Oro: los rendimientos y la tregua ponen a prueba al metal mientras los bancos centrales redoblan su apuesta
10.06.2026 - 03:24:19 | boerse-global.de
Los inversores occidentales se retiran del oro, pero los bancos centrales de China y la India no cesan en su acumulación estratégica. El metal precioso sufre una presión inédita que combina el fin de las hostilidades entre Israel e Irán con unas rentabilidades de la deuda estadounidense que no dejan de escalar. El resultado es un precio que coquetea con mínimos de dos meses y medio.
La onza troy cotiza en torno a los 4.320 dólares, después de ceder un 0,2% en la última sesión. El lunes, el cierre en 4.281,80 dólares marcó el nivel más bajo desde marzo, un 7,5% por debajo de su media móvil de 50 días. El índice de fuerza relativa (RSI) se aproxima al umbral de sobreventa, con un valor de 31. El soporte clave, según los analistas técnicos, se sitúa ahora en los 4.000 dólares.
El doble filo de la Fed y la energía
La rentabilidad del bono estadounidense a diez años alcanzó un máximo de dos semanas, lo que encarece el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera intereses. Las apuestas del mercado, según la herramienta FedWatch de CME, otorgan una probabilidad superior al 70% a una subida de tipos de interés antes de que termine el año. Este escenario se refuerza con la llegada de Kevin Warsh a la presidencia de la Reserva Federal a finales de mayo, en un contexto de inflación persistente.
Los estrategas de Goldman Sachs han descartado por completo los recortes de tipos en 2026 y retrasan las primeras dos relajaciones de 25 puntos básicos hasta junio y diciembre de 2027. La herramienta de CME llega incluso a descontar una probabilidad superior al 70% de que la Fed suba tipos en diciembre de 2026.
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El próximo test llega con la publicación del informe de inflación de mayo por parte de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. En abril, los precios al consumo subieron un 3,8% interanual, empujados por un incremento del 18% en la energía. Si los datos superan las previsiones, las expectativas de endurecimiento monetario se dispararán y el oro sufrirá otro golpe.
La paradoja es que el mismo shock energético que podría justificar compras de refugio —el crudo Brent cotiza en 91,70 dólares por barril— acaba perjudicando al metal a través del canal de los tipos de interés y el dólar.
Tregua que pesa más que la geopolítica
El alto el fuego entre Israel e Irán ha desactivado el principal catalizador geopolítico de las últimas semanas. El tráfico aéreo en Teherán ha vuelto a la normalidad y las escuelas israelíes han reabierto sus puertas. La prima de riesgo que se había incorporado al precio del oro se disipa, y en el último mes el metal acumula una caída próxima al 8%.
La debilidad técnica es evidente: el precio ha perforado su media de largo plazo y la línea de 50 días, situada en torno a los 4.632 dólares, ha quedado muy lejos. El soporte de los 4.000 dólares aparece ahora como la próxima referencia relevante.
La demanda institucional no se rinde
Frente a la retirada de los inversores financieros occidentales —el SPDR Gold Trust, el mayor ETF respaldado por oro, redujo sus tenencias un 0,5% hasta las 930 toneladas—, los bancos centrales mantienen el pulso. El Banco Popular de China incrementó sus reservas en unas diez toneladas durante mayo, hasta alcanzar las 2.332 toneladas, encadenando 19 meses consecutivos de compras.
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El World Gold Council confirma la tendencia: en el primer trimestre, la demanda global de oro alcanzó las 1.231 toneladas, un 2% más que el año anterior. Los bancos centrales aportaron 244 toneladas netas a sus reservas, mientras que la producción minera registró un récord para un primer trimestre.
La división entre el vértigo cortoplacista de los mercados financieros y la paciencia estratégica de las autoridades monetarias asiáticas dibuja un escenario de duelo: los rendimientos y la tregua imponen la narrativa hoy, pero la acumulación institucional prepara el terreno para una posible reacción cuando el viento de los tipos cambie de dirección.
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