Partners Group: 16.000 millones de captación récord y el creciente desgaste de los fondos evergreen
Published on 07/21/2026 at 17:32 | Redaktion boerse-global.de
El gigante suizo de los mercados privados Partners Group ha cerrado el primer semestre de 2026 con cifras de nuevo capital que marcan un hito histórico, pero el entusiasmo dura poco. La compañía captó 16.000 millones de dólares en compromisos de inversores, frente a los 12.000 millones del mismo periodo del año anterior, y su patrimonio bajo gestión alcanzó los 186.000 millones de dólares. Sin embargo, el crecimiento neto se ve empañado por un drenaje creciente en sus fondos evergreen, que ya ha obligado a la firma a tomar medidas correctivas.
Estos vehículos semicerrados, que permiten reembolsos periódicos, registraron salidas netas de 3.800 millones de dólares en el semestre. La presión fue tal que en junio la compañía limitó los reembolsos del fondo Global Value SICAV al 5% del valor liquidativo, después de que las solicitudes de rescate se dispararan hasta el 9,8%. Para la segunda mitad del año y el ejercicio 2027, la dirección prevé que las salidas resten entre uno y dos puntos porcentuales al crecimiento neto del patrimonio.
A este lastre se suma una revisión a la baja de las comisiones por rendimiento. Partners Group advirtió de que en el primer semestre los ingresos por performance fees representarán menos del 20% de los ingresos totales, muy por debajo del objetivo anual del 25% al 40%. La noticia provocó el 16 de julio una caída del 4,8% en la cotización, hasta 686 francos suizos. Desde entonces la acción ha fluctuado y actualmente se sitúa en torno a 728 francos suizos, un 40% por debajo del máximo de 52 semanas de 1.213,50 francos alcanzado en agosto de 2025.
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El malestar se trasladó rápidamente a las firmas de análisis. La Zürcher Kantonalbank rebajó su valoración de 1.200 a 1.050 francos suizos el 11 de julio. Dos días después, UBS degradó la acción de "comprar" a "neutral" y recortó el precio objetivo de 1.175 a 705 francos, citando presión en márgenes y riesgos de liquidez en las estructuras evergreen. Barclays se sumó el 15 de julio con una reducción de 1.200 a 940 francos suizos. Tres recortes en menos de una semana reflejan hasta qué punto las dudas sobre la calidad de los ingresos han calado en la comunidad inversora.
A pesar del viento en contra en el negocio de comisiones, la firma continúa expandiéndose en áreas que buscan diversificar su modelo. En infraestructuras cerró su cuarto programa Direct Infrastructure con un volumen superior a 15.000 millones de dólares. La estrategia de royalties –que incluye derechos sobre series como South Park y el catálogo musical de The Weeknd– incrementó su patrimonio un 50% hasta los 1.500 millones de dólares, repartidos en 53 inversiones. Asimismo, Partners Group ha desembolsado 260 millones de libras en una plataforma británica de arrendamiento de material ferroviario de nueva generación, ha tomado una participación en una cartera global de leasing aeronáutico de Avenue Capital Group y ha lanzado la estrategia B Residences para un lujoso rascacielos residencial en Miami bajo la marca Breitling.
En un gesto para apuntalar la confianza, la dirección y los fundadores del grupo han realizado compras de acciones por un total de aproximadamente 60 millones de francos suizos. Mientras tanto, la compañía sigue adelante con una demanda por manipulación de mercado presentada a finales de mayo contra el analista Grizzly Research, que había publicado un informe crítico con las valoraciones del grupo.
El próximo 1 de septiembre Partners Group publicará su informe semestral completo con los resultados financieros detallados. Solo entonces se sabrá si la avalancha de capital institucional logra compensar las salidas en el segmento de clientes particulares y si la rebaja en las comisiones por rendimiento es coyuntural o estructural. Hasta ese momento, la acción permanece atrapada entre un récord de captación y un goteo de reembolsos que no da tregua.
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