Santacruz Silver Aktie: Rückenwind von allen Seiten

Silber über 75 US-Dollar, eine überzeichnete Anleiheemission in Bolivien und der erste vollständige Quartalsbericht nach dem Überflutungsschock von 2025 — für Santacruz Silver verdichten sich gerade mehrere Entwicklungen gleichzeitig.

Bolivianische Tochter zapft Kapitalmarkt an

Am 8. April schloss die bolivianische Tochtergesellschaft Empresa Minera San Lucas S.A. die dritte Tranche ihres Schuldscheindarlehens-Programms „Pagarés Bursátiles San Lucas" erfolgreich ab. Eingenommen wurden umgerechnet 70 Millionen bolivianische Bolivianos — zu einem Jahreszins von 10,8168 % und mit Laufzeit bis März 2027.

Bemerkenswert war die Nachfrage: Die Emission war rund 40 % überzeichnet, wurde über Nennwert gepreist und in etwa 15 Minuten vollständig platziert. Das Programm hat ein Gesamtvolumen von 140 Millionen Bolivianos. Die erste Tranche in gleicher Höhe wurde bereits im Februar 2026 vollständig zurückgezahlt, womit das Programm wieder voll ausgeschöpft werden kann.

Q1-Zahlen als erster Stresstest nach der Flut

Der eigentliche Prüfstein für Investoren steht am 30. April an: Dann veröffentlicht Santacruz die Ergebnisse für das erste Quartal 2026 — das erste vollständige Quartal, in dem die Zonen Pomabamba und Nané der Mine Bolivar wieder planmäßig in Betrieb sind.

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Der Hintergrund: Ein Wassereinbruch Mitte Mai 2025 hatte den Zugang zu diesen silberreichen Bereichen über Monate blockiert. Die Folge war ein Rückgang der Silberäquivalentproduktion um 11 % auf 14,4 Millionen Unzen im Gesamtjahr 2025. Im vierten Quartal 2025 zeichnete sich bereits eine Trendwende ab — Bolivar steigerte den Durchsatz um 22 % und die Silberproduktion um 34 % gegenüber Q3. Die vollständige Rückkehr zur Normalproduktion erwartet das Unternehmen für Q4 2026.

Starke Jahresergebnisse trotz Produktionseinbruch

Die Anfang April veröffentlichten Jahreszahlen für 2025 zeichnen ein differenziertes Bild. Der Nettogewinn sank um 74 % auf 42,2 Millionen US-Dollar — allerdings war das Vorjahresergebnis durch einen einmaligen Sonderertrag aufgebläht. Bereinigt davon stieg der Umsatz um 15 % auf 326,4 Millionen US-Dollar, das bereinigte EBITDA verdoppelte sich nahezu auf 104,6 Millionen US-Dollar.

Auch die Liquidität verbesserte sich deutlich: Die Kassenbestände stiegen zum Jahresende um 87 % auf 66,7 Millionen US-Dollar. Beim Entwicklungsprojekt Soracaya — mit geschätzten 34,5 Millionen Unzen Silber in abgeleiteten Ressourcen — rechnet Santacruz bis Q3 2026 mit den notwendigen Umwelt- und Betriebsgenehmigungen, Erstproduktion soll im Q4 folgen.

Silberpreis mit Rückenwind

Der Rohstoffmarkt spielt dem Unternehmen gerade in die Hände. Silber schloss die vergangene Woche über 75 US-Dollar je Unze und verzeichnete die dritte Wochengewinnserie in Folge. Am 8. April sprang der Preis um knapp 7 % auf 77 US-Dollar — ausgelöst durch eine US-iranische Waffenstillstandsankündigung, die Inflationssorgen dämpfte und Erwartungen auf frühere Zinssenkungen in den USA befeuerte.

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Strukturell bleibt das Bild angespannt: Der Silbermarkt befindet sich laut Prognosen im sechsten Jahr in Folge mit einem Angebotsdefizit. Für 2026 wird das Defizit auf 67 Millionen Unzen geschätzt — obwohl das globale Angebot auf ein Zehn-Jahres-Hoch von 1,05 Milliarden Unzen zusteuert. Die industrielle Nachfrage wächst schlicht schneller.

Mit den Q1-Zahlen am 30. April, dem laufenden Genehmigungsverfahren für Soracaya und einem Silberpreis, der sich von seinen Jahrestiefs deutlich erholt hat, verdichten sich die Faktoren, die Santacruz Silver in der zweiten Jahreshälfte 2026 prägen werden.

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