Plata: la euforia de 2025 se desvanece y el metal busca piso entre Hormuz y la Fed
31.05.2026 - 03:31:28 | boerse-global.de
El precio de la plata se ha convertido en un termómetro de dos tensiones opuestas: los brotes de distensión geopolítica en Oriente Medio y la persistente rigidez inflacionaria que mantiene a la Reserva Federal en modo espera. Con la cotización en 75,83 dólares la onza, el metal precioso se sitúa un 35% por debajo del máximo de enero (116,89 dólares), un abismo que refleja tanto la corrección posterior a un rally del 140% en 2025 como la creciente incertidumbre sobre su demanda industrial. El pasado 28 de mayo, según Trading Economics, el precio llegó a caer hasta 72,15 dólares, el nivel más bajo desde abril, y la reciente recuperación sigue siendo frágil.
Hormuz: el pulso que mantiene al mercado en vilo
Mientras los inversores especulaban sobre el desenlace de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán, la plata osciló el viernes entre 75 y 76 dólares. Sobre la mesa está una posible prórroga de 60 días de la tregua y la reapertura del estrecho de Hormuz, una arteria clave para el suministro energético. El vicepresidente estadounidense, JD Vance, filtró a Axios que un acuerdo está cerca, pero la Casa Blanca aún no ha dado el visto bueno definitivo. La ausencia de una señal clara mantiene el precio anclado, con un cierre del viernes un 0,50% a la baja.
Dos fuerzas contrapuestas frenan cualquier rally sostenido. Por un lado, un dólar más débil apuntala la cotización del metal, que se negocia en la divisa estadounidense. Por otro, una posible distensión en el golfo Pérsico reduce la prima de riesgo geopolítico que algunos inversores buscan como cobertura. El resultado es un mercado sin dirección clara: el RSI se sitúa en 58,9 —neutral, sin señales de sobrecompra— y la volatilidad a 30 días alcanza el 55,53%, síntoma de la nerviosidad latente.
La demanda industrial se resquebraja
A diferencia del oro, la plata carece del colchón de las compras de los bancos centrales, y aproximadamente la mitad de su demanda procede de usos industriales, según WisdomTree. Esa exposición la hace especialmente vulnerable al deterioro económico. Los dos grandes bancos de inversión, UBS y HSBC, han encendido las alarmas. James Steel, analista de HSBC, sostiene que la incursión por encima de los 120 dólares en enero provocó una clara destrucción de demanda. La entidad proyecta que la demanda industrial caerá hasta 642 millones de onzas en 2026, una cifra que refleja el repliegue de los grandes consumidores.
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El sector fotovoltaico, que había sido uno de los motores del consumo de plata, está aplicando un drástico thrifting: los fabricantes reducen la cantidad de plata por panel para contener los costes. La Plataforma Solar Internacional estima que la demanda del sector caerá un 19% interanual. La razón es el encarecimiento de la pasta de plata, que llegó a representar hasta el 30% de los costes de producción, frente al 3-5% de 2021. La respuesta está siendo la sustitución por cobre. Tampoco la joyería y la platería escapan a la contracción: la primera retrocedió un 9% y la segunda, un 17%.
El déficit se estrecha, pero la presión no cede
El superávit de oferta que durante años mantuvo el precio contenido se ha convertido en un déficit, pero este se está reduciendo a marchas forzadas. HSBC calcula que el gap entre oferta y demanda pasará de 143 millones de onzas en 2025 a 73 millones en 2026, y que en 2027 podría quedar en apenas 25 millones. La producción minera apenas aumenta: de 847 a 848 millones de onzas, mientras que el reciclaje gana algo de tracción. Este estrechamiento debería, en teoría, sostener los precios, pero la debilidad de la demanda industrial contrarresta ese efecto.
La inflación mantiene a la Fed en modo espera
El contexto macroeconómico no ayuda. El índice PCE de precios al consumo en Estados Unidos escaló en abril hasta el 3,80%, su mayor avance en tres años, lo que ha descartado cualquier recorte de tipos en el corto plazo. Los miembros de la Fed han dejado claro que los tipos se mantendrán estables probablemente hasta bien entrado 2027. La reunión del 16 y 17 de junio, con la actualización del dot plot, será la cita clave para calibrar cuándo podría llegar el primer giro. Para la plata, unos tipos altos prolongados son un lastre, porque encarecen el coste de oportunidad de mantener activos que no generan intereses.
Próximas estaciones: Hormuz y la Fed
La plata se enfrenta a dos citas que determinarán su rumbo inmediato. La primera es la decisión sobre el estrecho de Hormuz: si Washington y Teherán firman el memorando, la prima geopolítica podría esfumarse y el metal perdería un soporte temporal. La segunda es la reunión de la Fed, que definirá el horizonte de tipos. Mientras tanto, el metal se mueve en una horquilla estrecha, sin fuerzas para retomar la senda alcista de principios de año y con los fundamentales industriales presionando a la baja.
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