SK Hynix: el acuerdo con Nvidia no logra frenar la corrección más violenta desde el superciclo
Published on 07/25/2026 at 18:42 | Redaktion boerse-global.de
La paradoja que vive SK Hynix estos días resume a la perfección el estado de ánimo del mercado de semiconductores: el mismo viernes en que la acción se desplomaba un 8,34% en Seúl, el gigante surcoreano cerraba en San Francisco un compromiso de suministro con Nvidia valorado en más de 500.000 millones de dólares. El contraste no puede ser más elocuente.
El título cerró la sesión del viernes en 1.759.000 wones, acumulando una caída del 31,82% en los últimos treinta días. Desde el máximo de 52 semanas registrado en junio, el descenso alcanza ya el 41,11%. La sangría no fue un fenómeno aislado: el Kospi cedió más de un 4% en la misma jornada, y Samsung Electronics perdió alrededor del 6,5%.
Un paquete de 950.000 millones que no calmó a los inversores
El anuncio llegó con cuentagotas desde San Francisco, donde el consejero presidencial Kim Yong-beom detalló un paquete de asociaciones tecnológicas entre conglomerados surcoreanos y gigantes estadounidenses por un total de 950.000 millones de dólares. La pieza central es el acuerdo entre SK Group y Nvidia, que se extiende durante varios años e incluye el suministro de memoria HBM4 para las plataformas Vera-Rubin del fabricante de chips gráficos.
Paralelamente, SK Telecom se ha comprometido a construir una fábrica de inteligencia artificial con capacidad de hasta dos gigavatios, cuyas primeras instalaciones comenzarían a operar en 2027. El proyecto utilizará la plataforma Vera-Rubin de Nvidia y los módulos HBM4 de SK Hynix. Microsoft también figura como destinatario de los envíos de memoria para IA.
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Samsung Electronics, por su parte, firmó un memorando con Broadcom por 200.000 millones de dólares para capacidades de almacenamiento y fundición. Anthropic acordó con SK Telecom un centro de datos a escala de gigavatio, mientras que Nvidia anunció una inversión en el gigante internet surcoreano Naver. El volumen total de todos los proyectos anunciados asciende a los citados 950.000 millones de dólares.
El miedo al techo del ciclo pesa más que los contratos
¿Por qué un acuerdo de esta magnitud no logró frenar la caída? La respuesta está en el cambio de percepción del mercado respecto al gasto en infraestructura de IA. Los últimos informes trimestrales de las grandes tecnológicas estadounidenses sembraron dudas sobre cuándo comenzarán a rentabilizarse las inversiones multimillonarias. El resultado ha sido una toma de beneficios generalizada a lo largo de toda la cadena de suministro de semiconductores.
A SK Hynix le afecta de forma particular por su dependencia del relato de crecimiento de la IA. Como principal proveedor de memoria de alto ancho de banda para Nvidia, su cotización está íntimamente ligada a las expectativas del sector. En el segmento HBM, la compañía mantiene una cuota estimada del 56% al 58% para principios de 2026, pero el capital está abandonando lo que los analistas denominan el "trade tecnológico abarrotado".
Los informes sobre una normalización de la demanda de memoria NAND-Flash añaden más presión. Sin embargo, Citi Research mantiene su recomendación de compra tanto para SK Hynix como para Samsung. Los analistas señalan que la relación entre oferta y demanda de memoria ha caído del 70% a aproximadamente el 50%, lo que indica existencias históricamente ajustadas, no un fin de la demanda. "Los temores a un pico del ciclo, a la debilidad de la demanda china y a los almacenes llenos quedan refutados", sostienen desde Citi.
KB Securities mantiene su precio objetivo de 4,2 millones de wones para SK Hynix, muy por encima del nivel actual. Ambas firmas se apoyan en la subida de los precios al contado de la DRAM, que encadenaron más de cuarenta sesiones consecutivas al alza.
Las dudas técnicas y el espectro del exceso de capacidad
No todo son halagos. Algunos analistas advierten de una posible ampliación de capacidad en la división HBM de Samsung y del riesgo de un exceso de oferta en el mercado NAND a partir del tercer trimestre de 2027 si las inversiones sectoriales crecen demasiado rápido. Una firma ha rebajado recientemente su recomendación a "mantener", citando riesgos de valoración tras el fuerte repunte de los últimos meses.
Desde el punto de vista técnico, el cuadro es mixto. El precio cotiza casi un 20% por debajo de su media de 50 días, lo que confirma la ruptura de la tendencia alcista a corto plazo. El RSI se sitúa en 40,1, acercándose a la zona de sobreventa aunque sin alcanzar aún el punto clásico de giro.
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La cita del 29 de julio: ¿confirmación del superciclo o punto de inflexión?
Pese a la corrección, SK Hynix acumula en lo que va de año una revalorización del 170,74%, lo que relativiza la magnitud de la caída reciente. Pero la volatilidad de las últimas semanas demuestra lo nerviosos que están los inversores ante cualquier noticia del sector.
El próximo miércoles 29 de julio, la compañía presentará sus resultados del segundo trimestre. Las estimaciones del consenso apuntan a ingresos y beneficios récord, impulsados por el superciclo de los chips de memoria para IA. Se espera un crecimiento interanual de las ventas superior al 250%, alimentado por las fuertes subidas de precios en el mercado DRAM.
Sin embargo, las cifras absolutas no bastarán. El mercado centrará su atención en las previsiones de la dirección sobre los rendimientos de producción del HBM4 y la estabilidad de la demanda de grandes clientes como Alphabet, Microsoft y Amazon. La confirmación de contratos a largo plazo o inversiones directas de estas tecnológicas en las líneas de producción de SK Hynix podrían estabilizar el valor.
Por el contrario, si la dirección insinúa un enfriamiento del crecimiento del HBM, la corrección podría prolongarse hasta el tercer trimestre. El 29 de julio se perfila así como la primera prueba de fuego para determinar si el boom de la memoria para IA en SK Hynix sigue intacto o si el mercado ha empezado a descontar un cambio de ciclo.
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