Scottish Mortgage: 7 Prozent NAV-Hebel durch SpaceX-IPO
28.05.2026 - 13:41:40 | boerse-global.de
SpaceX macht fast ein Fünftel des gesamten Portfolios aus — und könnte bald an die Börse gehen. Für den Scottish Mortgage Investment Trust wäre das ein Ereignis mit erheblichen Konsequenzen.
Starkes Geschäftsjahr, dominante KI-Wette
Im Geschäftsjahr bis Ende März 2026 erzielte der Trust einen NAV-Gesamtertrag von 27,4 Prozent. Der Kursanstieg lag bei 26,8 Prozent. Beide Werte übertrafen den FTSE All-World Index mit 18,0 Prozent deutlich.
Treiber war vor allem SpaceX. Die Position wuchs im Jahresverlauf um 179 Prozent und macht nun 19,3 Prozent der Gesamtanlagen aus — ein Gegenwert von rund 3 Milliarden Pfund. Manager Tom Slater bezeichnete den aktuellen Ausbau der KI-Infrastruktur als den bedeutendsten strukturellen Wandel seit dem Aufkommen des Internets.
Das spiegelt sich im Portfolio wider. Das KI-Unternehmen Anthropic steigerte seinen annualisierten Umsatz von einer Milliarde Dollar im Januar 2025 auf über 30 Milliarden Dollar — in nur fünfzehn Monaten. Unter den börsennotierten Positionen lieferten TSMC mit einem Plus von 99,1 Prozent und ASML mit 94,2 Prozent die stärksten Beiträge, Nvidia steuerte 57,5 Prozent bei.
Private Märkte bekommen mehr Spielraum
Der Trust genehmigte zusätzliche 250 Millionen Pfund für Investments in nicht börsennotierte Unternehmen. Im abgelaufenen Geschäftsjahr flossen bereits 254 Millionen Pfund in neue Privatbeteiligungen, darunter Anthropic, Loyal und RedNote. Die Anlagepolitik erlaubt, bis zu rund 35 Prozent des Portfolios in privaten Unternehmen zu halten.
Die Kostenquote bleibt mit 0,33 Prozent niedrig, Performancegebühren gibt es keine. Der Verschuldungsgrad lag zum Jahresende bei rund 11 Prozent, die durchschnittlichen Kreditkosten bei 3,6 Prozent. Die Dividende steigt um 4,3 Prozent auf 4,57 Pence je Aktie — das 43. Jahr in Folge mit einer Erhöhung.
Vom Abschlag zur Prämie
Noch Ende März 2026 wurden die Anteile mit einem Abschlag von 9,5 Prozent auf den NAV gehandelt. Inzwischen hat sich das Bild gedreht: Am 27. Mai kletterte der Kurs auf 1.528 Pence — ein Plus von 55 Prozent über zwölf Monate. Seit Jahresbeginn legte der Trust um rund 28 Prozent zu und notiert damit deutlich über seinem 50-Tage-Durchschnitt.
SpaceX-IPO als Katalysator
Das Marktinteresse richtet sich nun auf den erwarteten Börsengang von SpaceX an der Nasdaq, der für Juni 2026 gehandelt wird. Analysten von Winterflood schätzen, dass ein solcher IPO den NAV des Trusts um weitere rund 7 Prozent heben könnte — bei einer Zielmarktkapitalisierung von SpaceX von rund 1,75 Billionen Dollar.
Nach dem Börsengang ist eine sechsmonatige Haltefrist wahrscheinlich. Scottish Mortgage könnte anschließend gestaffelt verkaufen und nach dem zweiten Quartal zunächst 20 bis 30 Prozent der Beteiligung abgeben. Auf der Hauptversammlung am 2. Juli in Edinburgh dürfte genau diese Frage — wann und wie der Trust seine SpaceX-Position monetarisiert — im Mittelpunkt stehen.
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