Oro: la paradoja geopolítica que no logra sostener el precio ante la inflación y el freno de la demanda india
18.05.2026 - 11:21:13 | boerse-global.de
El oro cotiza en su nivel más bajo en siete semanas, una señal que desafía la lógica habitual del mercado. Mientras la tensión se intensifica en Oriente Medio con el estrecho de Ormuz bloqueado y ataques con drones en Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudí, el metal precioso cae por debajo de los 4.500 dólares. La explicación está en la macroeconomía: la inflación estadounidense no da tregua y las expectativas sobre los tipos de interés de la Reserva Federal están virando por completo.
El lunes 18 de mayo de 2026, el precio al contado del oro llegó a tocar los 4.488,99 dólares por onza, un nivel no visto desde finales de marzo. El viernes anterior había cerrado en 4.555,80 dólares, lo que arroja un retroceso semanal del 4,00% y mensual del 6,21%. Desde el máximo anual de aproximadamente 5.603 dólares, el descenso acumulado ronda el 19%.
El petróleo y la Fed se alían contra el metal
La crisis geopolítica, que normalmente dispararía las compras de refugio, está generando el efecto contrario. El cierre del estrecho de Ormuz dispara el precio del crudo por encima de los 100 dólares por barril, lo que aviva el temor a que la inflación se mantenga elevada por más tiempo. En abril, el IPC estadounidense subió un 3,8% y el índice de precios al productor también superó las previsiones. Esa persistencia inflacionaria reduce el margen de la Fed para recortar tipos.
El mercado ya descuenta escenarios muy distintos a los de hace unas semanas. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de una subida de tipos hasta diciembre de 2026 ronda entre el 50% y el 54%. La posibilidad de un recorte se ha reducido al 0,4%. Para el oro, que no genera rentabilidades periódicas, el entorno se vuelve hostil. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años se sitúa en el 4,6%, atrayendo capital hacia activos con rendimiento y fortaleciendo al dólar.
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La demanda india se contrae por orden de Modi
A la presión macro se suma un lastre desde la demanda física. El primer ministro indio, Narendra Modi, ha instado a la población a frenar las compras de oro para aliviar la presión sobre la rupia y el déficit comercial. Además, el Gobierno ha elevado los aranceles a la importación de metales preciosos, un golpe directo a uno de los mayores consumidores del mundo. En China, la demanda también se modera: los especuladores recogen beneficios tras la fuerte subida previa.
Este doble freno asiático se deja sentir en el mercado global. Los grandes fondos cotizados de oro, como GLD e IAU, han registrado salidas de capital en las últimas sesiones.
Señales técnicas que preocupan
El panorama técnico se ha deteriorado. El precio cotiza por debajo de su media móvil de 50 sesiones, que se sitúa en 4.728,38 dólares. Se acerca además un temido "cruce de la muerte", cuando la media de 50 días cruza a la baja la de 200 días, una señal que muchos operadores interpretan como antesala de más caídas. El siguiente soporte relevante se encuentra en la zona de 4.093 dólares.
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Pese al retroceso, el interés en el sector minero no desaparece. Lake Victoria Gold avanza en su programa de perforación en el proyecto Imwelo, mientras que First Quantum Minerals y Royal Gold han firmado un acuerdo de streaming para la mina Kansanshi. La producción física sigue su curso, pero a corto plazo los factores macroeconómicos dominan la cotización del metal. Mientras el petróleo, la Fed y el dólar sigan presionando, cualquier rebote será cuesta arriba, incluso con los misiles sobrevolando Oriente Medio.
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