Plug Power: la confianza interna choca con la presión de la liquidez
Published on 07/03/2026 at 09:55 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de Plug Power acumula una recuperación del 90% en el último año, pero los 2,36 euros en los que se mueve hoy aún quedan lejos del máximo anual de 3,72 euros alcanzado en junio. La acción se ha dejado casi un 28% en el último mes y cotiza un 38% por debajo de ese pico, aunque desde enero la subida supera el 21%. En ese contexto de volatilidad —la desviación anualizada a 30 días roza el 65%— la compañía ha otorgado 72.469 opciones sobre acciones a un miembro del consejo, según una comunicación del 2 de julio. El gesto de confianza interna contrasta con las dudas del mercado: el RSI se sitúa en 39, cerca del umbral de sobreventa, y la liquidez sigue siendo el factor más acuciante.
La venta de Gateway, un plazo que vence sin confirmación oficial
El pulso financiero se centra en la operación del activo conocido como Gateway. Su venta está valorada entre 132,5 y 142 millones de dólares, y el llamado "Long-Stop Date" —la fecha límite para cerrar la transacción— expiró el 30 de junio. A día de hoy no hay confirmación oficial del cierre definitivo. Si el ingreso se materializa, aliviaría unas reservas que al cierre del primer trimestre sumaban 223 millones de dólares en efectivo disponible, más otros 579 millones en capital restringido. La compañía ya ha recurrido a otras fuentes: el 2 de junio vendió créditos fiscales de su planta St. Gabriel por 39,2 millones de dólares.
Mientras tanto, el consumo de caja sigue siendo el talón de Aquiles. La dirección asegura que este año el flujo negativo se reducirá de forma significativa, pero el pasivo total asciende a aproximadamente 1.000 millones de dólares. Cualquier desviación en el plan obligaría a buscar financiación adicional, lo que agravaría la dilución ya sufrida por los accionistas: el número de acciones en circulación alcanzó los 1.390 millones al cierre del primer trimestre, un 47% más que un año antes.
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Avances operativos, pero la rentabilidad plena se demora
En el frente industrial, Plug Power ha puesto en marcha el 24 de junio un electrolizador de 5 megavatios en Dinamarca, capaz de producir 1,5 toneladas diarias de hidrógeno verde. Es un paso modesto dentro del objetivo global de 40 toneladas al día para toda la red. Más relevante es el pedido británico de electrolizadores de 30 MW para suministrar hidrógeno al fabricante de bienes de consumo Kimberly-Clark. Estos contratos alimentan las expectativas de quienes ven recorrido al alza: el precio objetivo medio de los analistas es de 3,16 euros.
Los ingresos del primer trimestre de 2026 crecieron un 22% interanual, hasta 163,5 millones de dólares. El margen bruto mejoró de forma drástica, pasando de un -55% a un -13%, aunque sigue en terreno negativo. El beneficio ajustado por acción fue de -0,08 dólares. La compañía mantiene el objetivo de alcanzar un EBITDAS positivo en el cuarto trimestre de 2026, mientras que el beneficio neto recurrente no llegaría hasta finales de 2028.
Las dudas del lado bajista
El escepticismo se apoya en tres frentes. Primero, la brecha entre las promesas y la ejecución real: las subidas de precios y los recortes de costes aún no se han probado a escala. Segundo, la deuda de cerca de 1.000 millones sigue pesando mientras la compañía sigue generando pérdidas. Tercero, los aranceles de hasta el 20% sobre componentes chinos y electrolizadores europeos añaden presión a unas cadenas de suministro ya tensionadas.
Si el flujo de caja no se reduce como está previsto, el punto de equilibrio operativo se retrasaría y obligaría a nuevas ampliaciones de capital. La compra de opciones por parte del consejo puede interpretarse como una señal de que la dirección cree en el plan, pero los números aún no lo confirman. El mercado espera ahora los resultados del segundo trimestre, que se publicarán en el tercer trimestre de 2026. Será la prueba de fuego para saber si el consumo de caja se contiene y si el turno hacia la rentabilidad avanza al ritmo prometido.
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