Redcare Pharmacy Aktie: Halbjahreszahlen am 29. Juli

Deutsche Bank Research hat nach dem dbAccess European Champions Conference in Frankfurt ein positives Signal gesendet. Das Management von Redcare Pharmacy klang zuversichtlich für das laufende Jahr — und das zweite Quartal entwickle sich passend dazu. Trotzdem verlor die Aktie am Mittwoch rund drei Prozent. Der Markt wartet auf Zahlen, nicht auf Worte.

Management hält an Jahreszielen fest

Die Deutsche Bank behielt ihre positive Einstufung nach dem Investorentreffen bei. Entscheidend ist dabei, was das Management nicht gesagt hat: Es gab kein Signal einer Abkehr von den Jahreszielen. Redcare Pharmacy hatte im Rahmen der Erstquartalszahlen Anfang Mai eine Umsatzwachstum von 13 bis 15 Prozent für 2026 in Aussicht gestellt. Der deutsche Rx-Umsatz soll die Marke von 670 Millionen Euro überschreiten. Die bereinigte EBITDA-Marge soll mindestens 2,5 Prozent erreichen.

Das erste Quartal lieferte dafür eine Grundlage. Das bereinigte EBITDA stieg auf 14,4 Millionen Euro — nach 9,1 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Die Marge verbesserte sich auf 1,7 Prozent. Noch liegt sie weit unter dem Jahresziel.

Margen unter Druck, Kosten sinken

Das Margenbild bleibt der kritische Punkt. Die Bruttomarge fiel im ersten Quartal auf 21,0 Prozent — ein Jahr zuvor waren es noch 23,3 Prozent. Redcare führt das auf einen intensiveren Wettbewerb im nicht-verschreibungspflichtigen Segment zurück. Außerdem stieg der Anteil des Rx-Geschäfts, das strukturell niedrigere Margen trägt. Ein Rx-Bonus, den das Unternehmen Mitte September 2025 eingeführt hatte, belastet zusätzlich.

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Auf der Kostenseite gibt es Fortschritte. Die bereinigten Vertriebs- und Distributionskosten sanken auf 16,8 Prozent des Umsatzes — nach 19,4 Prozent im Vorjahreszeitraum. Effizienteres Marketing und Fixkostenhebel federten den Margenrückgang auf EBITDA-Ebene ab.

Kurs weit unter Jahreshoch

Die Kursentwicklung zeigt, wie viel Vertrauen noch fehlt. Mit einem Schlusskurs von 43,14 Euro liegt die Aktie rund 63 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 117,40 Euro vom Mai 2025. Seit Jahresbeginn hat das Papier mehr als ein Drittel seines Wertes verloren. Der Kurs bewegt sich knapp am 50-Tage-Durchschnitt — weit unterhalb des 200-Tage-Durchschnitts von 61,08 Euro.

Das zeigt: Der Markt hat die Wachstumsstory noch nicht neu bewertet. Konferenzoptimismus allein reicht nicht.

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Halbjahreszahlen als nächster Prüfstein

Am 29. Juli 2026 veröffentlicht Redcare Pharmacy den Halbjahresbericht. Dann wird sichtbar, ob das zweite Quartal tatsächlich so solide verlief, wie das Management in Frankfurt andeutete. Rx-Wachstum, Nicht-Rx-Wettbewerb und die bereinigte EBITDA-Marge werden zeigen, ob der Weg zur Jahreszielmarke von 2,5 Prozent realistisch bleibt.

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