ServiceNow: la tormenta perfecta entre IBM y los márgenes pone a prueba a los alcistas el 22 de julio
Published on 07/20/2026 at 19:12 | Redaktion boerse-global.de
Pocas veces se ha visto un abismo tan marcado entre la percepción del mercado y la de los analistas. ServiceNow llega a la cita del 22 de julio —publicará sus cuentas del segundo trimestre tras el cierre de Wall Street— con una caída acumulada del 32% en el año, pero respaldado por 33 recomendaciones de compra sobre un total de 35 analistas que cubren el valor en los últimos tres meses. Las dos únicas voces que se salen del coro son de mantener. ¿Quién tiene razón?
La acción cotiza en torno a los 91 euros, tras cerrar el viernes a 90,20 euros. En la última semana ha perdido cerca de un 7%, aunque en los últimos treinta días ha recuperado un 7,88%. La volatilidad anualizada a 30 días supera el 56% y el RSI se sitúa en 49,8 puntos, un nivel que delata la indecisión del mercado antes de un informe que puede redefinir la narrativa del título.
Las cifras que importan
El consenso de analistas espera unos ingresos de 3.920 millones de dólares, un 22% más que en el mismo periodo del año anterior. El beneficio por acción se situaría en 0,86 dólares, frente a los 0,82 del segundo trimestre de 2025. La guía del propio management, sin embargo, es la que dictará sentencia: la compañía ha proyectado unos ingresos por suscripción de entre 3.815 y 3.820 millones de dólares, un crecimiento del RPO/CRPO de aproximadamente el 19,5% en base ajustada por divisa y un margen operativo en torno al 26,5%. Ese margen ya incorpora el lastre de 125 puntos básicos derivado de la integración de Armis, la firma de ciberseguridad adquirida recientemente. A ello se suma un impacto adicional de unos 75 puntos básicos por el retraso de grandes contratos on-premise en Oriente Próximo, debido al conflicto regional.
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El fantasma del primer trimestre
El principal temor de los inversores es que se repita el guion del primer trimestre. Cuando ServiceNow publicó sus resultados del primer trimestre de 2026, la acción se desplomó un 17,8% después de que la previsión de margen bruto ajustado para el ejercicio (81,5%) quedara por debajo de lo esperado, básicamente por los costes de integrar Armis. Aunque el margen bruto no es la única métrica, sí generó dudas sobre la capacidad de la compañía para digerir adquisiciones sin erosionar su rentabilidad. Además, la valoración sigue siendo un obstáculo: su PER a doce meses vista supera al de Microsoft, Oracle o Salesforce, y en los últimos meses la acción ha sufrido más que sus pares.
Los alcistas contraatacan con inteligencia artificial
Del lado positivo, la apuesta de ServiceNow por la inteligencia artificial generativa empieza a materializarse. En su conferencia anual Knowledge 2026 presentó "Action Fabric" y un servidor MCP ya disponible en todos los productos Now Assist y AI Native. El CEO Bill McDermott y la CFO Gina Mastantuono fijaron en el Financial Analyst Day un objetivo ambicioso: superar los 30.000 millones de dólares en ingresos por suscripción para 2030, de los cuales más del 30% provendrían de soluciones de IA. Si los resultados del segundo trimestre muestran que el nuevo modelo de cobro "Assists" se traduce en compras adicionales por parte de los clientes, la tesis alcista ganaría enteros. La compañía lleva cuatro trimestres superando las estimaciones de consenso por un margen medio del 9,47%.
Los analistas ven una oportunidad donde el mercado ve riesgo
La semana pasada, Benchmark reafirmó su recomendación de compra con un precio objetivo de 130 dólares. Su analista Yi Fu Lee sostiene que ServiceNow es "uno de los valores de software de gran capitalización más incomprendidos del mercado". El reciente desplome, apunta, fue una reacción exagerada a los resultados preliminares de IBM, que nada tienen que ver con el modelo de negocio de ServiceNow. En la misma línea, Oppenheimer inició cobertura con compra el miércoles, calificando de "exagerados" los temores a una disrupción por parte de la inteligencia artificial generativa. UBS elevó su precio objetivo de 100 a 115 dólares a principios de julio, Truist Financial mantuvo su recomendación de compra y RBC Capital también se sumó al coro alcista. Solo Goldman Sachs recortó ligeramente su objetivo.
El desenlace, en manos de la guía
Con un precio objetivo medio de los analistas de 123,47 euros, el potencial de revalorización desde los niveles actuales supera el 35%. Pero para que ese recorrido se materialice, el management deberá demostrar que el crecimiento de las suscripciones y el impulso de la IA compensan los lastres de Armis y los contratos en Oriente Próximo. Si la guía de márgenes vuelve a decepcionar o los retrasos persisten, las caídas podrían poner a prueba los mínimos recientes. La volatilidad de doble dígito que muestra el título en ambos sentidos anticipa que el 22 de julio no dejará indiferente a nadie.
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