Oracle: entre el crecimiento récord de la nube y el pozo de caja de la IA
Published on 06/17/2026 at 20:44 | Redaktion boerse-global.de
Oracle acaba de firmar un acuerdo integral con el operador de fibra óptica Lightpath para que este adopte un paquete completo de sus soluciones en la nube, desde facturación hasta supervisión en tiempo real. El pacto, que incluye Oracle Cloud Scale Billing, Fusion Cloud Applications y Unified Assurance, ejemplifica la estrategia de la compañía de hacerse un hueco en el mercado de las telecomunicaciones. Sin embargo, ni este movimiento ni los resultados trimestrales más brillantes de su historia han logrado calmar a los inversores.
En el cuarto trimestre de su año fiscal 2026, Oracle registró ingresos totales de 19.200 millones de dólares, un 21% más que el año anterior. Los ingresos de la nube se dispararon un 47%, hasta 9.900 millones, impulsados por la infraestructura como servicio (IaaS), que se disparó un 93%. Aun así, la acción cayó entre un 8% y un 10% el 11 de junio, situándose en torno a los 161 euros, un 43% por debajo de su máximo de 52 semanas de 280,70 euros. En el conjunto del año fiscal, los ingresos alcanzaron los 67.400 millones de dólares (un 17% más) y los de la nube sumaron 34.000 millones (un 39% más).
El verdadero motivo del castigo no son las cifras de negocio, sino el coste de mantener ese crecimiento. Oracle quemó 23.700 millones de dólares de flujo de caja libre neto en el ejercicio, mientras que los gastos de capital se dispararon un 162%, hasta 55.700 millones, superando incluso su propia previsión de 50.000 millones. Solo en el último trimestre invirtió 15.900 millones en centros de datos e infraestructura. La nueva directora financiera, Hilary Maxson, adelantó que los desembolsos de capital netos alcanzarán los 70.000 millones en el año fiscal 2027, y que la compañía planea captar 40.000 millones mediante deuda y capital, incluida una colocación de acciones ya anunciada por 20.000 millones.
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Esa hoja de ruta provocó una reacción inmediata: los inversores temen una dilución significativa y que Oracle gaste más de lo que ingresa durante años. Con un objetivo de ingresos de 90.000 millones para 2027, los gastos de capital superarían los ingresos totales de todo el ejercicio, algo inusual incluso para los gigantes tecnológicos. Según datos de Bloomberg, el flujo de caja libre podría seguir siendo negativo hasta 2029, y las inversiones no empezarían a dar frutos plenos hasta 2030.
Pero no todo son nubarrones. Las obligaciones de rendimiento pendientes —ingresos futuros ya contratados— se dispararon hasta los 638.000 millones de dólares, un 363% más que el año anterior. Prácticamente todo ese crecimiento en los dos últimos trimestres procede de grandes contratos de inteligencia artificial, en los que los clientes pagan por adelantado por capacidad de GPU o aportan sus propias GPUs para que Oracle las opere. Estas dos modalidades suman inversiones acumuladas por 75.000 millones de dólares, lo que reduce la necesidad de financiación externa.
A pesar de la incertidumbre, Bank of America mantiene una recomendación de compra con un precio objetivo de 240 dólares, mientras que el consenso del mercado se sitúa en unos 220 euros por acción, lo que implica un potencial alcista cercano al 37% desde los niveles actuales. El RSI de 44 y el hecho de que la cotización se aferre a su media de 50 días (161 euros) reflejan una indecisión real: ni ventas por pánico ni recuperación con convicción.
Lo que el mercado está procesando es la tensión central del ciclo de infraestructura de IA. El crecimiento es real. Los pedidos, reales. La demanda de los clientes, también real. Pero el consumo de caja, la dilución y la larga espera hasta que el flujo de caja libre se vuelva positivo son igualmente reales. Oracle ha apostado su estructura financiera a que la apuesta por la IA vale la pena. El precio de esa apuesta es la paciencia de unos inversores que, de momento, prefieren mirar a otro lado.
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