Nvidia: el primer envío “trivial” de H200 a China enciende el debate geopolítico
Published on 07/16/2026 at 19:11 | Redaktion boerse-global.de
La comparecencia de Jeffrey Kessler ante el Congreso de Estados Unidos ha confirmado lo que hasta ahora era solo un rumor: Nvidia ha comenzado a enviar sus chips H200 a China, aunque en cantidades tan reducidas que el propio responsable de Industria y Seguridad del Departamento de Comercio las calificó de “triviales”. La declaración, realizada el pasado martes ante el Comité de Asuntos Exteriores de la Cámara de Representantes, ha reavivado el debate sobre el acceso del gigante tecnológico al mercado chino y su impacto en la cotización.
La reacción en bolsa no se ha hecho esperar. La acción de Nvidia cedió un 2,36% en la sesión del jueves, hasta los 180,86 euros, perforando así la media móvil de 50 días, situada en 181,92 euros. El descenso, aunque moderado, deja el título a algo más de un 10% de su máximo histórico de 202,50 euros alcanzado en mayo. Sin embargo, los niveles técnicos de más largo plazo se mantienen intactos: el valor sigue claramente por encima de las medias de 100 y 200 días, en 171,57 y 165,25 euros respectivamente, lo que apunta a que la tendencia alcista de medio plazo no se ha quebrado.
El trasfondo de esta caída es una brecha descomunal entre la demanda y la oferta real de los H200. Fuentes oficiales indican que empresas tecnológicas chinas han realizado pedidos por más de dos millones de unidades para 2026, mientras que el inventario total de Nvidia apenas alcanza las 700.000. Para cubrir el desfase, la compañía ha tenido que negociar con TSMC la reanudación de la fabricación de la generación anterior, los chips Hopper. Cada comprador autorizado —entre los que figuran gigantes como Tencent y ByteDance— puede adquirir hasta 75.000 unidades, ya sea directamente con Nvidia o a través de los distribuidores autorizados Lenovo y Foxconn.
El testimonio de Kessler no solo confirmó las entregas, sino que desató una tormenta política. El congresista republicano Bill Huizenga criticó duramente al funcionario por una directiva emitida el 31 de mayo que, según su interpretación, habría abierto la puerta a que filiales extranjeras de empresas chinas accedieran a los chips Blackwell, aún más potentes que los H200. “Las respuestas del Departamento son un maldito círculo vicioso”, espetó Huizenga. Kessler, por su parte, defendió que cada licencia se tramita caso por caso, con exhaustivas revisiones de seguridad, y que muchas solicitudes son rechazadas.
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Pese a la controversia, el movimiento de Nvidia es cualquier cosa menos una rectificación de la política de control de exportaciones. En diciembre, el presidente Trump autorizó la venta de los H200 a cambio de un gravamen del 25%, y las primeras licencias comenzaron a expedirse a principios de año. Desde las restricciones de 2022, que bajo administraciones tanto demócrata como republicana redujeron la cuota de mercado de Nvidia en China de aproximadamente el 95% a casi cero, la compañía ha aprendido a no contar con el gigante asiático. Su consejero delegado, Jensen Huang, declaró a CNBC en mayo que había recomendado a los inversores “no esperar nada” de las ventas en China. Así, cualquier ingreso adicional procedente del país se percibe como un bonus, no como un pilar del negocio.
Esta cautela se refleja también en las previsiones. Nvidia excluye desde hace un año el posible negocio chino de sus proyecciones, y los analistas centran su atención en los resultados de TSMC, su principal socio de fabricación. La semana pasada, el mercado aguardaba las cuentas trimestrales de Taiwan Semiconductor, que en el trimestre anterior impulsaron un crecimiento del 85% interanual en los ingresos de Nvidia, y para el próximo se espera un avance del 96%. Aun así, la incertidumbre sobre la rentabilidad de las inversiones masivas en inteligencia artificial sigue pesando sobre el valor.
En el plano técnico, el RSI de 14 días se sitúa en 55,3, una zona neutra que no refleja ni sobrecompra ni sobreventa. La volatilidad a 30 días anualizada alcanza el 34,28%, un nivel que recuerda la capacidad de los titulares geopolíticos para agitar el precio en sesiones concretas. Desde enero, la acción acumula una ganancia del 13,84% y en el último año, del 24,56%. Los expertos mantienen una visión mayoritariamente constructiva a largo plazo, aunque reconocen que la velocidad y la magnitud de un eventual repunte impulsado desde China dependerán enteramente de las decisiones regulatorias a ambos lados del Pacífico.
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En el fondo, la historia que está escribiendo Nvidia es la de una compañía que ha incorporado la geopolítica como una variable fija en su ecuación de valoración. Ya no se trata de conquistar o perder mercados, sino de gestionar cada licencia, cada comparecencia y cada línea roja con la precisión de un equilibrista. El envío “trivial” de los H200 es, en ese sentido, un símbolo: no mueve las cifras del trimestre, pero sí abre una rendija que los inversores interpretan como un primer paso —por mínimo que sea— hacia una normalización vigilada.
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