Pyramid Aktie: Auftragsboom bei KI-Servern

Ein Verlust, der größer ist als der eigene Börsenwert — und trotzdem klettert das operative Geschäft zweistellig. Bei der Pyramid AG passen Bilanz und Geschäftsentwicklung auf den ersten Blick nicht zusammen. Wer genauer hinschaut, erkennt allerdings zwei getrennte Geschichten: eine bereinigte Vergangenheit und eine vielversprechende Gegenwart.

Der Verlust erklärt sich aus der Vergangenheit

Für 2025 weist der München AG einen Jahresfehlbetrag von 15,09 Millionen Euro aus. Das liegt über der aktuellen Marktkapitalisierung von 13,55 Millionen Euro. Der Grund liegt jedoch nicht im operativen Geschäft, sondern in der Entkonsolidierung der früheren Tochter Faytech International, die allein 8,83 Millionen Euro der Belastung ausmacht.

Rechnet man diese Sondereffekte heraus, bleibt ein bereinigtes Konzern-EBITDA von 2,4 Millionen Euro — nach 3,2 Millionen Euro im Vorjahr. Der Konzernumsatz stieg 2025 auf 74,2 Millionen Euro, von 68,3 Millionen Euro im Jahr zuvor. Die Eigenkapitalquote blieb mit 53,6 Prozent nahezu stabil.

KI-Server treiben das erste Halbjahr 2026

Deutlich spannender liest sich der Blick nach vorn. Die operative Tochter Pyramid Computer GmbH erzielte im ersten Halbjahr 2026 einen Umsatz von rund 40,3 Millionen Euro — ein Plus von über zehn Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Auf das zweite Quartal entfielen davon 22,6 Millionen Euro, nach 17,7 Millionen Euro im ersten Quartal.

Treiber der Entwicklung ist die hohe Nachfrage nach Servern, KI-Servern und Storage-Lösungen. Das EBITDA der Pyramid Computer GmbH lag im ersten Halbjahr bei etwa 1,9 Millionen Euro, davon 1,7 Millionen Euro allein im zweiten Quartal — ein deutlicher Sprung in der Profitabilität gegenüber dem Vorquartal.

Untermauert wird der Aufschwung durch den Auftragseingang: Im ersten Quartal 2026 verbuchte Pyramid mit 26,9 Millionen Euro einen Rekordwert, getrieben von zahlreichen Neukundengewinnen. Vorstandschef Andreas Empl verweist zudem auf eine aktuelle Auftragseingangs-Run-Rate von mehr als 100 Millionen Euro, die auch für das zweite Halbjahr 2026 Zuversicht stiftet.

Mit dem nun veröffentlichten testierten Konzernabschluss ist die Entkonsolidierung der internationalen faytech-Töchter abgeschlossen. Das Management kann sich damit ohne weitere Sonderbelastungen auf das europäische Kerngeschäft und internationale Großkunden konzentrieren — und auf die Frage, ob sich der starke Auftragseingang auch im zweiten Halbjahr 2026 in Umsatz und Ergebnis niederschlägt.

de | DE000A40ZWM7 | PYRAMID | boerse | 69760605 |