Plug Power: el plan de ahorro 'Quantum Leap' no convence a Wells Fargo, que fija un objetivo muy por debajo del mercado

La compañía de hidrógeno acelera su reestructuración interna con un programa bautizado como Quantum Leap, orientado a reducir drásticamente los costes operativos y liquidar inventarios. Sin embargo, en Wall Street la cautela predomina: Wells Fargo mantiene la recomendación de "mantener" y sitúa su precio objetivo en 2,50 dólares, un descuento cercano al 26% sobre el actual valor de mercado. La acción cotiza en Europa a 2,89 euros, con una revalorización acumulada del 52% en lo que va de año.

Los resultados del primer trimestre reflejan avances operativos, pero también pérdidas abultadas. Los ingresos netos crecieron un 22% interanual hasta los 163,5 millones de dólares, impulsados por mayores ventas de equipos, servicios e hidrógeno. El margen bruto mejoró de forma notable: el resultado bruto negativo se situó en 21 millones, frente a los 55 millones de pérdida del año anterior, lo que arroja un margen del -13% frente al -55% previo. Sin embargo, el beneficio neto arrojó un saldo rojo de 245,3 millones, lastrado por ajustes no monetarios en el valor razonable de bonos convertibles y warrants, que sumaron más de 125 millones de dólares.

El proyecto Quantum Leap busca cerrar la brecha hacia la rentabilidad. El objetivo es reducir los inventarios en al menos 100 millones de dólares durante el ejercicio 2026, con el mayor impacto en caja esperado para la segunda mitad del año. Además, la empresa ha puesto un tope al gasto operativo de 75 millones de dólares por trimestre. A largo plazo, la dirección prevé alcanzar un EBITDAS positivo en el cuarto trimestre de 2026, un resultado operativo positivo en 2027 y la rentabilidad contable global un año después.

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El foco principal sigue siendo la liquidez. Al cierre del trimestre, Plug Power disponía de unos 800 millones de dólares en efectivo, aunque una parte significativa está comprometida. La compañía calcula que podrá liberar unos 50 millones de dólares por trimestre, lo que junto a la monetización de activos debería cubrir las salidas previstas para 2026. El mercado, no obstante, exige señales más contundentes de que el flujo de caja se estabiliza.

Los analistas permanecen divididos. El consenso sitúa el precio objetivo medio en 3,58 dólares, pero la horquilla es amplia: desde 1,20 hasta 7,00 dólares. El RSI de la acción, en 19,9, indica una sobreventa extrema, lo que para algunos inversores podría ser una oportunidad de entrada, aunque las dudas sobre la ejecución del plan de ahorro y la capacidad de generar caja positiva mantienen la presión bajista. La dirección reafirma su previsión de un crecimiento de ingresos del 13% al 15% para el año, con un sesgo hacia el segundo semestre.

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