Oracle: El gigante que invierte 50.000 millones mientras sufre una fuga en la cadena de suministro

La paradoja de Oracle se agudiza. Mientras el mercado premia su agresiva expansión en la nube con un crecimiento del 44% en ingresos cloud, dos sombras ensombrecen el horizonte: una deuda que roza los 150.000 millones de dólares y una supuesta cancelación de pedidos millonarios que ha desatado la incertidumbre entre los inversores. La acción cedió un 3,49% el jueves, hasta los 154,42 euros, acumulando un desplome del 45% desde los máximos históricos de septiembre.

El terremoto en la cadena de suministro

El detonante de las últimas turbulencias tiene nombre propio: Super Micro Computer. Según el informe de la firma de análisis Bluefin Research, Oracle habría cancelado un pedido de entre 300 y 400 racks de servidores equipados con chips de Nvidia, valorados en unos 3,5 millones de dólares cada unidad. Esto supone unos ingresos perdidos para Super Micro que superan los 1.000 millones de dólares.

Los rumores apuntan a que la decisión está vinculada con las acusaciones de contrabando de procesadores de inteligencia artificial hacia China que pesan sobre el cofundador de Super Micro. El fabricante taiwanés Wiwynn sería el encargado de sustituir a la compañía en el suministro. Un portavoz de Super Micro declinó hacer comentarios sobre las especulaciones.

El próximo 5 de mayo, cuando Super Micro presente sus resultados trimestrales, podrían conocerse más detalles sobre esta cancelación que ha puesto en alerta a toda la cadena de valor del sector.

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La montaña de deuda que crece sin freno

Paralelamente, las finanzas de Oracle muestran un desequilibrio creciente. La compañía ha fijado un objetivo de inversión de 50.000 millones de dólares para el ejercicio fiscal de 2026, una cifra que contrasta con un flujo de caja operativo de apenas 23.500 millones. El resultado es un déficit notable en la generación de efectivo libre.

La deuda total se ha disparado hasta los 149.000 millones de dólares a febrero de 2026, prácticamente duplicándose en solo tres años. Esta situación ha llevado a los analistas de Morgan Stanley a recortar su precio objetivo para Oracle hasta los 207 dólares, alertando sobre la presión que ejercerán los costes de financiación sobre los márgenes operativos del negocio de GPU como servicio.

El contrapunto del negocio cloud

A pesar de las sombras financieras, el negocio principal de Oracle muestra una salud envidiable. La cartera de pedidos estimada alcanza los 550.000 millones de dólares, lo que sitúa a la compañía en el segundo puesto del sector cloud, solo por detrás de Microsoft Azure y superando a AWS.

En el último trimestre, los ingresos cloud crecieron un 44%, hasta los 8.900 millones de dólares, mientras que el segmento de infraestructura se disparó un 84%. La alianza estratégica con Google Cloud, anunciada durante la conferencia Google Cloud Next, permitirá a los clientes empresariales consultar sus bases de datos Oracle mediante lenguaje natural a través de la inteligencia artificial Gemini. El servicio se expandirá próximamente a 15 regiones globales.

Movimientos internos que encienden las alarmas

Mientras la compañía invierte miles de millones en su expansión, los altos ejecutivos están reduciendo su exposición al valor. El consejero delegado Clayton M. Magouyrk vendió recientemente 10.000 acciones, y el vicepresidente ejecutivo Stuart Levey se desprendió de 15.000 títulos. Estas operaciones, aunque no determinantes por sí mismas, añaden un matiz de cautela a la narrativa alcista.

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A pesar de todo, el valor acumula una subida del 21% en el último mes, aunque sigue muy lejos de su máximo de 52 semanas, situado en torno a los 280 euros.

La cita con los resultados

El 10 de junio Oracle presentará sus próximas cuentas trimestrales. El consenso de analistas espera un beneficio por acción de 1,89 dólares sobre unos ingresos de aproximadamente 19.000 millones. Superar estas previsiones, como ya ocurrió en el trimestre anterior, podría aliviar temporalmente las preocupaciones sobre la abultada deuda. Pero mientras la cadena de suministro muestre grietas y los costes de financiación sigan presionando, la montaña rusa de Oracle parece lejos de terminar.

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