SK Hynix: el abismo entre los resultados récord y el castigo bursátil
Published on 07/27/2026 at 13:02 | Redaktion boerse-global.de
El próximo miércoles 29 de julio, SK Hynix publicará sus cuentas del segundo trimestre en un momento de paradojas extremas. El fabricante surcoreano de chips de memoria llega a la cita con un pronóstico de beneficios que multiplica por siete los del año anterior, un acuerdo histórico con Nvidia valorado en más de 500.000 millones de dólares, y una cotización que se ha desplomado un 41,6% desde su máximo de 52 semanas, registrado el pasado 25 de junio en los 2.987.000 wones.
La acción cotiza actualmente en torno a los 1.767.000 wones, con una ligera subida del 0,45% en la sesión, pero acumula una caída mensual del 33,89%. La brecha entre el optimismo fundamental y la realidad bursátil no podría ser más amplia.
Beneficios disparados, pero con matices
El consenso de analistas recopilado por FnGuide sitúa los ingresos del segundo trimestre en 84,17 billones de wones, lo que representa un incremento interanual del 278,6%. El beneficio operativo alcanzaría los 64,24 billones de wones, aproximadamente siete veces más que en el mismo período de 2024. La margen operativa se situaría entre el 75% y el 77%, superando por primera vez de forma clara a la de TSMC, que en su último informe registró un 60,3%.
Seis firmas de valores han elevado recientemente sus precios objetivo para SK Hynix. KB Securities lidera con 4,2 millones de wones, seguida de NH Investment & Securities con 4,1 millones. Los analistas de KB justifican su optimismo por la transición a HBM4, que está reduciendo aún más la oferta en el mercado de DRAM, y anticipan incrementos de precios de al menos el 30% en el tercer trimestre.
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El fondo de pensiones nacional de Corea del Sur (National Pension Service) adquirió acciones de SK Hynix por valor de 425.800 millones de wones durante el mes de julio, una señal de confianza institucional que contrasta con la debilidad del precio. Cha Young-joo, del Wise Economy Institute, considera que el ciclo de beneficios aún está en sus primeras etapas y recomienda a los inversores un enfoque escalonado en lugar de compras masivas.
El megacontrato que reconfigura la industria
La semana pasada, durante la cumbre K-AI en San Francisco, el grupo SK rubricó un paquete de acuerdos con gigantes tecnológicos estadounidenses por un valor conjunto de 750.000 millones de dólares. La pieza central es un contrato de SK Hynix con Nvidia por más de 500.000 millones de dólares, que incluye el suministro a largo plazo de chips HBM4 para la plataforma Vera Rubin de Nvidia y la construcción de centros de datos con una capacidad de hasta dos gigavatios para 2027.
A este acuerdo se suma un contrato de suministro de memoria con Microsoft, así como un memorando de entendimiento entre SK Telecom y Anthropic para desarrollar un centro de datos a escala de gigavatio en Corea del Sur. Paralelamente, Samsung Electronics firmó un acuerdo separado con Broadcom por 200.000 millones de dólares, elevando el total del paquete semiconductor coreano-estadounidense a aproximadamente 950.000 millones de dólares.
El presidente surcoreano, Lee Jae-myung, presentó personalmente estos acuerdos en San Francisco, subrayando su importancia estratégica. Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, cifró las asociaciones totales del grupo SK en más de 500.000 millones de dólares, y al sumar otros acuerdos con grandes tecnológicas, la cifra asciende a 750.000 millones.
SK Hynix ya había registrado en el primer trimestre de 2026 unos ingresos de 52,58 billones de wones, un 198% más que el año anterior, respaldados por una cuota de mercado del 56,4% en HBM.
La prima de los ADR enciende las alarmas
La euforia por los acuerdos contrasta con la controversia generada en torno a los American Depositary Receipts (ADR) de SK Hynix, que comenzaron a cotizar en el Nasdaq el pasado 10 de julio. La compañía colocó 177,9 millones de ADR a 149 dólares cada uno, recaudando 26.500 millones de dólares en la mayor salida a bolsa de una empresa extranjera en la historia de Estados Unidos. En su primer día de negociación, los títulos subieron un 17%.
Sin embargo, desde entonces los ADR han cotizado con una prima de entre el 16% y el 51% respecto a las acciones ordinarias que se negocian en Seúl. James Mackintosh, columnista principal del Wall Street Journal, ha calificado esta situación como "algo que no debería ocurrir en los mercados". La razón es que las restricciones regulatorias impiden la reconversión de los ADR en acciones coreanas, bloqueando cualquier posibilidad de arbitraje que pudiera eliminar la discrepancia.
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Mackintosh advierte que la demanda de acciones de semiconductores en Estados Unidos está "fuera de control" y pone como ejemplo el caso de TSMC, cuya prima ADR llegó a superar el 80% en el pasado para después desplomarse hasta casi cero. Entre 2010 y 2020, la prima media de TSMC fue de apenas el 3%, y solo tras el auge de ChatGPT alcanzó el 15%.
Un mercado partido en dos
La corrección bursátil de SK Hynix se ha visto agravada por el desplome del índice Kospi, que el 24 de julio cayó un 5,72% arrastrado por los temores a una sobrevaloración del sector de inteligencia artificial. La acción de la compañía ha pasado de su máximo anual de 2.987.000 wones a los niveles actuales, una caída del 40,84% desde ese pico.
Para los inversores, la ecuación se presenta compleja: por un lado, unos fundamentales que apuntan a beneficios récord y una demanda estructural de chips de memoria impulsada por la inteligencia artificial; por otro, una corrección severa y advertencias sobre una posible burbuja en el sector. El miércoles, cuando se publiquen las cuentas, el mercado tendrá la oportunidad de decidir cuál de estas dos fuerzas prevalecerá en los próximos meses.
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