Silber: Stagflation trifft industriellen Rohstoff

Vom Rekordhoch bei 122 USD auf unter 65 USD – Silber hat sich in weniger als zwei Monaten fast halbiert. Der Rücksetzer am Montag von rund 5 % auf etwa 64,25 USD pro Feinunze beschleunigt eine neuntägige Verlustserie und markiert den tiefsten Stand des laufenden Jahres.

Zinswende drückt auf den Preis

Die ursprüngliche These, Silber könnte im geopolitischen Konflikt als sicherer Hafen profitieren, hat sich als falsch erwiesen. Stattdessen dominieren makroökonomische Kräfte das Geschehen.

Der US-Dollar-Index kletterte zuletzt auf über 100 Punkte, die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen stiegen auf rund 4,39 %. Beides belastet das zinslose Edelmetall erheblich. Der eigentliche Treiber dahinter: Der Markt preist angesichts steigender Inflationsrisiken keine Zinssenkungen der Fed mehr ein. Laut FedWatch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bis Dezember 2026 bereits bei 27 %. Hinzu kamen massive Liquiditätsverkäufe, mit denen Anleger Verluste aus anderen Anlageklassen ausglichen.

Hormus-Blockade belastet Industrienachfrage

Seit dem Ausbruch der Kampfhandlungen zwischen den USA und dem Iran vor rund 24 Tagen verlor Silber über 30 % seines Wertes. Die anhaltende Blockade der Straße von Hormus – über 2.000 Schiffe sind vom unterbrochenen Handel betroffen – heizt zwar die Ölpreise auf zeitweise über 110 USD an, schadet aber gleichzeitig der industriellen Silbernachfrage. Die IEA warnt vor einem Öldefizit von 11 Millionen Barrel täglich und einer der schwersten Energiekrisen seit Jahrzehnten.

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Ein 48-Stunden-Ultimatum von US-Präsident Trump zur Öffnung der Meerenge lief am Montagabend aus. Berichte über eine fünftägige Aussetzung geplanter Angriffe auf iranische Energieanlagen sorgten kurzfristig für etwas Entspannung bei Energiepreisen – den Abwärtsdruck bei Silber konnten sie nicht brechen. Solange die stagflationäre Konstellation aus hohen Ölpreisen, steigenden Zinsen und gedämpfter Industriekonjunktur anhält, bleibt das Metall strukturell unter Druck.

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