Rheinmetall Aktie: 73 Milliarden Aufträge, Cashflow erst H2

Volle Auftragsbücher, schwacher Cashflow – bei Rheinmetall klaffen operative Realität und Börsenstimmung derzeit weit auseinander. Während das Management in New York und London den Umbau zum High-Tech-Rüstungskonzern anpreist, straft der Markt den immensen Kapitalbedarf ab.

Der Blick auf den Kurszettel verdeutlicht die Skepsis. Mit aktuell 1.218,80 Euro hat das Papier seit Jahresbeginn knapp 24 Prozent an Wert verloren. Der Abstand zur langfristigen 200-Tage-Linie beträgt mittlerweile 26 Prozent.

Ursache für die Talfahrt ist die Bilanzstruktur des ersten Quartals. Der Umsatz von 1,94 Milliarden Euro verfehlte die Erwartungen leicht. Parallel dazu belasten massive Investitionen in neue Produktionsstandorte den Barmittelzufluss erheblich. Das operative Ergebnis stieg zwar auf 224 Millionen Euro. Die teure Vorfinanzierung von Großaufträgen dämpft allerdings die Kauflaune.

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Vom Panzerbauer zum Komplettanbieter

Der Konzern treibt die technologische Expansion massiv voran. Rheinmetall steigt in die Produktion von Marschflugkörpern ein. Außerdem baut das Unternehmen Kapazitäten für militärische Satelliten auf. Ziel ist es, die Abhängigkeit von klassischen Landsystemen zu verringern.

Hinzu kommt die neue Division für Marinesysteme. Dieser Bereich lieferte im März nach einer abgeschlossenen Übernahme seinen ersten vollen Leistungsbeitrag. Allein im ersten Monat der Konsolidierung flossen hier Erlöse von 77 Millionen Euro.

Warten auf den Cash-Turnaround

Das Fundament für künftiges Wachstum ist massiv. Der Auftragsbestand türmt sich laut Unternehmensangaben auf rund 73 Milliarden Euro. Davon entfallen allein 5,5 Milliarden Euro auf das neue Marinegeschäft, das Großprojekte wie das deutsche Flottendienstboot umfasst.

Trotz des Kursverfalls hält die Konzernführung an der Jahresprognose für 2026 fest. Das Management projiziert den Wendepunkt beim Cashflow fest für das zweite Halbjahr. Dann werden vorproduzierte Systeme wie militärische Lkw und gepanzerte Fahrzeuge aus dem Rekordbestand offiziell von den Kunden abgerufen und abgerechnet.

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