Oro: el apetito de los bancos centrales choca con la cautela del mercado a la espera del ADP y el ISM
Published on 06/03/2026 at 16:51 | Redaktion boerse-global.de
El oro ha escalado hasta el primer puesto en la clasificación de las reservas oficiales mundiales, pero su precio no termina de reflejar ese hito. Según un informe del BCE, a cierre de 2025 el metal precioso representaba el 27% de todas las reservas internacionales, superando a los bonos del Tesoro estadounidense (22%) y al euro (15%). Detrás de este salto está la espectacular revalorización del 60% durante el año pasado, a la que se suma un avance cercano al 30% en 2024. Sin embargo, este miércoles la onza cotiza en los 4.477 dólares, un 0,9% a la baja y más de un 20% por debajo del máximo de 52 semanas de 5.627 dólares. La distancia entre la fortaleza institucional y el comportamiento del mercado resulta desconcertante.
Los bancos centrales no aflojan el paso. En abril añadieron netas 17 toneladas a sus arcas, recuperándose de las ventas netas de marzo. En el primer trimestre de 2026, el incremento neto acumulado alcanzó las 244 toneladas, un 6% más que en el trimestre anterior. China, Polonia, Turquía e India lideran las compras, buscando escudo frente a los riesgos geopolíticos y la volatilidad. A esto se suma un problema estructural de oferta: la producción minera mundial se estanca, los nuevos yacimientos escasean y las minas existentes son cada vez más complejas de explotar. La demanda de inversión en lingotes y monedas gana terreno a costa del sector joyero.
El telón de fondo macroeconómico también juega a favor. El Fondo Monetario Internacional considera que su "escenario adverso" —crecimiento más lento con inflación elevada— se ha convertido en la nueva realidad. El oro actúa históricamente como cobertura frente a la pérdida de poder adquisitivo, sobre todo cuando los tipos reales son bajos o negativos. El conflicto con Irán eleva los precios del petróleo y refuerza las expectativas inflacionarias. Todo ello consolida al metal como refugio en tiempos de incertidumbre.
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Pero a corto plazo, el mercado está pendiente de dos referencias clave que se publican esta tarde: el informe de empleo ADP y el índice de gestores de compras (ISM) del sector servicios. Ambos datos pueden alterar las expectativas de tipos de interés en EE.UU. Si el mercado laboral se muestra robusto, el dólar se fortalecería y se desvanecerían las esperanzas de recortes de la Fed, lo que encarecería el coste de oportunidad de tener oro. El índice de precios dentro del ISM será observado con lupa, ya que el sector manufacturero ya ha mostrado presiones inflacionistas; si los servicios confirman la tendencia, la Reserva Federal podría mantener una postura restrictiva más tiempo. Por el contrario, cifras decepcionantes podrían hundir las rentabilidades de los bonos y desatar una subida del oro.
En mitad de este tira y afloja, el soporte en los 4.400 dólares se mantiene firme, mientras que la resistencia a corto plazo la marca la media móvil de 50 sesiones, situada en los 4.641 dólares. El RSI, en 49,8, refleja un mercado sin sesgo claro. La geopolítica en la región del Golfo sostiene el suelo del metal, y los flujos de capital procedentes de Asia y del sector de las criptomonedas, según WisdomTree, están encontrando en el oro un nuevo destino. Goldman Sachs mantiene un objetivo de 5.400 dólares para finales de 2026, lo que supondría un potencial alcista cercano al 20% desde los niveles actuales. De momento, el precio sigue atrapado entre el brillo de la demanda estructural y la sombra de los datos que están por llegar.
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