Oracle: la doble barrera de Nuevo México y el crédito que pone en jaque su apuesta por OpenAI
Published on 07/19/2026 at 11:43 | Redaktion boerse-global.de
No es una, sino dos veces en apenas cuatro meses. Nuevo México ha vuelto a cerrar el paso a Oracle. La máxima responsable estatal, Stephanie Garcia Richard, rechazó el pasado 14 de julio la solicitud de Energy Transfer para construir un gasoducto de 27 kilómetros que debía alimentar el centro de datos de Project Jupiter, el megaproyecto conjunto de Oracle y OpenAI en Santa Teresa. La primera negativa llegó en marzo. La segunda, más contundente, cita ingresos mínimos para el Estado y graves riesgos ambientales. La funcionaria fue explícita: «Los centros de datos de IA de escala gigantesca pueden agotar rápidamente recursos críticos como el agua y amenazar ecosistemas con niveles de emisiones impactantes». Energy Transfer dispone ahora de 30 días para apelar. De momento, la empresa se limita a decir que sigue trabajando en los permisos.
El choque regulatorio no es un incidente aislado. Es la manifestación física de un problema más profundo que atenaza a Oracle: un programa de inversión de 250.000 millones de dólares que ha disparado la deuda muy por encima de su flujo de caja libre. S&P ya ha recortado la calificación crediticia a BBB-, un solo escalón por encima del grado especulativo. El mercado de crédito empieza a preguntarse si el gigante tecnológico puede costear la promesa de destinar unos 340.000 millones de dólares en capacidad de centros de datos para un solo cliente: OpenAI. Y ese cliente, según sus propias proyecciones, cerrará 2025 con pérdidas netas superiores a 38.000 millones y prevé que sus costes de computación se disparen por encima de los 50.000 millones en 2026. Algunos analistas ya comparan a la startup con Lehman Brothers en 2008: si la burbuja de la IA se desinfla, los compromisos de Oracle podrían convertirse en una losa.
La acción refleja el desencanto. El viernes cerró a 110,56 euros, un 1,79% al alza en la sesión, pero la fotografía mensual es demoledora: un desplome del 30,75%. Desde el récord de 280,70 euros alcanzado en septiembre de 2025, el valor se ha reducido en más de un 60%. El mínimo de 52 semanas, 105,10 euros, está a apenas un 5,20% del cierre actual, y el RSI de 14 días, en 29,0, señala una sobreventa técnica que algunos interpretan como posible suelo. Sin embargo, la volatilidad de los últimos 30 días —un 47,23% anualizado— revela nerviosismo.
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Los inversores institucionales han movido ficha. Allspring Global Investments y el fondo de pensiones de California, CalPERS, redujeron sus posiciones durante el primer trimestre. También el vicepresidente del consejo, Jeffrey Henley, vendió 400.000 títulos a finales de junio, a precios muy superiores a los actuales. En el año, la cotización acumula una caída del 48,48%. El consenso de los analistas, no obstante, mantiene un optimismo cauto: el precio objetivo medio se sitúa en 220,14 euros, un potencial de subida del 99,1% si Oracle logra sortear los problemas de liquidez y regulatorios.
Oracle, por su parte, insiste en que el proyecto de Nuevo México sigue en plazo. Para sortear el veto al gasoducto, la compañía ha cambiado de estrategia y trabaja ahora con Bloom Energy en un sistema basado en pilas de combustible. Pero la agencia medioambiental del Estado ya ha anunciado una audiencia pública sobre los permisos de calidad del aire para esas nuevas instalaciones, sin fecha aún. Cada retraso en la construcción de Project Jupiter añade presión a una acción que ya coquetea con su suelo anual.
La semana que viene llega un test clave. Alphabet publica sus resultados trimestrales el 22 de julio y se considera un termómetro para todo el sector de infraestructura cloud. Si Google Cloud convence con su cartera de pedidos y sus márgenes, podría aliviar parcialmente el escepticismo que rodea a Oracle. En caso contrario, la sombra de un sobreendeudamiento insostenible se alargará aún más sobre un modelo de negocio que, de momento, acumula 638.000 millones de dólares en pedidos pero que el mercado duda que pueda convertir en caja real.
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