Novo Nordisk: Una ofensiva comercial que no convence a Wall Street
Published on 04/09/2026 at 14:13 | Redaktion boerse-global.de
El gigante danés del sector farmacéutico ha desplegado una estrategia comercial agresiva en las últimas semanas, pero los inversores mantienen una actitud escéptica. A pesar del lanzamiento simultáneo de dos nuevas variantes de su terapia estrella contra la obesidad, la cotización de la acción de Novo Nordisk se mantiene bajo una intensa presión, negociando aproximadamente un 29% por debajo de sus niveles de inicio de año y rozando el mínimo anual de 30,48 euros.
El centro de esta ofensiva es una nueva formulación de alta potencia de Wegovy. Desde el 7 de abril, la compañía comercializa en Estados Unidos la inyección Wegovy HD, que contiene 7,2 miligramos de semaglutida, triplicando la dosis máxima anterior. Los datos clínicos son contundentes: los pacientes perdieron un promedio del 21% de su peso corporal, superando el 18% de la versión anterior. Sin embargo, el verdadero objetivo de este movimiento es competitivo. Con un precio para pagadores privados fijado en 399 dólares mensuales, Novo Nordisk subraya directamente a Zepbound de Eli Lilly, su principal rival, al que supera con un descuento de 50 dólares. La compañía complementa esta táctica con nuevos abonos anuales que pueden reducir el coste para los pacientes hasta en 1.200 dólares al año.
La batalla se extiende a las píldoras
Mientras intensifica la lucha en el frente de las inyecciones, la guerra también se recrudece en el segmento oral. Eli Lilly ha iniciado la distribución masiva de su nueva píldora Foundayo. Novo Nordisk responde con datos de su propia versión oral de Wegovy, que apuntan a una mayor pérdida de peso y menores tasas de abandono en comparación con la competencia. Curiosamente, esta píldora, con un precio de entrada de 149 dólares al mes, no está captando usuarios de las inyecciones, sino que está atrayendo a un grupo de pacientes completamente nuevo que antes evitaba las terapias GLP-1 por su coste o por el miedo a las agujas.
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Los analistas ven potencial en esta expansión. Un informe de GlobalData de marzo proyecta que los ingresos totales del portafolio Wegovy ascenderán desde los 13.500 millones de dólares en 2026 hasta los 18.900 millones en 2031, con la píldora contribuyendo con 2.760 millones. No obstante, este optimismo se topa con una realidad operativa compleja.
Presiones estructurales y un horizonte incierto
Más allá de la competencia con Lilly, que ya controla más del 60% del mercado estadounidense de terapias contra la obesidad, Novo Nordisk enfrenta desafíos estructurales. Su propia guía para el año prevé una caída en las ventas ajustadas de entre el 5% y el 13% a tipos de cambio constantes. Este pronóstico pesimista se debe al acuerdo de precios "Most-Favored-Nation" con el gobierno de EE.UU. y a los reembolsos reducidos de Medicaid para medicamentos contra la adiposidad.
La situación se complica con la erosión de la protección de patentes en mercados clave. En el primer trimestre de 2026, la protección básica para el semaglutida expiró en Canadá, China e India, abriendo la puerta a los primeros genéricos. La compañía intenta mitigar este impacto acelerando la migración de pacientes a formulaciones más nuevas, como Wegovy HD y la píldora oral, cuyas patentes secundarias sobre sistemas de administración en EE.UU. y Europa se extienden hasta principios de la década de 2030.
El próximo examen crucial para la nueva estrategia dual de la empresa llegará con la publicación de los resultados del primer trimestre en mayo, que incluirán por primera vez las ventas de la píldora Wegovy. A más largo plazo, todos los ojos están puestos en la decisión regulatoria de la FDA sobre la terapia combinada CagriSema, pendiente hasta finales de 2026, y que se perfila como el próximo catalizador significativo para la acción.
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