Oro: la demanda china se triplica hasta 317 toneladas mientras el empleo débil sostiene el metal sobre 4.000 dólares
02.07.2026 - 09:12:39 | boerse-global.de
A simple vista, el oro parece herido. La onza cotiza en torno a los 4.052 dólares y acumula en el último mes un descenso del 9,38%. Pero bajo la superficie, el mercado vive una paradoja: mientras los inversores financieros huyen, los bancos centrales –China a la cabeza– están comprando a un ritmo que no se veía en años. El cruce entre la sed física de Pekín y la debilidad del mercado laboral estadounidense dibuja un escenario de alta tensión para el metal precioso.
Las estadísticas oficiales apuntan a un interés menguante: en el primer trimestre de 2026, los bancos centrales vendieron netas 129 toneladas de oro. Turquía emergió como el gran vendedor. Sin embargo, el World Gold Council ha analizado flujos alternativos y descubre que la demanda real se disparó hasta 244 toneladas en ese mismo período. Gran parte del movimiento se oculta porque muchas autoridades monetarias evitan reportar al FMI. El motor principal es China: las importaciones netas del país saltaron a 317 toneladas en el primer trimestre, casi triplicando las del trimestre anterior. Además, el banco central chino aceleró sus compras oficiales: tras meses de silencio, en abril acumuló ocho toneladas.
Frente a esa avalancha de demanda física, la política monetaria de la Reserva Federal actúa como un freno. Los inversores descuentan con una probabilidad superior al 60% una subida de tipos en septiembre. El mercado laboral envía señales mixtas: la encuesta ADP de junio reveló la creación de solo 98.000 puestos en el sector privado, por debajo de las expectativas (105.000-113.000) y muy lejos de los 122.000 revisados de mayo. Nela Richardson, economista jefe de ADP, señaló que mientras la banca y la tecnología siguen contratando, la hostelería encadena seis meses de debilidad. La reacción fue inmediata: el oro saltó hasta los 4.097 dólares, un avance intradía del 2%, y cerró la sesión en 4.091,60 dólares, con un alza del 1,74%. Los rendimientos de los bonos cayeron y el dólar se resintió, aliviando la presión sobre el metal.
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La agenda de datos no se detiene ahí. El ISM manufacturero de junio se situó en 53,3 puntos, por debajo de los 54,0 esperados, y su subíndice de precios se desplomó de 82,1 a 73 puntos, lo que sugiere una tregua en la inflación industrial. Todo ello ocurre mientras la Fed modifica su estrategia de comunicación: en el foro del BCE en Sintra, el presidente Kevin Warsh anunció el fin de la forward guidance. Las decisiones sobre tipos se tomarán a puerta cerrada, basándose en datos en tiempo real, sin pistas previas. Warsh reconoció que los riesgos inflacionistas se reducen, pero defendió el objetivo del 2%. Esta nueva opacidad aumenta la volatilidad y deja al oro sin brújula direccional.
Las expectativas para el verano están profundamente divididas. J.P. Morgan mantiene una apuesta alcista de largo plazo: prevé que la onza alcance los 6.000 dólares a finales de 2026 y los 6.300 en 2027. A corto, sin embargo, advierte de una trampa técnica: el precio cotiza por encima de la media de 200 días, pero la resistencia de la media de 50 días (en torno a 4.730 dólares) sigue siendo dura. En el lado bajista, la Deutsche Bank recortó su objetivo para el tercer trimestre a 4.300 dólares, mientras que el World Gold Council espera un promedio de 4.100 dólares en la segunda mitad del año, con una banda de fluctuación del 5%. Los analistas técnicos ponen el foco en los 3.800 dólares si el viernes el informe oficial de empleo supera las expectativas; si por el contrario resulta más débil que el ADP, el rebote sobre 4.000 dólares podría consolidarse.
El RSI se sitúa en 39,4, en zona de debilidad. El oro cotiza casi un 8% por debajo de su media de 50 días y a solo un 5% del mínimo de 52 semanas (3.901,30 dólares). Todo queda en manos de los datos de empleo que se publican este viernes. De ellos depende si la batalla entre la demanda china y la mano dura de la Fed se resuelve con un nuevo asalto alcista o con una caída hacia los abismos de 3.800 dólares.
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