Sivers Semiconductors: cuentas rehechas para el Nasdaq que empeoran el pasado y cortos que desafían a los índices
Published on 06/01/2026 at 04:51 | Redaktion boerse-global.de
La compañía sueca de semiconductores para fotónica e inalámbrica ha reexpresado sus estados financieros de 2024 y 2025 para alinearlos con los estándares del Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) de Estados Unidos, y el resultado es un empeoramiento significativo de los números históricos. Los ingresos de 2024, que antes se situaban en 243,7 millones de coronas suecas, se redujeron a 219,2 millones, mientras que la pérdida neta pasó de 116,3 a 183,9 millones. En 2025, los ingresos subieron ligeramente hasta 306,6 millones, pero el agujero se amplió de 186,5 a 222,6 millones. El motivo de este ajuste contable no es otro que la preparación del dual listing en el Nasdaq neoyorquino, un proceso que el equipo directivo da por prácticamente terminado, a falta de elegir el momento y la estructura según las condiciones del mercado.
Esa ambición bursátil choca con la realidad operativa del primer trimestre. Los ingresos netos cayeron un 22% interanual, hasta 61,9 millones de coronas, y el EBITDA ajustado se situó en -13,8 millones, 7,8 millones por debajo del año anterior. La compañía achaca el bajón al cierre de la administración estadounidense que retrasó ingresos del negocio de defensa, y a las divisas: el dólar perdió un 14% frente a la corona y la libra un 6%. Pero el dato alentador llega de la cartera de oportunidades: desde enero se ha disparado un 77% hasta alcanzar los 799 millones de dólares, alimentada por productos como los láser para centros de datos de inteligencia artificial, los componentes para comunicaciones por satélite y el LiDAR para automoción, cuya producción en serie arrancará en el cuarto trimestre de 2026 para un gran fabricante.
La entrada en el OMX Stockholm Benchmark Index, efectiva desde el lunes, ha coincidido con una situación de cortos inusualmente elevada. Alrededor del 17% de las acciones en libre circulación están prestadas a fecha del 26 de mayo, frente al 1,6% de principios de marzo, según S&P Global Market Intelligence. La presión compradora de los fondos indexados que deben replicar el indicador podría desencadenar una dinámica de short squeeze, sobre todo si se suma el efecto de la inclusión en los índices MSCI, que ya se materializó el viernes anterior. El cierre del 29 de mayo dejó el título en 68,95 coronas, un 1,78% a la baja.
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La junta general de accionistas del 15 de junio será el otro gran punto de inflexión. Sobre la mesa figura una autorización para emitir hasta 53,8 millones de nuevas acciones ordinarias, lo que supondría una dilución del 15%. Los fondos se destinarían a crecimiento orgánico, adquisiciones y al citado salto al Nasdaq. Además, el consejo se renueva por completo: salen el vicepresidente Tomas Duffy, el fundador Erik Fallström y Keith Halsey, y entran Joakim Nideborn como vicepresidente —exdirector financiero de tecnológicas cotizadas— y Helena Svancar, con más de dos décadas de experiencia internacional. Se mantienen el presidente Bami Bastani, Todd Thomson y Karin Raj. También se votará un plan de opciones para empleados (programa P11) de hasta 7 millones de títulos, una dilución adicional del 2% aproximadamente en términos totalmente diluidos.
En el frente operativo, Sivers ha obtenido un segundo contrato anual bajo el programa EW-STAR de la Ley CHIPS estadounidense para desarrollar arrays de antenas de banda ancha en guerra electrónica, un proyecto en el que colaboran BAE Systems, el MIT Lincoln Lab y la Universidad de Columbia. También ha lanzado los circuitos integrados Daybreak para beamforming en 5G/6G FR3. La empresa espera alcanzar rentabilidad no antes de 2028.
Dos nubes empañan el horizonte. La primera es la situación de Achilles Capital, el mayor accionista individual, ligado a DDM Finance, que ha entrado en impago de sus bonos y planea vender carteras y participaciones por valor de entre 30 y 50 millones de euros. No está claro si la posición en Sivers está en esa lista. La segunda es la investigación de la Autoridad Sueca de Delitos Económicos por una posible filtración de información privilegiada sobre los planes del Nasdaq antes del anuncio en abril. Aunque no se han confirmado infracciones, el riesgo regulatorio persiste. El próximo hito será el informe intermedio del 6 de agosto.
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