Oro: la guerra no basta para romper la resistencia de los 4.000 dólares mientras la Fed y los ETF aprietan
Published on 07/20/2026 at 12:46 | Redaktion boerse-global.de
El metal precioso afronta una semana clave atrapado entre dos fuerzas opuestas. La escalada militar entre Estados Unidos e Irán —con seis noches consecutivas de ataques, un petrolero en llamas frente a Basora y el tránsito por el estrecho de Ormuz gravemente restringido— no logra impulsar el precio por encima de la resistencia psicológica de los 4.000 dólares. Al cierre del viernes, la onza troy se situó en 4.021,30 dólares, con un avance del 1,03% en la sesión. Sin embargo, el lunes el metal cotizaba en un rango de entre 4.000 y 4.019 dólares, poniendo a prueba ese soporte clave. En el último mes, el retroceso acumulado asciende al 3,63%.
El principal lastre llega desde la política monetaria estadounidense. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, advirtió el viernes que la inflación sigue siendo persistente, sumándose al coro de miembros del banco central que descartan un giro prematuro en los tipos. El mercado reaccionó de inmediato: la probabilidad de una subida de tipos en septiembre saltó del 47% al 53% en apenas una jornada. Para el oro, activo que no devenga intereses, el encarecimiento del coste de oportunidad que suponen unas tasas reales al alza neutraliza cualquier impulso alcista procedente de la geopolítica.
El trasfondo geopolítico, no obstante, sigue siendo explosivo. Teherán lanzó nuevas ofensivas contra instalaciones estadounidenses en la región del Golfo, mientras que Washington completó su sexta noche de ataques a objetivos militares iraníes. La interrupción de las exportaciones de crudo desde los terminales iraquíes y la amenaza sobre Ormuz están disparando el petróleo, pero ese efecto contagio no logra trasladarse al oro con la intensidad que cabría esperar. El dólar fuerte y la expectativa de tipos altos actúan como un cortafuegos.
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En este contexto, HSBC rebajó el pasado 9 de julio su previsión de precio medio para 2026 desde 4.864 hasta 4.560 dólares, citando precisamente el endurecimiento de la Fed y la fortaleza del billete verde. El banco mantiene su objetivo de cierre de año en 4.750 dólares, aunque prevé un rango de negociación de entre 3.800 y 4.700 dólares para el resto del ejercicio. A pesar del ajuste, la entidad considera que los fundamentales de largo plazo —déficits fiscales, incertidumbre económica y elevada deuda soberana— siguen intactos.
El flujo de capitales hacia los ETF de oro refleja esa lucha a dos bandas. El SPDR Gold Shares (GLD) ha sufrido salidas netas por valor de 14.400 millones de dólares entre marzo y julio, reduciendo su patrimonio hasta los 128.610 millones de dólares. Marzo marcó el peor mes de su historia con 8.500 millones de dólares en reembolsos, seguido de 1.700 millones en abril, 872 millones en mayo y 3.200 millones en junio. Sin embargo, en la última semana se produjo un giro: el fondo registró entradas por 446,8 millones de dólares, un síntoma de que algunos inversores institucionales están aprovechando la debilidad para acumular posiciones. Este repunte puntual no revierte la tendencia general, pero introduce un elemento de soporte adicional.
El mercado de futuros también muestra división. Una encuesta reciente entre operadores reveló que el 40% espera precios al alza, el 36% anticipa caídas y el resto pronostica un movimiento lateral. La ausencia de indicadores macroeconómicos relevantes en Estados Unidos durante esta semana deja el foco en dos variables: la evolución del conflicto en Oriente Próximo y la próxima reunión del BCE. Una desescalada que relajase la presión sobre el dólar y el crudo podría aliviar la carga sobre el oro, mientras que un recrudecimiento de las hostilidades reforzaría la demanda de refugio, siempre que no venga acompañado de nuevas expectativas de subida de tipos. La batalla por los 4.000 dólares está lejos de resolverse.
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