Ondas Holdings: la explosión de pedidos militares choca con el riesgo de dilución tras la ampliación de capital

La transformación de Ondas Holdings avanza a toda máquina. Con la integración del especialista israelí en inteligencia artificial Omnisys ya completada, la compañía ha dejado atrás su perfil de fabricante de hardware para convertirse en un conglomerado de defensa impulsado por software. Su nueva plataforma, bautizada como SkyWeaver, unifica la defensa aérea, la vigilancia y las operaciones terrestres autónomas desde un solo sistema operativo. Este giro estratégico está generando una oleada de pedidos que ya supera los 110 millones de dólares en el segundo trimestre, de los cuales más de 30 millones se firmaron solo en mayo. Las órdenes abarcan sistemas de defensa antiaérea, antidrones y municiones merodeadoras —los conocidos drones kamikaze—, segmentos que figuran entre los de mayor crecimiento de la industria armamentística global.

Sin embargo, mientras los contratos se acumulan, los accionistas han aprobado una maniobra que podría enfriar el entusiasmo. En la junta general celebrada a finales de mayo, se dio luz verde a una ampliación del capital autorizado: las acciones ordinarias pasan de 800 millones a 1.200 millones, y el plan de opciones sobre acciones crece de 61 a 81 millones de títulos. La medida proporciona al consejo margen para futuras financiaciones y para retener talento, pero también abre la puerta a una dilución significativa. Este riesgo se suma a otra señal de cautela: una solicitud de registro Shelf por valor de 29 millones de dólares, presentada recientemente, que mantiene viva la posibilidad de nuevas emisiones.

Los resultados del primer trimestre de 2026 ya reflejaban la nueva dinámica. Los ingresos alcanzaron los 50,1 millones de dólares, muy por encima del año anterior, y el beneficio neto se disparó hasta los 361,3 millones, una radical vuelta a los números negros tras las pérdidas precedentes. La cartera de pedidos cerró el trimestre en un récord de 457 millones de dólares, y la dirección mantiene su previsión de facturación para el ejercicio 2026 en al menos 390 millones. Además, la compañía aspira a obtener un EBITDA ajustado positivo ya en el primer trimestre de 2027, un objetivo que ha sido adelantado por el consejo.

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La liquidez no es un problema: la caja y las inversiones ascienden a unos sólidos 1.480 millones de dólares. Ese colchón financiero se destinará a integrar las recientes adquisiciones —Omnisys y World View Enterprises— y a ampliar la capacidad de producción. Sin embargo, el mercado recibe la noticia con sentimientos encontrados. La acción cerró el viernes a 11,30 euros, con un leve descenso del 0,7% en la sesión, pero acumulando una subida semanal próxima al 44%. En doce meses, la revalorización supera el 1.100% (otros cálculos la sitúan en el 1.140%), y el volumen negociado el viernes, más de 141 millones de títulos, evidencia la intensidad con que los inversores están digiriendo las novedades.

En el mercado de opciones, las señales son mixtas. El ratio put/call, en 0,27, muestra una clara preferencia por las opciones de compra, aunque el llamado sesgo de las puts está aumentando, lo que sugiere que algunos operadores se cubren contra posibles caídas a corto plazo. Desde el punto de vista técnico, la cotización se mantiene muy por encima de las medias móviles de 50 y 200 días (la de 50 se sitúa en 8,61 euros), mientras que el RSI, en 32,7, indica que no hay sobrecalentamiento —más bien cierto agotamiento tras el último repunte. La capitalización bursátil oscila entre 6.600 y 6.700 millones de dólares, con el máximo de 52 semanas en 12,04 euros, apenas un 6% por encima del precio actual.

Los analistas de Oppenheimer y Needham fijan objetivos de entre 16 y 23 dólares, respaldados por la apuesta de la compañía por el software como motor de crecimiento. Por si fuera poco, el viento sopla a favor desde la política industrial estadounidense: las autoridades federales están evaluando ayudas directas a los fabricantes nacionales de drones, que podrían incluir participaciones en capital o deuda. De concretarse, Ondas obtendría una ventaja estructural adicional. Las próximas semanas serán decisivas: si la compañía logra sostener el ritmo de pedidos y demostrar que la rentabilidad llega según lo previsto, la acción podría prolongar su rally. Un tercer trimestre flojo, en cambio, bastaría para disipar el optimismo. La tensión entre el crecimiento explosivo y la sombra de la dilución define el momento de Ondas Holdings.

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es | US68236H2040 | ONDAS | boerse | 69448134 |