Plata: el sexto déficit anual choca con la tregua iraní y la incertidumbre macro

El mercado de la plata transita por una semana de contrastes marcados. El metal precioso cerró el viernes en 75,83 dólares por onza, un descenso diario del 0,50% que se suma a una leve caída semanal del 0,49%. Sin embargo, en el balance mensual aún conserva un avance del 5,95%, y desde enero acumula una ganancia del 4,93%. Lo que parece una simple corrección esconde un pulso entre fuerzas opuestas: el alivio diplomático en Oriente Próximo y la persistente estrechez en el mercado físico.

El gesto que abrió la brecha bajista llegó desde el plano geopolítico. Informaciones sobre un acercamiento preliminar entre Washington y Teherán, que apunta a una prórroga de 60 días del alto el fuego, restaron presión a la demanda de refugio. Esa misma distensión se vio empañada horas después por reportes de ataques cerca del estrecho de Ormuz y una represalia iraní contra una base estadounidense, reintroduciendo la volatilidad en ambas direcciones. La plata, que se beneficia de los episodios de aversión al riesgo, sufrió un vaivén que dejó las cotizaciones al filo de los 76 dólares.

Por debajo del ruido geopolítico, el componente de tipos de interés sigue siendo un soporte silencioso. Los datos del PCE subyacente en EE.UU. —que se situó en el 3,3% interanual, con el índice general en el 3,8%— cumplieron las previsiones y alimentaron la idea de que la Reserva Federal podría mantener una pausa en su ciclo de ajuste. Para un activo que no genera rendimientos periódicos, la estabilidad —o el descenso— de los tipos reales actúa como un viento favorable. En paralelo, el crecimiento estadounidense decepcionó: el PIB del primer trimestre apenas alcanzó el 1,6%, frente al 2,0% estimado inicialmente, lastrado por una inversión y un consumo más débiles. Esa desaceleración nubla las perspectivas de la demanda industrial, uno de los pilares del precio de la plata.

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El escenario industrial, de hecho, presenta una imagen partida. El sector solar, gran consumidor de plata en células HJT y TOPCon, ha reducido sus compras ante el encarecimiento del metal. Para 2026, el Instituto de la Plata prevé el sexto déficit consecutivo de oferta global, con una producción minera que se quedará a 46,3 millones de onzas de la demanda combinada de industria e inversión. Nuevos compradores como los centros de datos de inteligencia artificial, los vehículos eléctricos y la infraestructura de recarga crecen, pero aún no compensan la retirada solar. La demanda de monedas y lingotes físicos sostiene parcialmente el mercado, aunque sin fuerza para impulsar una subida significativa.

Las existencias en Londres refuerzan el argumento de la escasez. Los inventarios LBMA se situaron en unos 882,7 millones de onzas, de los cuales solo el 26,7% corresponde al tramo libre —el denominado free float no vinculado a ETF—. Esa restricción, unida a la ratio oro/plata, que bajó de 62:1 a 55:1, indica que la plata se ha comportado relativamente mejor que el oro en las últimas semanas, subrayando su doble condición de metal precioso e industrial.

Desde la óptica técnica, la onza cotiza justo por debajo de la media móvil de 50 sesiones, situada en 76,09 dólares. El RSI, en 58,9 puntos, no señala sobrecompra, pero la volatilidad anualizada a 30 días —del 55,53%— sigue siendo elevada. La resistencia a corto plazo se localiza entre 76,91 y 77,10 dólares, mientras que el soporte clave de la tendencia alcista se mantiene en la banda de 71 a 72 dólares. Mientras el precio conserve los 75 dólares, el movimiento bajista actual puede interpretarse como una consolidación y no como una ruptura del sesgo positivo.

La agenda de los próximos días marcará el rumbo. El martes se publicarán las ofertas de empleo JOLTS en EE.UU.; el miércoles, el ISM manufacturero, y el viernes, el informe de empleo con las nóminas no agrícolas. Estos datos decidirán si la debilidad industrial se confirma o si la economía estadounidense encuentra un segundo aire, un factor que determinará si la plata puede mantener su delicado equilibrio entre la escasez física y la presión macroeconómica.

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