Oro: la paradoja del metal precioso: China compra sin descanso, pero Wall Street solo ve caídas
Published on 07/20/2026 at 05:32 | Redaktion boerse-global.de
El oro cerró la semana en 4.021,30 dólares la onza, con un avance del 1,03% en la jornada del viernes que no logró borrar un retroceso semanal cercano al 2,5%. El metal precioso se mueve entre dos fuerzas antagónicas: el apetito insaciable del Banco Popular de China y la oleada de pronósticos bajistas que domina el sentimiento de los gestores estadounidenses. La paradoja se intensifica al constatar que la acumulación institucional marca cifras históricas mientras que casi el 79% de los analistas de Wall Street anticipan nuevas caídas. En el último mes, el descenso oscila entre el 3,6% y el 5,9% según el período de referencia, y desde enero el metal ha perdido un 7,19%.
Los resultados de la encuesta de Kitco son elocuentes: solo un 7% de los expertos consultados espera una recuperación la próxima semana, mientras que el 79% apuesta por más pérdidas. La CPM Group recomienda abrir posiciones cortas desde 3.980 dólares con un objetivo de 3.820 dólares. El bróker FxPro va más lejos y contempla un descenso hasta los 3.300 dólares para septiembre. Este pesimismo se alimenta del dólar fuerte, la subida de los tipos de interés y la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán, que ha disparado el petróleo un 14% en una semana hasta máximos de 19 semanas por encima de los 90 dólares el barril. No obstante, algunas voces disienten: Paul Wong, de Sprott, considera el mercado sobrevendido y ve posible un suelo si aparece un catalizador; Adrian Day anticipa un movimiento lateral hasta que la Reserva Federal dé señales claras.
El argumento alcista descansa sobre todo en la conducta de los bancos centrales, con China a la cabeza. Según cálculos de Goldman Sachs, Pekín compró en mayo unas 48 toneladas de oro a través del mercado OTC de Londres —casi cinco veces las 10 toneladas declaradas oficialmente—. El Banco Popular de China suma así 20 meses consecutivos de compras, la racha más larga en más de una década. En junio, engordó sus reservas en otras 480.000 onzas hasta situarlas en 75,44 millones de onzas, un récord. De hecho, el oro se ha convertido en el mayor componente de las reservas oficiales globales, superando a los bonos del Tesoro estadounidense con una cuota del 27% frente al 22% a cierre de 2025. Sin embargo, la demanda privada china muestra grietas: los ETF de oro registraron salidas netas y la demanda de joyería se desplomó más de un tercio en el primer trimestre.
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En paralelo, los vientos en contra de la política monetaria no amainan. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, reiteró que la lucha contra la inflación "no ha terminado ni mucho menos"; el vicepresidente Jefferson insinuó una subida de tipos si la carestía no se enfría pronto, y la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, pidió explícitamente tipos más altos. El mercado descarta cambios en la reunión del 28 y 29 de julio, pero los operadores de bonos siguen descontando un endurecimiento antes de fin de año. Este entorno resta atractivo a activos que no generan intereses como el oro.
Los indicadores técnicos ofrecen señales mixtas. El RSI de 14 días se sitúa en 40,6, lejos aún de una sobreventa profunda pero también de cualquier sobrecompra. A los precios actuales, el metal cotiza un 28,53% por debajo de su máximo de 52 semanas de 5.626,80 dólares alcanzado el 29 de enero. La zona de soporte se extiende entre 3.800 y 4.000 dólares según ANZ, mientras que una ruptura definitiva de los 4.000 abriría la puerta a los 3.820 dólares que señala la CPM Group. En el lado alcista, los objetivos varían desde los 3.950-4.200 dólares de Saxo Bank hasta los 5.200 dólares de Morgan Stanley y UBS. Goldman Sachs mantiene un precio objetivo de 4.900 dólares a doce meses, y Bank of America, aunque califica 2026 como un posible "año perdido" para el oro, se muestra alcista a largo plazo por las compras de los bancos centrales, la preocupación por la deuda soberana y la desdolarización.
Los próximos días concentran citas clave: la decisión de tipos del Banco Central Europeo el jueves, los índices de gestores de compras de Estados Unidos y la reunión de la Fed a finales de julio. De esos eventos dependerá si el oro logra mantener el soporte psicológico de los 4.000 dólares o reanuda el descenso. Por ahora, el metal sigue atrapado entre el respaldo estructural de la demanda oficial y el lastre cíclico de una liquidez más restrictiva y un dólar fortalecido. Como señaló el economista Alasdair Macleod, la caída desde el récord de 5.500 dólares es inusual, pero la tendencia alcista de largo plazo del metal precioso no ha terminado.
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