Oro bajo fuego cruzado: el apetito de los bancos centrales se enfrenta al death cross y la fortaleza del dólar
Published on 07/19/2026 at 12:41 | Redaktion boerse-global.de
El metal precioso cerró la semana pasada en 4.021,30 dólares la onza, con un avance diario del 1,03%, pero el respiro no logra ocultar las tensiones que lo mantienen en una encrucijada. En siete días, el lingote acumula una pérdida del 2,58% –la segunda semana consecutiva a la baja– y en el último mes el retroceso ronda el 6%, mientras que desde enero el descenso se amplía al 7,19%. La defensa de la cota psicológica de los 4.000 dólares se ha convertido en el campo de batalla donde chocan dos fuerzas opuestas: la acumulación incesante de los bancos centrales y los vientos macroeconómicos que soplan en contra.
El panorama técnico no invita al optimismo. El pasado 30 de junio se produjo un death cross –el cruce de la media móvil de 50 sesiones por debajo de la de 200–, señal que históricamente ha anticipado caídas adicionales. La media de 50 días se sitúa en 4.304,16 dólares, un 6,57% por encima del precio actual, lo que subraya la fragilidad del rebote reciente. El RSI, en 40,6 puntos, se mueve en terreno neutral con sesgo bajista, aunque sin alcanzar aún el umbral de sobreventa. Algunos analistas, sin embargo, ven en la formación de una vela doji y en una divergencia del RSI indicios de que podría estar gestándose un suelo. Desde Barron’s apuntan a que la corrección del 30% desde el récord de enero podría ser solo un paréntesis dentro de una tendencia alcista intacta, con un objetivo de 4.500 dólares para el tercer trimestre de 2026.
Por el lado de la demanda institucional, los datos refuerzan la tesis de que la debilidad del precio es coyuntural. China incrementó sus reservas oficiales de oro en mayo con 9,95 toneladas y en junio con 14,93 toneladas, encadenando veinte meses consecutivos de compras. Pero la cifra real podría ser muy superior: Goldman Sachs estima que Pekín adquirió alrededor de 48 toneladas en el mercado extrabursátil de Londres solo en mayo, la mayor cantidad mensual en más de un año. Algunas fuentes sitúan las tenencias totales chinas en hasta 5.500 toneladas, más del doble de lo declarado. El motivo, según los analistas, es una estrategia deliberada de diversificación para reducir la exposición al dólar, un movimiento que otras economías emergentes replican en silencio.
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La presión bajista, en cambio, viene de la política monetaria estadounidense y de sus reflejos en el dólar y los rendimientos reales. El Fondo Monetario Internacional pronostica que la inflación en EE.UU. no alcanzará el objetivo del 2% hasta principios de 2027, lo que retrasa cualquier expectativa de recortes agresivos de tipos. La Reserva Federal, en sus proyecciones, solo prevé un recorte este año. Las casas de análisis discrepan: Barclays anticipa dos bajadas de 25 puntos básicos en marzo y junio de 2026, mientras que Moody’s espera tres en el primer semestre, impulsadas por un mercado laboral más débil. En este caldo de cultivo, el dólar fuerte y la rentabilidad de los bonos siguen erosionando el atractivo de un activo que no ofrece intereses.
A este cuadro se suma la escalada geopolítica en Oriente Próximo, que actúa como un arma de doble filo. El crudo Brent se disparó hasta los 88,09 dólares el barril –un 3,81% en la jornada y casi un 16% en la semana– después de que el presidente Trump anunciara un nuevo bloqueo a los buques iraníes en el estrecho de Ormuz y un impuesto del 20% al tránsito del resto de mercantes. Kuwait denunció un ataque iraní contra una instalación de electricidad y desalinización, y Teherán amenazó con represalias contra objetivos estadounidenses en varios países del Golfo. La interrupción del tráfico marítimo inyecta una prima de guerra que, al avivar los temores inflacionistas, presiona a la Reserva Federal a mantener una postura restrictiva. Paradójicamente, el oro –refugio clásico en tiempos de conflicto– no está capturando ese flujo con la intensidad de otras ocasiones, porque los inversores miran más a los tipos reales que al ruido geopolítico.
La agenda de los próximos días puede despejar el horizonte o complicarlo aún más. El 22 de julio se conocerán los precios al consumo en Reino Unido; el día 23, el BCE decidirá sobre sus tipos; y el 24, los índices PMI globales ofrecerán pistas sobre el pulso de la economía mundial. Todo ello, mientras el petróleo caro alimenta la inflación y el dólar se mantiene firme. La capacidad del oro para sostenerse por encima de los 4.000 dólares dependerá de que la demanda de los bancos centrales siga actuando como contrapeso –un muro de compras que, por ahora, evita el derrumbe pero no garantiza la recuperación. Si el soporte cede, el siguiente escalón se sitúa entre 3.900 y 3.950 dólares. Si aguanta, la resistencia a batir está en 4.100 dólares, primer paso hacia un rebote más sólido.
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