Nvidia: la CPU Vera y el contrabando marcan la agenda de Huang en Taipei

El fabricante de chips afronta un momento de doble filo. Por un lado, la ambición de extender su dominio más allá de las GPU con la nueva arquitectura Vera-Rubin; por otro, el escrutinio regulatorio que crece a raíz de un supuesto contrabando de servidores a China valorado en 2.500 millones de dólares. Jensen Huang, consejero delegado, ha aterrizado en Taiwán para gestionar ambos frentes.

La CPU Vera, el nuevo motor de crecimiento

Nvidia no quiere seguir siendo solo la reina de los aceleradores gráficos. Con Vera, su primera CPU diseñada para inteligencia artificial, la compañía aspira a integrarse en la arquitectura completa de las fábricas de IA. La plataforma está pensada para la llamada "IA agéntica", sistemas que planifican y deciden de forma autónoma. La firma estima un mercado potencial de 200.000 millones de dólares para estos procesadores, una cifra que incluye expresamente la demanda china, a pesar de las restricciones a la exportación.

Huang ha sido claro en Taipei: Nvidia cumple con la normativa estadounidense pero no renuncia al mercado chino. De hecho, la compañía mantiene la esperanza de que los chips H200, que ya cuentan con licencias de exportación, puedan llegar a clientes en el gigante asiático. Mientras tanto, la estrategia pasa por productos autorizados y arquitecturas especializadas, aunque segmentos clave han quedado en manos de rivales locales como Huawei.

La sombra del contrabando tensa la cadena

Pero el viaje de Huang no se limita a promesas de crecimiento. El mismo día de su llegada, el ejecutivo advirtió a los socios sobre la necesidad de cumplir estrictamente con las leyes de control de exportaciones. El contexto no podía ser más delicado: en Estados Unidos, un procedimiento judicial acusa al cofundador de Super Micro, Charles Liang, y a otras dos personas de haber participado en un presunto esquema de contrabando de servidores equipados con chips Nvidia hacia China. El volumen de las operaciones bajo sospecha asciende a 2.500 millones de dólares.

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En Taiwán, las autoridades también han abierto una investigación contra tres individuos que habrían utilizado documentación falsa para enviar servidores de alto rendimiento al mercado continental. La guardia costera registró doce ubicaciones como parte de las pesquisas. Nvidia y Super Micro han reiterado que cooperan con las investigaciones y niegan cualquier irregularidad directa. Sin embargo, el episodio pone el foco en la fragilidad de los mecanismos de control en una cadena de suministro cada vez más global y politizada.

Resultados récord y perspectivas sin China

La parte operativa, mientras tanto, no deja lugar a dudas sobre la demanda. En el primer trimestre fiscal de 2027, Nvidia registró unos ingresos de 81.600 millones de dólares, un 85% más que el año anterior. El segmento de centros de datos aportó 75.200 millones, un 92% de avance. Para el segundo trimestre, la compañía proyecta 91.000 millones de dólares, con un margen de fluctuación del 2%. Ese pronóstico excluye explícitamente los ingresos por computación en centros de datos procedentes de China.

La acción cotiza este lunes en torno a los 189 euros, con una subida cercana al 2% en la sesión. A pesar de haber cedido un 6% desde su máximo anual de 201 euros, el consenso de analistas sigue siendo claramente alcista: 39 recomendaciones de compra, ninguna de venta, y un precio objetivo medio de 304,32 dólares, lo que supone un potencial revalorización superior al 40%.

Valoración atractiva en un contexto de alta demanda

Uno de los argumentos que sostienen ese optimismo es la valoración relativa. La relación precio-beneficio de Nvidia se sitúa en 32,98 veces, muy por debajo de la mediana del sector tecnológico, que supera las 51 veces. Para un líder de mercado con un crecimiento del 85% en ingresos, ese descuento resulta llamativo. La propia dirección describe la demanda como "parabólica", y las fianzas de suministro ya alcanzan los 145.000 millones de dólares.

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El próximo hito: Rubin

La primera versión de la arquitectura Vera-Rubin está prevista para el tercer trimestre de 2026. La plataforma promete ganancias de eficiencia tanto en entrenamiento como en inferencia de modelos de IA, justo donde los hiperescaladores están ampliando sus centros de datos de forma masiva. Sin embargo, la viabilidad de esa hoja de ruta depende también de la capacidad de fabricación. Huang tiene previsto reunirse con la cúpula de TSMC para discutir la asignación de obleas para las futuras generaciones de chips.

Nvidia se enfrenta así a un doble desafío: mantener una cadena logística blindada frente a las regulaciones y, al mismo tiempo, escalar una plataforma tecnológica que aspira a conquistar la próxima ola de la inteligencia artificial. La visita a Taipei deja claro que la compañía no renuncia a ninguno de los dos frentes.

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