Oro: La división de capitales define la batalla por el metal

Una histórica fuga de capitales de los fondos cotizados (ETF) en Occidente choca contra una demanda asiática récord, creando un escenario sin precedentes para el oro. Esta fractura regional ocurre mientras la diplomacia intenta calmar los mercados, tras señales de un posible alto al fuego entre Estados Unidos e Irán. La cotización del metal, que había caído hasta los 4.702 dólares, se recuperó con fuerza hasta rozar los 4.785 dólares, cerrando la sesión con una ganancia del 0.33% en 4.761 dólares.

El impulso alcista vino de comentarios conciliadores de los presidentes Donald Trump y Masoud Pezeshkian, que apuntaron a negociaciones antes de que expire la tregua actual de dos semanas. Esta distensión geopolítica alivió la presión inmediata, aunque los inversores mantienen una actitud cautelosa. La atención se centra ahora en el índice de precios al productor (PPI) de Estados Unidos para marzo, un indicador clave que llega después de que la inflación al consumidor se situara en el 3.3%.

En el frente macroeconómico, las condiciones son favorables. El dólar estadounidense se debilita, con su índice cayendo por sexta jornada consecutiva por debajo de los 99 puntos. Simultáneamente, el rendimiento del bono a diez años retrocedió hasta el 4.29%, reduciendo el coste de oportunidad de mantener el activo no rentable. Los mercados solo asignan un 30% de probabilidad a un recorte de tipos en diciembre, mostrando escepticismo.

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Mientras los especulantes evalúan el entorno de tipos, los grandes actores institucionales ejecutan movimientos contrapuestos. Por un lado, los bancos centrales de mercados emergentes han aprovechado los picos de precios para realizar beneficios y defender sus monedas. Turquía, por ejemplo, vendió aproximadamente 58.4 toneladas de oro por valor de más de ocho mil millones de dólares en las dos semanas posteriores al inicio del conflicto con Irán.

Por otro, se produce una gigantesca redistribución de capital a través de vehículos de inversión. Los inversores norteamericanos retiraron la cifra récord de 13 mil millones de dólares de los ETF de oro solo en marzo. Este éxodo masivo fue contrarrestado por una entrada de capital aún mayor en Asia, donde los fondos respaldados físicamente atrajeron 14 mil millones de dólares en el primer trimestre, un máximo histórico impulsado por la debilidad de las bolsas locales y las preocupaciones cambiarias.

Desde una perspectiva técnica, el metal se encuentra en un rango definido. Los analistas identifican una zona de resistencia crítica entre 4.760 y 4.770 dólares. Un cierre sostenido por encima de este nivel podría abrir la puerta a un test de la marca psicológica de 4.800 dólares. A la baja, el soporte inmediato se sitúa en la región de los 4.670 dólares. El oro continúa cotizando por debajo de su media móvil de 50 días, en un patrón correctivo.

Las perspectivas a más largo plazo permanecen amplias. Grandes bancos de inversión como JPMorgan y Goldman Sachs proyectan para el resto del año un rango de trading que podría extenderse desde los 4.000 hasta los 6.300 dólares. Los próximos catalizadores clave llegarán con la reunión de la Reserva Federal los días 28 y 29 de abril, que podría ofrecer nueva claridad sobre la trayectoria de los tipos de interés.

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