Nvidia: el pulso entre la pérdida de China y la sobreoferta de GPU redefine el panorama de la IA
02.07.2026 - 09:12:39 | boerse-global.de
La narrativa que convirtió a Nvidia en la empresa semiconductora más valiosa del mundo se tambalea ahora por dos flancos. Por un lado, la retirada forzosa del mercado chino a causa de las restricciones de exportación estadounidenses; por otro, el agotamiento progresivo de la escasez de capacidad de cómputo que inflaba su poder de fijación de precios. La acción, que llegó a caer hasta los 173,32 euros el miércoles y se recuperaba ligeramente hasta los 173,74, refleja esta incertidumbre con una pérdida mensual de aproximadamente el 9%.
En el frente de la oferta, Rich Privorotsky, responsable de la mesa de delta-1 de Goldman Sachs, lanza una tesis incómoda: la «escasez narrativa» en torno a la computación de IA empieza a resquebrajarse. Las grandes empresas de inteligencia artificial y los hyperscalers están revendiendo cada vez más su propio hardware, lo que presiona a la baja los precios de alquiler de las GPU. Al mismo tiempo, los costes de construcción de nuevos centros de datos se han disparado hasta situarse entre 15 y 20 millones de dólares por megavatio, comprimiendo los márgenes de toda la infraestructura de IA.
Un estudio de UBS corrobora el cambio de clima: el 60% de las empresas encuestadas ya han recortado su gasto en inteligencia artificial, migrando hacia modelos de código abierto más baratos o proveedores alternativos. Este comportamiento amenaza directamente la capacidad de Nvidia para mantener los precios premium de sus GPU de gama alta. La previsión de ingresos para el segundo trimestre se mantiene robusta, en torno a los 91.000 millones de dólares, pero la pauta de gasto apunta a una transición: se acaba la fase de inversión desenfrenada y llega la disciplina.
El sector de los semiconductores en su conjunto acusa el golpe. El índice Philadelphia Semiconductor (SOX), que en el primer semestre de 2026 se disparó más de un 90%, corrige ahora con fuerza. Los fabricantes de memoria Samsung, SK Hynix y Micron, socios clave de Nvidia, perdieron terreno tras una demanda por supuesto acuerdo de precios en los chips DRAM. A pesar de la turbulencia, Corea del Sur mantiene su plan de invertir 590.000 millones de dólares para fortalecer su industria de chips.
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En el plano geopolítico, el consejero delegado Jensen Huang admitió ante CNBC que Nvidia ha cedido en gran medida el mercado chino de chips de IA a Huawei. «Huawei es extremadamente fuerte», declaró, y señaló que el ecosistema local se beneficia de la retirada de Nvidia. La pérdida de China no es un rumor de analistas: forma parte estructural de la guía oficial de la compañía. Huang fue tajante con los accionistas: no deben esperar nada en cuanto a nuevas licencias de exportación para China.
La presión desde Washington también se intensifica. La senadora Elizabeth Warren invitó a Huang a declarar ante el Comité Bancario del Senado sobre el negocio chino de Nvidia y los controles de exportación. Huang rechazó la invitación y ofreció, en su lugar, reunirse con los miembros del comité en la sede de la compañía. Warren defendió que el público estadounidense merece respuestas en un foro abierto, una escena que resume la paradoja de Nvidia: imprescindible para el desarrollo global de la IA, pero cada vez más usada como instrumento político en el conflicto entre Estados Unidos y China.
Desde la óptica técnica, la acción cotiza por debajo de su media móvil de 50 sesiones, situada en 181,34 euros, mientras que la media de 200 días, en 164,03 euros, sigue actuando como soporte. El RSI de 14 días, en 44,5, indica un terreno neutral tras la reciente presión vendedora. El consenso de los analistas, con un precio objetivo de 264,93 euros, descuenta un potencial alcista superior al 50% y sugiere que el lastre chino ya está descontado dentro de una historia de crecimiento mucho mayor.
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De cara al futuro, la plataforma Vera Rubin de Nvidia enfrenta sus propios desafíos. El modelo tope de gama «Rubin Ultra», con cuatro chips, fue cancelado por problemas de fabricación en TSMC, pero la versión estándar de Rubin mantiene su calendario y se entregará este verano a ocho grandes socios de la nube. El informe trimestral a finales de agosto será una prueba de fuego: determinará si la demanda de hardware de IA es capaz de seguir el ritmo de la creciente oferta de capacidad de cómputo.
Con una capitalización bursátil de aproximadamente cuatro billones de euros, el destino de Nvidia está hoy irremediablemente ligado a las decisiones que se tomen en Washington y Pekín. El próximo gran catalizador para la acción probablemente no llegará de los ingenieros de Santa Clara, sino de los legisladores y reguladores a ambos lados del Pacífico. Hasta entonces, el mercado busca una dirección que no acaba de encontrar.
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