Novo Nordisk: Un éxito clínico que contrasta con la presión competitiva

La farmacéutica danesa Novo Nordisk presentó esta semana un contraste marcado entre la innovación prometedora y la realidad del mercado. Mientras los datos de su candidato para la anemia falciforme, Etavopivat, superaron las expectativas, la presión sobre su negocio central de obesidad y la debilidad técnica de la acción pintan un panorama complejo para el gigante danés.

El resultado de la fase 3 del estudio HIBISCUS ha sido un éxito claro. En la investigación con 385 pacientes a partir de los doce años, el tratamiento oral redujo la tasa anual de crisis vaso-oclusivas en un 27% frente al placebo. Además, el tiempo medio hasta la primera crisis se extendió de 20,9 a 38,4 semanas. El efecto sobre la hemoglobina fue aún más contundente: el 48,7% de los pacientes tratados mostró un aumento superior a 1 g/dL tras 24 semanas, frente a un mero 7,2% en el grupo de control.

Estos resultados tuvieron un impacto inmediato en la competencia. Las acciones de Agios Pharmaceuticals, cuyo fármaco Mitapivat no logró el objetivo primario de reducir las crisis, se desplomaron un 23%. Analistas de Truist Securities señalaron que los datos crean una "separación entre los candidatos de la clase PK". Novo Nordisk, que adquirió los derechos de Etavopivat en 2022 con la compra de Forma Therapeutics, planea presentar las solicitudes de registro en la segunda mitad de 2026. El producto cuenta con designaciones de vía rápida y fármaco huérfano en EE.UU. y la UE.

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Sin embargo, este avance en un área terapéutica nueva choca con los desafíos en el segmento que catapultó a la compañía. En el mercado de la obesidad, los datos de prescripción en Estados Unidos revelan una creciente competencia. La versión en tableta de Wegovy ya representa el 29% de todas sus recetas, sumando aproximadamente 3.071 en una semana de referencia. Al mismo tiempo, el nuevo competidor de Eli Lilly, Foundayo, alcanzó 1.390 recetas en el mismo período.

Esta tensión se refleja en el comportamiento bursátil. La acción cotiza alrededor de los 34,40 euros, un nivel que, aunque supera su media de 50 días y supone una subida del 12% desde el mínimo de marzo, se mantiene aproximadamente un 23% por debajo de su máximo anual. El indicador RSI, por debajo de 25, señala una condición técnicamente sobrevendida.

En medio de este escenario, la compañía continúa ejecutando su programa de recompra de acciones. Desde su inicio el 4 de febrero, ha readquirido unos 12,3 millones de acciones de clase B por un valor cercano a los 3.150 millones de coronas danesas (DKK), a un precio medio de 256,87 DKK. El plan total asciende a 15.000 millones de DKK, con un subprograma vigente que busca recomprar acciones por hasta 3.800 millones hasta principios de mayo. Hasta mediados de abril, las recompras acumuladas representan aproximadamente el 0,7% del capital social.

El potencial de Etavopivat es significativo en un mercado de anemia falciforme, que afecta a unos ocho millones de personas a nivel global y está subtratado. Firmas de análisis como GlobalData proyectan ventas anuales de 174 millones de dólares para el fármaco para 2032. La capacidad de Novo Nordisk para diversificar su cartera más allá de los tratamientos GLP-1 se pondrá a prueba con la posible llegada de este producto al mercado, potencialmente en 2027, en un momento en que su negocio central enfrenta vientos en contra.

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