Oracle: la tormenta perfecta entre la deuda récord y un RSI que grita sobreventa
Published on 07/26/2026 at 20:21 | Redaktion boerse-global.de
El viernes pasado, las acciones de Oracle cerraron en 101,20 euros, un descenso del 4,08% en una sola jornada que deja al valor rozando su mínimo de 52 semanas, fijado apenas un día antes en 101,06 euros. Desde el máximo histórico de 280,70 euros alcanzado en septiembre de 2025, la caída acumulada se acerca al 64%. En lo que va de año, el retroceso es del 39,11%, y en los últimos doce meses, de casi el 51%.
Sin embargo, lo que más preocupa a los inversores no es solo el desplome del precio, sino lo que ocurre en los mercados de deuda. Los credit default swaps (CDS) a cinco años de Oracle escalaron hasta los 2,03 puntos porcentuales, el nivel más elevado desde que se inició el registro a finales de 2008. Al mismo tiempo, los diferenciales de riesgo sobre los bonos corporativos existentes se ensancharon de forma generalizada. S&P Global Ratings ya había rebajado la calificación crediticia del grupo a principios de mes, citando la presión financiera que ejercen las masivas inversiones en inteligencia artificial.
El contrato del Pentágono que no alivió la presión
Oracle se adjudicó recientemente un contrato de diez años con el Departamento de Defensa de Estados Unidos valorado en aproximadamente 7.000 millones de dólares. El acuerdo consolida las asociaciones de software existentes con distintas ramas militares en un único contrato empresarial. La noticia provocó un rebote momentáneo de más del 3% en la cotización, pero la euforia se desvaneció con rapidez.
El motivo es sencillo: el importe del contrato representa apenas el 3% de la deuda total pendiente de Oracle, que ronda los 130.000 millones de dólares. Además, los pagos se distribuirán a lo largo de una década, mientras que la dirección planea captar decenas de miles de millones adicionales en los mercados de capitales. La inversora estadounidense Karen Finerman advierte de que el encarecimiento de los CDS refleja una preocupación creciente por el apalancamiento de la compañía, y no descarta que Oracle tenga dificultades para colocar nuevas emisiones de bonos, viéndose forzada a recurrir a financiación mediante acciones, lo que añadiría más presión bajista.
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El proyecto de Nuevo México y el frente judicial
A la tormenta financiera se suma la tormenta regulatoria. El centro de datos que Oracle planea construir en Nuevo México, con una inversión de 16.500 millones de dólares, está paralizado por trabas medioambientales. Un regulador estatal ha rechazado el gasoducto que debía suministrar energía al proyecto "Jupiter", lo que obliga a la compañía a buscar alternativas más costosas, como pilas de combustible. Oracle insiste en que el plan de expansión sigue intacto, pero la fecha prevista de puesta en marcha, el 15 de agosto, parece ya inviable, y la construcción podría retrasarse hasta el próximo año.
Paralelamente, el grupo enfrenta una demanda colectiva por supuestas declaraciones engañosas sobre la rentabilidad de sus inversiones en inteligencia artificial. La combinación de estos factores —deuda creciente, costes de financiación al alza, retrasos en proyectos emblemáticos y litigios— ha transformado la narrativa bajista en algo más profundo que una simple corrección técnica.
El optimismo de los analistas frente a la realidad del balance
Pese al panorama, el consenso de los analistas sigue siendo mayoritariamente alcista. De los 43 expertos que cubren Oracle, 37 recomiendan comprar, cinco mantener y solo uno vender. El precio objetivo medio se sitúa en 255,57 dólares, lo que implica un potencial de revalorización del 116,5% desde el cierre del viernes. Las horquillas son extremadamente amplias: van desde los 155 hasta los 400 dólares, con Mizuho manteniendo su objetivo de 320 dólares y calificando el valor en mínimos plurianuales como uno de los perfiles riesgo-recompensa más atractivos de su cobertura.
El argumento principal de los alcistas descansa en la cartera de pedidos. Las obligaciones de rendimiento pendientes (RPO, por sus siglas en inglés) se dispararon un 363% interanual hasta los 638.000 millones de dólares. La infraestructura en la nube creció un 93% en el trimestre de junio y ya representa el 52% de los ingresos totales.
Pero este récord esconde un riesgo de concentración. S&P advierte que aproximadamente la mitad de esos 638.000 millones proceden de un solo cliente: OpenAI. Si el desarrollador de ChatGPT no pudiera cumplir con sus compromisos de pago, Oracle se quedaría con centros de datos construidos para una demanda que nunca se materializa.
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Un RSI en sobreventa que no convence
El índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días se sitúa en 27,6 puntos, dentro del territorio de sobreventa según los manuales de análisis técnico. La volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 43,81%, reflejo de los bruscos movimientos desde el máximo de septiembre. La acción cotiza un 31,64% por debajo de su media de 50 días y un 36,43% por debajo de la de 200 días.
Sin embargo, los expertos advierten de que un RSI sobrevendido no resuelve el problema de fondo: el riesgo de financiación. La rebaja de calificación encarece el servicio de la deuda existente y, en el peor de los casos, podría obligar a Oracle a suspender la recompra de acciones para preservar capital. Hasta que la compañía demuestre que puede financiar sus ambiciones en inteligencia artificial sin nuevas rebajas de rating, la aparente ganga técnica parece más una compensación por un riesgo de balance que no ha desaparecido.
El próximo gran examen llegará el 10 de septiembre, cuando Oracle presente los resultados del primer trimestre del ejercicio fiscal 2027. Esa fecha determinará si la gigantesca cartera de pedidos se traduce por fin en flujo de caja real o si la brecha entre la inquietud del mercado de bonos y el optimismo de los analistas de renta variable sigue ensanchándose.
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