OMV: La crisis de Ormuz pone a prueba la estrategia de dividendos

La petrolera austriaca se enfrenta a un primer semestre de 2026 cargado de tensiones. Por un lado, la escalada geopolítica en el estrecho de Ormuz la ha obligado a echar mano de las reservas estratégicas de crudo. Por otro, la compañía mantiene firme su apuesta por retribuir al accionista con una generosa propuesta de dividendo para el ejercicio 2025, aunque el horizonte a medio plazo se complica por el retraso en la salida a bolsa de su filial en Abu Dabi.

El crudo de la IEA llega a Schwechat

Austria activó el 11 de marzo su participación en una acción colectiva coordinada por la Agencia Internacional de la Energía. En una primera fase, OMV ha adquirido 56.000 toneladas de crudo de la reserva nacional de emergencia, lo que representa aproximadamente un 2% del total almacenado. El petróleo se destinará exclusivamente a la refinería de Schwechat para garantizar el abastecimiento interno. La contribución total del país puede alcanzar hasta 325.000 toneladas, aunque el Ministerio de Economía asegura que por ahora el suministro está garantizado. La Comisión Europea, sin embargo, advierte de posibles recortes en la oferta de diésel y queroseno a partir de mayo si la crisis persiste.

No es la primera vez que la compañía recurre a estas reservas. Ya en 2022, tras la invasión rusa de Ucrania, OMV retiró unas 61.500 toneladas de crudo estratégico.

La producción se resiente y los costes se disparan

El conflicto en Oriente Próximo ya está dejando huella en las cuentas. La producción diaria ha caído de 300.000 barriles equivalentes de petróleo a 288.000. A esto se suman pérdidas puntuales por coberturas valoradas en unos 100 millones de euros, y un lastre adicional de 150 millones en el segmento de combustibles, lastrado por los menores márgenes minoristas y las paradas programadas en las refinerías.

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Mientras tanto, la autoridad energética E-Control investiga si OMV ha aplicado correctamente el mecanismo de contención de precios de la gasolina. Una posible multa no pondría en riesgo la solvencia de la compañía, pero añade presión justo antes de la presentación de resultados.

Dividendo récord para 2025, pero con nubes en el horizonte

El consejo de administración propondrá a la junta general de accionistas del 27 de mayo en Viena un dividendo total de 4,40 euros por acción para el ejercicio 2025. La cifra se compone de un dividendo ordinario de 3,15 euros y otro extraordinario de 1,25 euros, sujeto a que el ratio de apalancamiento se mantenga por debajo del 30%, condición que se ha cumplido. Si los accionistas dan luz verde, la fecha ex-dividendo será el 8 de junio y el pago se efectuará el 11 de junio.

A partir de 2026, la política de retribución cambiará. El nuevo modelo prevé destinar el 50% de los dividendos procedentes de Borouge International —el joint venture químico con sede en Abu Dabi— a la remuneración del accionista, complementado con entre el 20% y el 30% del flujo de caja operativo del resto del negocio. El objetivo es ligar más la retribución a los resultados de la división química sin renunciar a un dividendo regular estable.

Sin embargo, el aplazamiento de la salida a bolsa de Borouge Group International hasta 2027 tendrá consecuencias inmediatas. Los dividendos que OMV recibe de esta participación se reducirán a la mitad en 2026, hasta los 250 millones de dólares. Los analistas calculan que esto podría restar entre 0,60 y 0,70 euros al dividendo total por acción. A partir del segundo trimestre, el joint venture volvería a aportar unos 140 millones de euros trimestrales.

La nueva directora ejecutiva toma el relevo

Emma Delaney asumirá el cargo de consejera delegada el 1 de septiembre de 2026, en sustitución de Alfred Stern. Su primera gran cita con los accionistas será la junta de mayo, donde deberá exponer los planes de inversión y la estrategia de asignación de capital.

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Las cuentas del primer trimestre, la primera prueba de fuego

El 30 de abril, OMV publicará los resultados del primer trimestre de 2026. El consenso de seis analistas apunta a un beneficio por acción de 1,32 euros, frente a los 0,44 euros del mismo periodo del año anterior, y unos ingresos de aproximadamente 7.760 millones de euros, lo que supondría un incremento cercano al 25%.

La acción cotiza actualmente en 58,20 euros, un 8% por debajo del máximo anual de 63,20 euros alcanzado el 7 de abril. En lo que va de año, el título acumula una revalorización cercana al 20%, y en los últimos doce meses supera el 31%. Con la propuesta de dividendo sobre la mesa, la rentabilidad por dividendo se sitúa en torno al 7,6% al precio actual, siempre que la junta dé su visto bueno.

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