Oro: la división del mercado se agudiza entre los recortes de pronósticos y la demanda estructural
Published on 06/24/2026 at 11:43 | Redaktion boerse-global.de
El oro ha entrado en una fase de corrección que no se veía desde hace meses, con las grandes entidades financieras europeas liderando una ola de recortes de pronóstico que refleja la magnitud del giro en la política monetaria estadounidense. Deutsche Bank ha sido el último en mover ficha: redujo su previsión para el tercer trimestre de 2026 de 6.000 a 4.300 dólares por onza, una rebaja de más del 22% que constituye la corrección más agresiva de un banco europeo en lo que va de año. En su escenario de riesgo, si la Fed aplica entre tres y cuatro subidas de tipos, el metal precioso podría caer hasta los 3.800 dólares.
El principal culpable, según el analista Michael Hsueh, es la Reserva Federal. “El ajuste de expectativas sobre los tipos de interés, junto con la solidez de los datos macro de EE.UU., ha sido el factor determinante para presionar al oro a la baja”, escribió en una nota fechada el 23 de junio. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha centrado toda su atención en la estabilidad de precios; el banco central elevó su previsión de inflación para 2026 al 3,6% —en mayo el IPC ya se situaba en el 4,2%—. Nueve de los diecinueve miembros del FOMC se inclinan ahora por nuevas subidas de tipos, y el dot plot de junio apunta a un endurecimiento adicional. La probabilidad de un alza en diciembre supera ya el 89%, según los futuros sobre fondos federales.
Este giro ha disparado al dólar hasta cerca de su máximo anual, encareciendo el oro para los compradores internacionales. A ello se suma el acuerdo de paz firmado en Suiza entre Estados Unidos e Irán, que ha reducido la prima de riesgo geopolítico y debilitado la demanda de activos refugio. Como consecuencia, el petróleo también cedió un 2% en la jornada. En el frente bursátil, un fuerte correctivo en los valores tecnológicos estadounidenses obligó a muchos inversores a liquidar posiciones en oro para cubrir pérdidas en otras partes de sus carteras.
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Las grandes firmas de Wall Street han reaccionado con rapidez. Goldman Sachs recortó su objetivo de fin de año de 5.400 a 4.900 dólares, citando el endurecimiento monetario. JPMorgan, Morgan Stanley y Commerzbank también han ajustado a la baja sus previsiones. Citi destacó por reducir su objetivo dos veces en apenas un mes. Bank of America, por su parte, revisó su proyección e incluyó una subida de tipos en septiembre.
Pese a la oleada vendedora, la demanda física se mantiene sólida. En el primer trimestre, la demanda global de oro creció ligeramente hasta 1.231 toneladas, con un valor récord de 193.000 millones de dólares. Los bancos centrales fueron los grandes protagonistas: adquirieron 244 toneladas netas, un 3% más que un año antes. Según Morgan Stanley, estas compras institucionales actúan como un suelo firme para el precio. El World Gold Council señala además que el 45% de los bancos centrales prevé aumentar sus reservas de oro durante 2026. En China, la demanda de inversión se mantiene elevada, con primas en la Shanghai Gold Exchange que continúan por encima de la media incluso cuando los precios internacionales caen.
Desde el frente técnico, el oro cerró ayer a 4.155 dólares, un 26% por debajo del máximo de 52 semanas de 5.627 dólares. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 35,8, lo que indica condiciones de sobreventa. En el último mes el metal ha perdido más de un 10%, aunque en el acumulado anual todavía registra un avance cercano al 22%. La clave a corto plazo reside en el índice del dólar, que ha superado la barrera de los 100 puntos. Si la inflación estadounidense sorprende a la baja en las próximas cifras del PCE, ese impulso podría desvanecerse y aliviar la presión sobre el lingote. Por ahora, el mercado se divide entre los vientos en contra de la Fed y los compradores estructurales que sostienen el precio.
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