Plug Power: la apuesta institucional y el hidrógeno británico marcan el paso en un trimestre clave

Mientras 236 fondos institucionales aumentaban sus posiciones en Plug Power durante el primer trimestre, la cotización acumula una subida del 80% desde enero y el RSI se ha hundido hasta 20,4 –nivel que los técnicos interpretan como sobreventa extrema. La paradoja es evidente: los grandes inversores aprietan el acelerador, pero la acción cerró el viernes a 3,40 euros, un 4% por debajo de la jornada anterior, tras marcar el miércoles un máximo anual de 3,56 euros.

BlackRock incrementó su participación en casi un 30%, Renaissance Technologies prácticamente duplicó la suya y UBS la aumentó un 63%. Frente a ellos, 20 analistas de Wall Street se mantienen en un consenso de "mantener", con un precio objetivo medio de 3,62 dólares, apenas por encima del nivel actual en dólares. La divergencia no podría ser mayor.

Un trimestre que cambia el relato

Los resultados del primer trimestre de 2026 explican en parte el giro. Plug Power ingresó 163,5 millones de dólares, un 22% más que el año anterior y un 17% por encima del consenso de 141,2 millones. La mejora en los márgenes fue aún más llamativa: la bruta pasó de un -55% a un -13%. El beneficio ajustado por acción fue de -0,08 dólares, frente a los -0,09 esperados y los -0,18 del primer trimestre de 2025. Las pérdidas netas sumaron 245 millones de dólares, pero la dirección habla de "ejecución comercial sólida" y el foco está puesto en la rentabilidad.

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El balance refuerza la confianza. La caja asciende a 802 millones de dólares, a los que se sumarán hasta 275 millones procedentes de la monetarización de proyectos de hidrógeno. La primera transacción, de unos 142 millones, está prevista para junio.

Barrow, la punta de lanza del hidrógeno británico

El hito más tangible de la semana fue la decisión final de inversión para el proyecto Barrow Green Hydrogen, en el noroeste de Inglaterra. Plug Power instalará seis electrolizadores GenEco PEM de 5 MW cada uno, conformando una planta de 30 MW. El hidrógeno verde producido –unos 100 GWh anuales– abastecerá la fábrica de Kimberly-Clark, reduciendo el consumo de gas natural en un 50% y evitando la emisión de 18.300 toneladas de CO? al año. El proyecto cuenta con un contrato de compra de electricidad a largo plazo con SEFE. Es el primero de tres que la compañía ha conseguido en el marco del programa estatal de promoción del hidrógeno; los proyectos de Trafford y Langage aún esperan su luz verde definitiva.

Objetivos de rentabilidad y la sombra del escepticismo

La hoja de ruta es clara: EBITDAS positivo en el cuarto trimestre de 2026, resultado operativo positivo a finales de 2027 y rentabilidad plena en 2028. Para 2029, la dirección proyecta unos ingresos de 1.200 millones de dólares y un beneficio de 138,6 millones, mientras que los analistas sitúan esas cifras en 1.000 y 114 millones, respectivamente. La divergencia en las valoraciones se refleja también en los expertos: B. Riley elevó su precio objetivo a 5 dólares y reafirmó la recomendación de compra, apoyándose en la cartera de proyectos y el éxito de Barrow. En cambio, la plataforma Simply Wall St calcula un valor razonable narrativo de solo 2,83 dólares y alerta del riesgo si no se cumplen las ambiciosas metas de crecimiento.

Técnica y sentimiento: dos caras de la misma moneda

El RSI en 20,4 sugiere que la acción está técnicamente sobrevendida tras el fuerte repunte anual, pero el consenso de "mantener" y el precio objetivo prácticamente clavado al precio actual indican que Wall Street no termina de comprar el cuento. Las ventas en corto –aún significativas– y el temor a una dilución adicional son los principales lastres para una acción que lleva camino de dejar atrás los mínimos históricos. La próxima cita clave es el cuarto trimestre de 2026, cuando Plug Power deberá demostrar que su promesa de EBITDAS positivo no es solo un eslogan. De momento, los números de los primeros meses y el hidrógeno británico empiezan a hablar por sí solos.

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