un consenso de 3,38 dólares. El precio objetivo medio del valor se sitúa en 65,56 dólares, respaldado por cinco recomendaciones de compra, dieciséis de mantenimiento y dos de venta. En el primer trimestre, Novo Nordisk reportó un BPA de 1,03 dólares sobre unos ingresos de 10.850 millones, con un margen neto del 37,23 %. Zacks Research ha rebajado la calificación a "Strong Sell", y el inversor institucional W.G. Shaheen & Associates redujo su participación en el primer trimestre un 90,4 %, hasta 25.305 títulos. En el lado opuesto, HSBC ha elevado su precio objetivo de 280 a 300 coronas danesas, y la media de analistas mantiene un tono neutral con siete compras y dos ventas.
Mientras en Europa se dirime el pulso entre la aprobación y las dudas sobre la producción, Novo Nordisk acelera su penetración en mercados emergentes. La autoridad reguladora de la India, el CDSCO, ha autorizado Wegovy como el primer GLP-1 para el tratamiento de la esteatohepatitis no alcohólica (MASH), una enfermedad hepática que afecta a aproximadamente dos tercios de los adultos indios. En el primer semestre de 2026, el laboratorio ya comercializó cerca de 76.000 unidades del fármaco en el país asiático, distribuidas en exclusiva por Emcure Pharmaceuticals bajo la marca Poviztra. Desde abril, el precio de entrada se redujo de 8.790 a 3.999 rupias al mes. En Sudáfrica, Novo Nordisk lanzará el 27 de julio de 2026, junto a su socio Acino, la primera copia autorizada de semaglutida fabricada por el propio originador, registrada ante la agencia SAHPRA. El precio aún no se ha fijado. La operación va precedida de una victoria judicial cautelar contra el proveedor iDexis por versiones compuestas no registradas. Se estima que unos 2,3 millones de adultos sudafricanos —el 7,2 % de la población— padecen diabetes. Morningstar atribuye a Novo Nordisk un foso amplio, con cerca del 30 % del mercado mundial de diabetes —valorado en 100.000 millones de dólares— y aproximadamente la mitad del mercado de insulina, que supera los 15.000 millones.
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El laboratorio no descuida su cartera de futuro. El agonista dual GLP-1/amilina Amycretin ha mostrado en un estudio de diabetes tipo 2 una reducción de la HbA1c de hasta 1,71 puntos porcentuales y una pérdida de peso de hasta el 14,6 % con la dosis de 40 mg, sin que se observara una meseta en dosis más altas, lo que sugiere margen de mejora. Al mismo tiempo, el programa de recompra de acciones sigue activo: la compañía ya ha completado cerca del 44 % del objetivo anual fijado, lo que proporciona un soporte técnico adicional al valor.
La acción cotiza a 43,95 euros, con un descenso intradía del 2,36 %. Aunque el precio se ha recuperado un 15,86 % en los últimos treinta días, aún se sitúa un 27,90 % por debajo del máximo de 52 semanas de 60,95 euros alcanzado el 25 de julio de 2025. No obstante, supera en un 9,79 % su media móvil de 50 sesiones —en 40,03 euros—, lo que apunta a una tendencia de recuperación iniciada hace varias semanas. El verdadero test para los inversores será si los progresos regulatorios y la expansión geográfica logran compensar los persistentes cuellos de botella en la fabricación del comprimido oral, el principal interrogante que pesa sobre la confianza del mercado.
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