Plug Power: el alivio de caja por la venta de terrenos no disipa el cerco bajista
Published on 07/17/2026 at 13:08 | Redaktion boerse-global.de
El fabricante de hidrógeno Plug Power atraviesa una de esas fases en las que las noticias positivas para el balance conviven con un castigo bursátil implacable. La compañía ha anunciado la venta de terrenos e infraestructuras a Stream Data Centers por un total de hasta 218,5 millones de dólares entre sus proyectos de Nueva York y Texas, una operación que le proporcionará más de 80 millones de dólares de liquidez a corto plazo. Sin embargo, la acción cotiza esta semana alrededor de 1,87 euros, un 50% por debajo de su máximo anual de 3,72 euros alcanzado el pasado 2 de junio, y los cortos han escalado hasta el 27,4% del capital flotante.
El acuerdo principal, cerrado el lunes, contempla la venta de un terreno en un parque industrial del oeste de Nueva York por un precio fijo de 142 millones de dólares. El cierre definitivo se ha retrasado al 31 de marzo de 2027 debido a obstáculos regulatorios, pero Stream ya ha depositado más de 21 millones de dólares en garantías. En el primer cierre parcial se liberará una fianza previa de 6,5 millones y se constituirá una nueva de 10 millones. El problema sobrevino apenas un día después: la gobernadora de Nueva York, Kathy Hochul, firmó una moratoria de hasta un año para la construcción de grandes centros de datos en el estado, lo que afecta directamente el proyecto. El consejero delegado de Plug Power, José Luis Crespo, respaldó la necesidad de regular la red eléctrica, pero criticó que la medida pueda perjudicar proyectos ya en marcha. La compañía insiste en que el acuerdo sigue en pie, aunque el clima regulatorio se ha vuelto más incierto.
En paralelo, Plug Power también vende su proyecto en Graham (Texas), que incluye el terreno y los derechos de conexión a la red para 164 megavatios. Stream pagará 50 millones de dólares al cierre, más un pago contingente de hasta 26,5 millones en función de la capacidad eléctrica final. Se espera que esta operación se cierre el 31 de julio de 2026, lo que permitiría liberar unos 14 millones de dólares adicionales en garantías. Sumando ambos cierres parciales, la compañía obtendría los más de 80 millones de dólares de liquidez inmediata que persigue. La caja disponible a 30 de junio de 2026 —antes de estas transacciones— ascendía a unos 162 millones de dólares, y el programa global de desinversiones apunta a una mejora de liquidez superior a 275 millones.
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Pese a este flujo de capital, la cotización no levanta cabeza. En el último mes la acción ha perdido un 19%, y la volatilidad anualizada supera el 50%. El RSI de 14 días se sitúa en 27,5, un nivel claramente sobrevendido que en el pasado ha provocado rebotes puntuales. Pero esta vez el entorno es distinto: la elevada posición corta —27,4%— crea el escenario clásico para un posible short squeeze, aunque también puede significar que el mercado descuenta más caídas. Los analistas reflejan la misma división. Susquehanna mantiene una recomendación neutral con un precio objetivo rebajado de 3,75 a 2,50 dólares, mientras que Morgan Stanley, más escéptico, solo ha elevado su objetivo a 1,65 dólares con calificación de infraponderar. El consenso del mercado, sin embargo, es de 3,10 euros, lo que implica un potencial alcista del 65% desde los niveles actuales.
En el plano operativo, el primer trimestre arrojó avances tangibles. Los ingresos crecieron un 22% interanual, hasta 163,5 millones de dólares, impulsados por el negocio de manejo de materiales y los electrolizadores. La pérdida ajustada por acción mejoró de 0,17 a 0,08 dólares. Además, el proyecto de hidrógeno Hunter Valley en Australia, desarrollado con el grupo industrial Orica, alcanzó la decisión final de inversión, lo que ha despejado el camino para un pedido de un electrolizador de 50 megavatios. La cartera de pedidos sigue creciendo, aunque los críticos señalan que la liquidez procede de ventas de activos y no del negocio recurrente.
El verdadero examen llegará con los resultados del segundo trimestre. El mercado evaluará si las desinversiones se convierten efectivamente en caja, si la mejora de márgenes se consolida y si la dirección reafirma su objetivo de alcanzar un EBITDAS positivo en el cuarto trimestre de 2026. Hasta entonces, la acción queda atrapada entre un RSI sobrevendido, una presión corta histórica y una historia de recuperación que los inversores aún no se creen del todo.
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