Partners Group Aktie: 9,9 Prozent Software-Exposure

Partners Group geht in die Offensive. Der Schweizer Private-Markets-Spezialist verklagt den US-Leerverkäufer Grizzly Research — ein Monat nachdem dessen Bericht die Aktie auf Talfahrt schickte.

Verwaltungsratspräsident Steffen Meister kündigte gegenüber der «NZZ am Sonntag» juristische Schritte an. Grizzly Research hatte Ende April in einem Report schwerwiegende Vorwürfe erhoben und Partners Group als „schlimmer als Wirecard" bezeichnet. Der Vergleich mit dem größten Betrugsskandal der deutschen Wirtschaftsgeschichte ließ die Aktie einbrechen. Grizzly und verbündete Short-Seller profitierten vom Kurssturz.

Bewertungsvorwürfe widerlegt

Der Leerverkäufer warf Partners Group Ungereimtheiten bei der Bewertung von Software-Beteiligungen vor. Die tatsächliche Exposure gegenüber Software liegt bei 9,9 Prozent der Private-Credit-Plattform — unter dem Branchendurchschnitt.

Partners Group lieferte konkrete Gegenbeweise. 90 Prozent der Beteiligung an STADA Arzneimittel wurden im ersten Quartal 2026 oberhalb der zuletzt veröffentlichten Bewertung veräußert. Auch das isländische Rechenzentrum atNorth wurde vollständig realisiert — ebenfalls über den vorherigen Bewertungsmarken.

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Das Unternehmen verurteilte den Grizzly-Bericht als „frivolous, defamatory, and highly misleading" und meldete mögliche Marktmanipulation bei zuständigen Regulatoren.

Strategische Anpassung läuft parallel

Neben der juristischen Offensive passt Partners Group seine Investitionsstrategie an. Das Portfolio kontrolliert mehr als 150 Unternehmen mit einem Investitionsvolumen von über 260 Milliarden US-Dollar seit Gründung. Künftig will das Management vorsichtiger in „sozial exponierte Bereiche" investieren — eine Reaktion auf die Reputationsrisiken des Grizzly-Vorfalls.

Das Management räumte ein, dass unter normalen Marktbedingungen fünf bis zehn Prozent der Beteiligungen mit operativen Schwierigkeiten rechnen müssen. Ein offenes Eingeständnis, das den Boden für den selektiveren Ansatz bereitet.

Aktie unter Druck

Die Aktie notiert bei 905,20 Euro — auf Wochensicht ein Minus von 3,33 Prozent. Seit Jahresanfang steht ein Verlust von 17,11 Prozent zu Buche. Der Kurs liegt knapp über dem 52-Wochen-Tief von 870,80 Euro vom März 2026. Eine Rückkehr über den 50-Tage-Schnitt bei 931,91 Euro wäre das erste technische Stabilisierungssignal.

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Halbjahresbericht als Bewährungsprobe

Am 15. Juli 2026 folgt ein AuM-Update. Dann zeigt sich, ob die neue Total Return Strategy erste Kapitalzusagen angezogen hat. Der nächste große Test kommt am 1. September 2026 mit dem Halbjahresbericht. Investoren werden prüfen, ob die neuen Investitionsleitlinien greifen und ob die Portfolio-Fundamentaldaten die Leerverkäufer-Vorwürfe widerlegen.

Für 2026 erwartet das Management Performance Fees im unteren Bereich der langfristigen Zielspanne von 25 bis 40 Prozent der Gesamteinnahmen. 2025 wurden zahlreiche große Transaktionen vorgezogen — Performance Fees sprangen damals um 60 Prozent auf 819 Millionen Franken. Dieser Effekt lässt sich nicht wiederholen.

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