Oro: el cóctel de tipos alcistas, dólar fuerte y fin de la prima geopolítica hunde el metal un 28% desde el récord
Published on 06/24/2026 at 17:13 | Redaktion boerse-global.de
El oro atraviesa su peor momento del año. El miércoles, la onza llegó a cotizar por debajo de los 4.000 dólares por primera vez en varios meses, aunque cerró cerca de los 4.048 dólares. Desde el máximo histórico de 5.627 dólares alcanzado a finales de enero, el metal precioso ha perdido más de una cuarta parte de su valor. El 52?semanas más bajo, en 3.901 dólares, queda ahora a solo un 4% de distancia.
Detrás del desplome confluyen tres fuerzas que actúan al mismo tiempo. El índice del dólar escaló a su nivel más alto en trece meses, en torno a los 101,50 puntos. Un billete verde más fuerte encarece el oro para los compradores fuera de la zona dólar y reduce la demanda. A esto se suma un giro radical en las expectativas de tipos: el mercado descuenta ahora tres subidas de tipos de la Fed en 2026, cuando antes solo tenía una. La rentabilidad del bono estadounidense a dos años subió hasta el 4,19%. En un entorno de tipos reales al alza, el oro, que no paga intereses, pierde atractivo frente a los activos de renta fija.
El tercer factor es la evaporación de la prima de riesgo geopolítico. Los informes sobre un alto el fuego estable entre Israel e Irán y el aumento del tráfico marítimo en el estrecho de Ormuz han reducido la demanda de refugio seguro. Desde que estallaron las tensiones en febrero, el oro ha cedido alrededor de un 23%. Gran parte del anterior rally era, según los analistas, una prima de guerra que ahora se ha desvanecido.
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Las principales entidades financieras han reaccionado con recortes drásticos en sus previsiones. Deutsche Bank rebajó su objetivo para el tercer trimestre de 2026 de 6.000 a 4.300 dólares, la corrección más agresiva de un banco europeo en lo que va de año. El analista Michael Hsueh señaló en una nota del 23 de junio que el “nuevo precio de la Fed, junto con los robustos datos macro de EE.UU., ha sido el principal factor que ha presionado al oro a la baja”. Goldman Sachs también actuó: redujo su meta para finales de 2026 en 500 dólares, hasta los 4.900. ING pronostica 4.300 dólares para el tercer trimestre y 4.600 para el cuarto. Si la Fed acaba aplicando tres o cuatro subidas, Hsueh advierte de un escenario de riesgo que llevaría el oro hasta los 3.800 dólares.
El panorama técnico refuerza las señales de debilidad. El oro cotiza por debajo de su media móvil de 200 sesiones, situada en 4.446 dólares, y el RSI ha caído a 31, rozando la zona de sobreventa. Los analistas temen la formación de un “cruce de la muerte” —la media de 50 sesiones a punto de cortar a la baja la de 200—, un patrón que históricamente anticipa nuevas caídas. De perderse el soporte de los 4.000 dólares, el siguiente escalón se encontraría en 3.800, y en caso extremo en 3.500.
Sin embargo, no todo son nubes. La demanda estructural sigue activa. Los bancos centrales compraron 244 toneladas netas de oro en el primer trimestre de 2026, un 3% más que un año antes, y el 45% de las entidades encuestadas por el World Gold Council planea aumentar sus reservas este año. En China, las primas en la Bolsa del Oro de Shanghái se mantienen elevadas pese al retroceso de los precios occidentales, lo que indica que los inversores asiáticos siguen comprando. El mercado se divide así entre compradores de largo plazo y la presión bajista de la política monetaria estadounidense.
Todo dependerá ahora de los próximos datos. El jueves se publica el índice PCE, la medida de inflación preferida de la Fed. Si las cifras superan lo esperado, el dólar podría fortalecerse aún más y las expectativas de tipos endurecerse, lo que añadiría más presión sobre el oro. Por ahora, el metal precioso baila al ritmo de la Fed, el billete verde y la geopolítica.
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