Silber Preis: 46 Millionen Unzen Defizit 2026

Ein Wocheneinbruch von zwölf Prozent, dann eine Gegenbewegung — Silber lieferte zuletzt ein turbulentes Bild. Am Montag stieg das Metall auf 76,75 USD je Feinunze, ein Plus von 1,33 Prozent gegenüber dem Vortag. Auslöser war die Hoffnung auf eine diplomatische Lösung im Iran-Konflikt. Diese Hoffnung hielt nicht lange.

Geopolitik ohne Auflösung

Unbestätigte Berichte über einen möglichen Durchbruch — USA heben Ölsanktionen auf, Iran friert sein Atomprogramm ein — trieben die Erholung an. Schnell zeigte sich jedoch, dass beide Seiten auf ihren Positionen beharren. Trump lehnte Teherans jüngsten Vorschlag offenbar ab, der Iran verteidigte seine Bedingungen. Die Nuklearverhandlungen stocken, nachdem iranische Vertreter Einschränkungen des Urananreicherungsprogramms ablehnten, während Washington die Demontage von Anlagen fordert.

Der Konflikt hat laut Internationaler Energieagentur die größte Versorgungsunterbrechung in der Geschichte des globalen Ölmarkts ausgelöst — mit Folgen für Inflation und Währungsvolatilität, die Silber als nicht-verzinsliches Asset doppelt belasten.

Zinsdruck verstärkt den Gegenwind

Heißer als erwartete US-Inflationsdaten haben die Erwartungen an Fed-Zinssenkungen in diesem Jahr vollständig ausgepreist. Einige Marktteilnehmer wetten inzwischen sogar auf eine Erhöhung bis Dezember. Ein stärkerer Dollar und steigende Anleiherenditen sind das Ergebnis — für Silber ein strukturell ungünstiges Umfeld.

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Das Gold-Silber-Verhältnis unterstreicht, wie das Metall derzeit eingeordnet wird. Das Ratio liegt bei rund 59, nachdem es sich nach dem US-chinesischen Zollwaffenstillstand kurzzeitig auf 55 komprimiert hatte. Diese Bewegung kam ausschließlich von Silber, Gold reagierte kaum. Das Metall wird gerade als Industrierohstoff gehandelt, nicht als sicherer Hafen.

Strukturelle Lage bleibt angespannt

Auf der Angebotsseite zeichnet der World Silver Survey 2026 ein klares Bild: Das sechste aufeinanderfolgende Jahresdefizit wird auf rund 46 Millionen Unzen geschätzt, die kumulierten Lagerentnahmen seit 2021 nähern sich 762 Millionen Unzen. Da rund 70 Prozent des Silbers als Nebenprodukt anderer Metalle gefördert wird, kann das Angebot auf Preissignale kaum reagieren.

Die Nachfrageseite zeigt ein gemischtes Bild. Photovoltaik-Hersteller reduzieren den Silberanteil pro Panel, die PV-Nachfrage soll laut Metals Focus um rund 19 Prozent gegenüber dem Vorjahr zurückgehen. Allerdings entstehen durch Elektrofahrzeuge, KI-Rechenzentren und 5G-Infrastruktur neue Nachfragequellen, die diese Einsparungen teilweise kompensieren dürften.

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Analysten über dem aktuellen Kurs

Der Abstand zwischen Marktpreis und Analystenerwartungen ist auffällig. J.P. Morgan erwartet für 2026 einen Jahresdurchschnitt von rund 81 USD je Unze, der Reuters-Konsens aus 30 Analysten liegt bei 79,50 USD, ING bei 78 USD — alle drei Werte deutlich über dem aktuellen Handelsniveau. Das Silver Institute verweist auf eine annualisierte 30-Tage-Volatilität von knapp 60 Prozent als strukturelles Merkmal der kommenden Monate. Solange der Iran-Konflikt ungelöst bleibt und die Fed keine Kurswende signalisiert, dürfte diese Volatilität anhalten.

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