PayPal: El examen del 5 de mayo que definirá el rumbo de Lores

El 5 de mayo se ha convertido en una fecha señalada en el calendario de los inversores. Ese día, PayPal presentará sus resultados del primer trimestre, y será la primera gran prueba para Enrique Lores, el nuevo consejero delegado que aterrizó en un momento delicado. La compañía llega a la cita con una mezcla de optimismo contenido y realismo crudo: el mercado descuenta un descenso del beneficio por acción hasta los 1,27 dólares, lo que supone un retroceso del 4,5% respecto al mismo periodo del año anterior.

La sombra del trimestre anterior aún pesa. En febrero, el decepcionante crecimiento del negocio del botón de pago —apenas un 1%— provocó una fuerte corrección en el valor. Ahora, los analistas esperan que Lores ofrezca respuestas concretas para estabilizar el negocio principal y, de paso, calmar a unos inversores que han visto cómo la acción acumula una caída cercana al 15% en lo que va de año.

Un valor barato que no convence

Con un PER de 8,9, PayPal cotiza en niveles que no se veían desde su escisión de eBay en 2015. Sin embargo, esa aparente ganga esconde una trampa para muchos. El propio Matthew Coad, analista de Truist Financial, mantiene su recomendación de venta a pesar de haber elevado el precio objetivo hasta los 45 dólares. Su argumento: el entorno de consumo en EE.UU. es más robusto, pero las perspectivas de beneficios a corto plazo siguen siendo débiles.

Otros bancos como BMO Capital Markets y Bank of America se sitúan en una posición más neutral, con objetivos de 52 y 55 dólares respectivamente. La realidad es que el consenso del mercado refleja una división profunda: mientras unos ven una oportunidad de valor, otros advierten de una posible trampa de valor.

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El estancamiento del negocio principal

PayPal presume de contar con unos 439 millones de usuarios activos, una cifra que, sin embargo, apenas ha variado desde finales de 2022. El crecimiento se ha estancado, y el segmento más rentable —el botón de pago— apenas crece al 1%. La competencia aprieta: Apple Pay y Alphabet avanzan con fuerza, y se espera que ambos alcancen los 90 millones de usuarios en EE.UU. en breve. Mientras, los servicios de pago a plazos como Affirm y Klarna captan a los consumidores más jóvenes.

Para contrarrestar esta presión, la compañía ha puesto en marcha varias iniciativas. La integración con Canva permite a los usuarios incorporar enlaces de pago y códigos QR en sus diseños, abriendo la puerta al comercio social. Además, las alianzas con Google, OpenAI y Perplexity buscan generar nuevas vías de ingresos. Pero el mercado exige resultados medibles, no solo promesas.

Publicidad con datos reales

Otra de las apuestas de PayPal es su red publicitaria. Con la "PayPal Ads ID", la empresa ofrece a los anunciantes una herramienta de seguimiento basada en datos de compra reales de los usuarios. En un momento en que las cookies pierden eficacia, esta propuesta podría convertirse en una fuente de ingresos adicional. Sin embargo, los inversores se muestran escépticos: la acción cotiza en 42,44 euros, muy lejos del máximo de 52 semanas de 67,50 euros.

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El músculo financiero

A pesar de la debilidad bursátil, la situación financiera de PayPal es sólida. El año pasado, la compañía recompró acciones por valor de 6.000 millones de dólares, y para este ejercicio prevé generar un flujo de caja libre de la misma magnitud. Estas recompras, que cubren aproximadamente el 14% de la capitalización bursátil actual, son un intento de apuntalar el beneficio por acción en un contexto de beneficios planos o ligeramente decrecientes.

El martes, Lores tendrá que demostrar que su plan funciona. Si el botón de pago vuelve a estancarse, las nuevas apuestas publicitarias y las alianzas estratégicas no bastarán para sostener el valor. El mercado no perdona la falta de resultados.

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