Sivers Semiconductors: la paradoja de un valor que sube pese a las dimisiones, la investigación y el Nasdaq congelado
21.06.2026 - 01:41:25 | boerse-global.de
La junta de accionistas del 15 de junio en Estocolmo prometía ser un hito en la corta historia bursátil de Sivers Semiconductors. Lo que ocurrió superó cualquier guion: tres consejeros abandonaron el barco, el esperado desembarco en el Nasdaq se canceló sobre la campana y los planes de retribución variable quedaron en el aire. Y, sin embargo, la acción cerró la semana con un avance de más del 3%, cotizando a 8,65 euros. Apenas un año antes valía 0,27 euros, su mínimo de 52 semanas.
Salidas de última hora y un nuevo equipo directivo
Horas antes de la asamblea, el vicepresidente Tomas Duffy y los fundadores Erik Fallström y Keith Halsey presentaron su dimisión. El consejo renovado quedó presidido por Bami Bastani, con Joakim Nideborn como vicepresidente y Helena Svancar como nueva vocal. Los tres puntos del orden del día relativos al programa de incentivos para empleados también se retiraron para que el nuevo equipo pueda evaluar la estructura retributiva antes de proponer un plan revisado.
El golpe de efecto llegó con el tema estrella: la autorización para emitir hasta 53,8 millones de nuevas acciones —una dilución del 15%— destinada a una segunda cotización en el Nasdaq. El consejo retiró la propuesta en el último minuto. En su lugar, los accionistas aprobaron un mandato genérico que permite al directorio emitir esa misma cantidad de títulos mediante aportaciones dinerarias, en especie o compensación de créditos. Una vía que otorga flexibilidad financiera sin diluir de inmediato.
La sombra de la investigación y los fondos buitre
El aplazamiento del Nasdaq no entierra el proyecto, pero sí agrava la incertidumbre jurídica que pesa sobre la compañía. La Autoridad de Delitos Económicos de Suecia investiga un posible caso de insider trading: antes del anuncio oficial de la doble cotización en abril, los detalles aparecieron en internet y la acción registró subidas anómalas en las 48 horas previas. Dos bufetes estadounidenses —Rosen Law Firm y Bronstein, Gewirtz & Grossman— analizan si se violó la ley de valores de EE.UU., sin que hasta la fecha se haya presentado demanda alguna.
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A esto se suma el informe del corto Ningi Research, publicado a principios de junio, que cuestiona cerca del 31% de los ingresos declarados para 2025 al considerar que subvenciones de I+D se contabilizaron como ventas comerciales. La compañía no ha respondido públicamente. Además, en la conversión a los estándares contables PCAOB (necesarios para el Nasdaq), Sivers ajustó ingresos entre periodos y corrigió valoraciones de inventario y costes de desarrollo capitalizados, elevando la pérdida neta de 2025 de 186,5 a 222,6 millones de coronas suecas.
Una cartera de pedidos que crece sin tregua
Pese al ruido institucional, el negocio muestra otra cara. La pipeline de pedidos ha aumentado un 77% desde finales de 2025, hasta los 799 millones de dólares. Un encargo concreto la respalda: el operador británico de satélites ALL.SPACE ha contratado chips de beamforming en banda Ka por valor de 8,2 millones de dólares, con entregas previstas hasta 2027. Es el primer paso real desde el desarrollo hacia la producción en serie.
También avanza la alianza con GlobalFoundries para integrar los arrays láser de Sivers en una plataforma de fotónica de silicio orientada a chips de inteligencia artificial. La compañía estima que ese mercado alcanzará los 25.000 millones de dólares en 2030, aunque no espera ingresos significativos de esta colaboración hasta finales de 2026 como muy pronto.
El primer trimestre, lastrado por el parón estadounidense
La euforia del pipeline contrasta con unas cuentas del primer trimestre discretas. Las ventas netas cayeron un 22% interanual, hasta 61,9 millones de coronas suecas. El EBITDA ajustado se situó en -13,8 millones de la misma moneda. La compañía atribuye el desplome al shutdown del Gobierno de EE.UU. en el cuarto trimestre de 2025, a los retrasos en los presupuestos de defensa y al impacto cambiario.
La acción cerró el viernes a 8,65 euros, un 1,65% menos en la jornada pero un 3,28% más en la semana. Con una volatilidad anualizada a 30 días del 236%, estos vaivenes se han vuelto moneda corriente. Respecto al mínimo de marzo (0,27 euros), el título se ha revalorizado más de veinte veces. El próximo hito será el informe financiero del 6 de agosto, cuando se sabrá si la prometedora cartera de pedidos empieza a traducirse en ingresos reales o si la debilidad del primer trimestre es solo el preludio de un periodo más largo de ajuste.
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