Oro: el rebote del ADP choca con la amenaza del 'death cross' y la ambigüedad de la Fed
02.07.2026 - 09:12:39 | boerse-global.de
Un soplo de aire fresco llegó ayer al mercado del oro. La publicación del informe ADP de empleo en EE.UU., que arrojó solo 98.000 nuevas plazas en el sector privado frente a las 113.000 esperadas, impulsó la onza troy hasta los 4.097 dólares intradía. El cierre se fijó en 4.091,60 dólares, un avance diario del 1,74% que, sin embargo, no borra el desplome acumulado del 9,38% en los últimos treinta días.
Los datos de Nela Richardson, economista jefe de ADP, revelan un mercado laboral que pierde fuelle de forma generalizada, con la hostelería encadenando seis meses de debilidad. Solo la banca y la tecnología mantienen el pulso. La reacción fue inmediata: las rentabilidades del Treasury cedieron, el dólar se resintió y el metal precioso, como activo sin rendimiento, aprovechó el envite.
Pero el rebote se produce en un contexto técnico que pone los pelos de punta a los chartistas. La media móvil de 50 días se aproxima peligrosamente a la de 200 desde arriba, configurando lo que se conoce como un 'death cross'. Este cruce bajista, aunque con una fiabilidad histórica cuestionable, genera una presión vendedora que el oro no podrá esquivar si los datos macro cambian de signo. El metal aún está un 27% por debajo de su récord de enero, en 5.626,80 dólares, y el segundo trimestre se saldó con una caída del 16%, la peor desde 2013.
Mientras tanto, en Sintra (Portugal), el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, removió las aguas con un nuevo credo comunicativo. En el foro del BCE anunció el abandono de la 'forward guidance': las decisiones de tipos se tomarán a puerta cerrada, sin pistas previas, basándose en datos en tiempo real. Warsh reconoce que los riesgos inflacionistas se moderan, pero no cede en el objetivo del 2%. Esta opacidad intencionada aumenta la incertidumbre. Los futuros de la Fed ya descuentan una probabilidad del 67% de una subida de tipos en septiembre, un escenario que resta atractivo al oro.
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A nivel macro, el ISM manufacturero de junio se situó en 53,3 puntos, por debajo de los 54 esperados, y su subíndice de precios se desplomó de 82,1 a 73 puntos. Esa caída sugiere que las presiones inflacionistas se están disipando en la industria, un factor que juega a favor del metal, pero que aún no es suficiente para contrarrestar la fortaleza del dólar, anclado sobre los 101 puntos.
Precisamente esa fortaleza del billete verde, unida al tono hawkish de Warsh, mantiene al oro en una posición incómoda. Sin embargo, no todo son nubes. Los bancos centrales siguen comprando sin descanso: 244 toneladas netas en el primer trimestre de 2026, frente a las 863 de todo 2025. Esta demanda estructural, que ya amortiguó correcciones anteriores, podría repetir la jugada. El propio 'death cross' no es un veredicto definitivo: en 2017 no tuvo consecuencias reales y en 2023 se transformó en un 'golden cross' que precedió a una subida del 200% hasta el récord.
Las previsiones para el verano reflejan esta división. La Deutsche Bank ha rebajado su objetivo para el tercer trimestre a 4.300 dólares. El World Gold Council sitúa su escenario base en una media de 4.100 dólares, con una banda de fluctuación del 5%. Y los analistas técnicos alertan de que una caída por debajo de los 4.000 dólares, si el informe de empleo oficial del viernes supera las expectativas del ADP, abriría la puerta a los 3.800 dólares. El soporte inmediato está en 3.901,30 dólares, el mínimo de 52 semanas.
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El RSI, en 39,4 puntos, confirma que el metal está lejos de sobrecomprado, pero la distancia del 8% respecto a la media de 50 días indica que el suelo aún no está firme. Todo queda pendiente del dato de empleo del viernes. Si sorprende a la baja, la recuperación podría consolidarse. Si es sólido, el 'death cross' se cobrará una víctima prematura, y la onza luchará por no caer en el abismo de los 3.800 dólares.
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