Oracle: El coloso de 2,45 GW que esconde una deuda de 125.000 millones
Published on 04/29/2026 at 20:50 | Redaktion boerse-global.de
Oracle está librando dos batallas simultáneas que definen su futuro. Por un lado, construye en Nuevo México uno de los mayores complejos de centros de datos del planeta, alimentado exclusivamente por pilas de combustible. Por otro, su cotización se desploma en bolsa y los inversores tiemblan ante la dependencia de un solo cliente: OpenAI.
El pasado 27 de abril, Oracle y BorderPlex Digital Assets anunciaron un giro radical en el megaproyecto "Project Jupiter", ubicado en el condado de Doña Ana. El campus, que ocupará 1.400 acres con cuatro edificios de centros de datos, baterías y hasta una planta desalinizadora, funcionará íntegramente con pilas de combustible de Bloom Energy. La capacidad instalada alcanzará los 2,45 GW. El cambio supone una reducción del 92% en las emisiones de óxidos de nitrógeno respecto al plan original, que contemplaba turbinas de gas y generadores diésel. Todo el complejo operará como una única microrred.
Las cifras del proyecto marean. Los promotores Stack y BorderPlex prevén inversiones de hasta 165.000 millones de dólares. Oracle figura como inquilino principal. Para la región, la compañía promete más de 600 millones en ingresos fiscales, 320 millones directos para escuelas e infraestructuras del condado y 50 millones para el suministro de agua. Se crearían 4.000 empleos de construcción y, más tarde, 1.500 puestos permanentes.
Pero no todo son buenas noticias en el terreno legal. El Empowerment Congress de Doña Ana County y dos vecinos han demandado a la Comisión del Condado, alegando falta de información y vicios de procedimiento en la aprobación de las exenciones fiscales.
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El talón de Aquiles de OpenAI
Mientras Oracle despliega su músculo inversor, el mercado castiga sus acciones sin piedad. En euros, el título ronda los 140 euros, un 16% por debajo del nivel de inicio de año y más de un 50% desde el máximo de 52 semanas de 280,70 euros alcanzado en septiembre de 2025. El RSI se sitúa en 26,5, señal de territorio sobrevendido.
El detonante de la última sacudida fue un informe del Wall Street Journal que revelaba que OpenAI, el desarrollador de ChatGPT, había incumplido sus objetivos internos de ingresos y usuarios para 2025. Oracle saltó en defensa de su socio en la red social X, asegurando que su prioridad es acelerar la capacidad para la startup. La respuesta no calmó los ánimos: la acción acumula una caída cercana al 17% en lo que va de año.
El problema es estructural. Los ingresos contractuales garantizados pero aún no contabilizados de Oracle alcanzaron un récord de 553.000 millones de dólares. Más de la mitad corresponden a un único contrato quinquenal con OpenAI. La startup aún no es rentable. Si ese cliente ancla flaquea o reduce su ritmo, toda la narrativa de crecimiento de Oracle se tambalea.
Paralelamente, la empresa ha disparado su deuda hasta casi 125.000 millones de dólares. El flujo de caja libre es negativo porque las inversiones para el año fiscal 2026 han escalado a unos 50.000 millones, un 43% más de lo previsto hace solo tres meses, según CNBC. La mayor parte de los ingresos contractuales no llegarán hasta 2027 como mínimo.
Wall Street, dividido
En este escenario, los analistas no se ponen de acuerdo. Wedbush Securities mantiene una recomendación de "outperform" con un precio objetivo de 225 dólares. Su analista Dan Ives sostiene que el mercado interpreta erróneamente el ciclo inversor de Oracle como un riesgo especulativo, cuando en realidad los gastos están respaldados por contratos. De los 46 analistas que cubren el valor, 35 recomiendan comprar.
Morgan Stanley es más cauto. Rebajó su objetivo a 207 dólares y recortó la calificación a "equal weight", citando incertidumbres en los márgenes del negocio de procesadores gráficos.
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Los datos fundamentales ofrecen cierto respiro. En el último trimestre, Oracle superó las expectativas con un beneficio ajustado de 1,79 dólares por acción. La previsión de un fuerte crecimiento de ingresos para el trimestre en curso también apuntala a los alcistas.
El panorama técnico, sin embargo, es sombrío. El precio cotiza muy por debajo de la media de 200 sesiones, y el RSI en 26,5 confirma la sobreventa.
Oracle se enfrenta a un difícil equilibrio. Debe demostrar que su gigantesca cartera de pedidos se convierte en ingresos reales según lo previsto. Mientras persistan las dudas sobre la solvencia financiera de OpenAI, la acción seguirá siendo vulnerable a cualquier revés en el sector de la inteligencia artificial. El próximo informe trimestral será la prueba de fuego para saber si la compañía tiene bajo control su espiral de costes y si la tesis de Ives —que el mercado está valorando mal a Oracle— termina imponiéndose.
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