SK Hynix: el acuerdo con Nvidia de 500.000 millones de dólares no frena el desplome del 31,8% mensual
Published on 07/27/2026 at 01:00 | Redaktion boerse-global.de
La paradoja que vive SK Hynix roza lo esquizofrénico. El mismo día que la compañía sella un pacto multimillonario con Nvidia para suministrar chips de memoria de alto rendimiento durante varios años —un acuerdo valorado en 500.000 millones de dólares—, sus acciones cierran con un descenso del 3,88%, hasta los 1.759.000 wones surcoreanos. En las últimas cuatro semanas, el fabricante surcoreano de semiconductores acumula un batacazo del 31,82%, una corrección que ha borrado casi todo lo ganado desde que el 25 de junio marcara su récord histórico en los 2.987.000 wones.
La distancia entre ese techo y el cierre del viernes es ya del 41,11%, una sangría que contrasta con los fundamentales que el mercado espera conocer el próximo miércoles 29 de julio, cuando la compañía presente sus resultados trimestrales. El consenso de catorce brókeres locales, recogido por Yonhap Infomax, anticipa unos ingresos de 84,1 billones de wones y un beneficio operativo de 64,1 billones de wones para el segundo trimestre. De confirmarse, sería el mejor trimestre de la historia de SK Hynix, con un margen operativo que rondaría el 75-77%, similar al 75% ya registrado en el trimestre anterior.
El pacto con Nvidia y la sombra de la sobrecapacidad
El acuerdo cerrado el viernes en San Francisco durante una cumbre de inteligencia artificial —a la que asistió incluso el presidente surcoreano, Lee Jae Myung— va mucho más allá de un simple contrato de suministro. Nvidia se ha asegurado el abastecimiento de chips HBM, esos módulos de memoria de alto ancho de banda que son el cuello de botella de toda la industria de la IA. El valor total del pacto podría alcanzar los 500.000 millones de dólares a lo largo de varios años e incluye la construcción de grandes centros de datos que entrarán en funcionamiento en 2027.
Pero ni siquiera ese respaldo ha logrado calmar a los inversores. La razón hay que buscarla en una concatenación de factores que han golpeado al valor con una violencia inusual. El detonante inmediato fue una nota de análisis publicada en Seúl que provocó el mayor desplome diario en la historia de SK Hynix y contagió a todo el sector de semiconductores surcoreano. A ese varapalo se sumó la presión bajista procedente de los ADR cotizados en Nueva York desde el 10 de julio, cuya convertibilidad con las acciones de Seúl ha abierto una dinámica de arbitraje que amplifica los movimientos.
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El tercer elemento de la tormenta tiene que ver con la gobernanza: un tribunal de Seúl condenó el viernes al presidente del grupo SK, Chey Tae-won, a pagar 944.000 millones de wones en concepto de compensación por su divorcio. Aunque la sentencia establece que el pago se efectúe en efectivo para preservar su participación en la matriz, el fallo introduce un factor de incertidumbre sobre la estabilidad del control corporativo.
La estrategia de producción se reajusta
En paralelo a la corrección bursátil, la compañía estaría sopesando un giro en su estrategia de fabricación. Según fuentes del sector, SK Hynix valora redirigir parte de la capacidad prevista para la producción de HBM4 hacia la fabricación de DDR5, el estándar de memoria convencional que está sufriendo una escasez global. Los márgenes del DDR5 podrían alcanzar este año hasta el 90%, lo que convertiría temporalmente este negocio en más rentable que el disputado mercado de la memoria de alto rendimiento.
Ese replanteamiento retrasaría el inicio de la producción en masa de HBM4 hasta el tercer trimestre de 2026, más tarde de lo inicialmente previsto. Durante la primera mitad de ese año, el foco industrial seguirá estando en el HBM3E, la generación actual que ya suministra a Nvidia y que es la base del acuerdo anunciado el viernes.
Una semana decisiva para el sector
El calendario de los próximos días concentra todos los factores que pueden determinar el rumbo de la acción. El miércoles, SK Hynix desvelará sus cuentas trimestrales y, con ellas, el estado de la validación del HBM4 ante sus clientes, la evolución de los márgenes y las perspectivas de demanda. Solo un día después, el 30 de julio, Samsung Electronics publicará sus resultados por divisiones, ofreciendo un termómetro de la salud del conjunto del sector de la memoria.
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A ese cóctel se suma la decisión de tipos de interés de la Reserva Federal estadounidense el 29 de julio, que condicionará el apetito por el riesgo en toda la industria tecnológica. El RSI de 14 días de SK Hynix se sitúa en 40,1, un nivel que no indica ni sobrecompra ni sobreventa, pero que deja poco margen para nuevas caídas si los resultados acompañan. La volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 118,27%, una cifra que refleja hasta qué punto el valor se ha convertido en un termómetro de las tensiones entre el boom de la IA y la ansiedad de los inversores por las valoraciones.
El regulador surcoreano ya ha tomado nota. La autoridad financiera ha endurecido las condiciones para operar ETFs apalancados sobre acciones individuales, exigiendo una garantía en efectivo de al menos 30 millones de wones —frente a los 3 millones anteriores—, en un intento por contener el impacto de la inversión minorista en las oscilaciones de los grandes valores tecnológicos del país. Jung In Yun, fundador de Fibonacci Asset Management, mantiene sin embargo una visión positiva a largo plazo para los fabricantes de chips de memoria, convencido de que la demanda estructural de la IA seguirá impulsando el ciclo.
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