SK Hynix: el adiós a los topes de precio que agita el tablero de la memoria antes de los resultados
Published on 07/24/2026 at 03:41 | Redaktion boerse-global.de
La volatilidad se ha convertido en la única constante para SK Hynix. En apenas dos jornadas, el título ha pasado de dispararse un 4,86% hasta los 1.919.000 wones —impulsado por una subida generalizada del KOSPI del 4,40%— a desplomarse un 3,60% el viernes, cuando el índice surcoreano cedió un 2,96% hasta los 6.886,56 puntos. El detonante del giro bajista: las crecientes tensiones en Oriente Próximo, con informes de que la Casa Blanca sopesa un ataque contra Irán mientras los hutíes mantienen bloqueado el mar Rojo.
Pero más allá del ruido geopolítico, el mercado ha encontrado un catalizador de fondo que explica el rebote del jueves y que va mucho más allá del rally generalizado. Según fuentes del sector, SK Hynix habría eliminado los techos de precio de sus contratos de suministro a largo plazo. El objetivo es claro: aprovechar al máximo la escalada de los precios al contado de los chips de memoria, sin el corsé de los acuerdos tradicionales que limitaban el alza. Aunque la compañía no ha confirmado oficialmente la medida, la señal ha sido suficiente para que los inversores interpreten el movimiento como una muestra de confianza del management en que los precios se mantendrán elevados durante más tiempo.
El espejismo del 4,86% y la sombra del 35,75%
El salto del jueves, sin embargo, no debe ocultar la magnitud de la corrección previa. En los treinta días anteriores, la acción había cedido un 24,89%, y aún se sitúa un 35,75% por debajo de su récord histórico de 2.987.000 wones alcanzado el pasado 25 de junio. El 50-Tage-Durchschnitt (media móvil de 50 sesiones) ronda los 2,2 millones de wones, lo que deja al título un 12,77% por debajo de ese nivel de referencia. El RSI, en 44,0 puntos, indica que la sobrecompra se ha disipado, pero la volatilidad anualizada del 116,07% recuerda que cualquier movimiento puede ser violento.
Aun así, en el cómputo semanal el balance sigue siendo positivo: un 4,18% de avance, y desde enero la revalorización acumulada alcanza el 195,37%. Una cifra que, pese a todo, deja poco margen para el optimismo desmedido: el mercado ya descuenta gran parte del superciclo.
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Alphabet, el combustible externo que reavivó la fe
El otro gran motor del rebote llegó desde Estados Unidos. Alphabet elevó su previsión de inversión para 2026 hasta un rango de 195.000 a 205.000 millones de dólares, frente a los 180.000-190.000 millones anteriores. Google Cloud, por su parte, disparó sus ingresos trimestrales un 82%, hasta los 24.800 millones de dólares. La noticia impulsó los ADR de SK Hynix en Nueva York, con subidas de entre el 4,5% y el 6,7% en la sesión del jueves, tanto en el mercado previo como en el regular.
Morgan Stanley aprovechó para recordar que la escasez de chips de memoria y capacidad de cómputo sigue vigente, y que el ciclo de infraestructura de inteligencia artificial apenas comienza. La rotación hacia valores de memoria benefició también a Micron y SanDisk, mientras que Tesla se hundía hasta un 14% tras unos resultados decepcionantes y Alphabet, pese a sus sólidas cifras, llegó a perder más de un 7% por su primer flujo de caja libre negativo.
La prima de los ADR y el gigantesco estreno en Wall Street
Los certificados de depósito estadounidenses de SK Hynix cotizan con una prima cercana al 34,5% frente a las acciones ordinarias en Seúl, después de que el límite de conversión del 2,5% quedara alcanzado y la oferta se mantuviera restringida. La salida a bolsa del 10 de julio, la mayor de un ADR extranjero en EE.UU., reportó a la compañía unos 26.500 millones de dólares y estuvo siete veces sobresuscrita.
El dilema de los precios: ¿techo o trampolín?
La decisión de eliminar los topes de precio en los contratos a largo plazo marca un punto de inflexión. Mientras que Micron sigue vinculando sus acuerdos a bandas de precios con límites tanto superiores como inferiores, SK Hynix apuesta por la flexibilidad. Los analistas estiman que el margen bruto de DRAM de la compañía ya supera el 90% en el segundo trimestre, cerca de los máximos cíclicos. Y la producción en serie de los chips HBM4 de 12 capas para Nvidia arrancó a finales de junio, aunque todavía en fase temprana.
El escenario alcista se apoya en una escasez estructural que, según los analistas, se prolongará al menos hasta finales de 2027. SK Hynix domina el mercado de HBM con un 58% de cuota (según Counterpoint) y UBS estima que en el estándar HBM4 para la plataforma Rubin de Nvidia podría alcanzar el 70%. La eliminación de los topes, en ese contexto, se traduciría directamente en una expansión adicional de márgenes.
El lado bajista, sin embargo, no es desdeñable. Tras casi triplicar su valor en el año, el margen para decepciones es mínimo. Además, circulan informes de que SK Hynix podría recortar entre un 20% y un 30% los envíos de HBM4 a Nvidia para 2026 debido a retrasos en la plataforma Vera-Rubin. Cualquier desviación a la baja en las expectativas de cuota —que el mercado cifra en torno al 70%— sería interpretada como una pérdida de terreno frente a la competencia, no como una simple normalización.
La cita del 29 de julio y el pulso de los márgenes
El próximo hito será el 29 de julio, cuando SK Hynix presente sus cuentas trimestrales. El consenso de analistas espera un beneficio por acción de 71.211 wones, un 3,6% más que la estimación del mes anterior. Pero más allá de la cifra, el mercado estará atento a las negociaciones de los precios contractuales de DRAM y HBM para el tercer trimestre, que apuntan a nuevas subidas significativas.
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Paralelamente, la compañía invierte unos 4.000 millones de dólares en una nueva planta de empaquetado en Indiana (EE.UU.) para ampliar capacidad de cara a 2026. Y en la cumbre de IA de San Francisco, los presidentes de SK Group y Samsung tienen previsto reunirse con Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, para cerrar acuerdos de suministro a largo plazo.
La sombra de las llamadas de margen
El desplome de julio tuvo también un componente doméstico. En dos jornadas, la acción perdió más de un 20% por la liquidación masiva de posiciones apalancadas. Unos doce millones de inversores particulares surcoreanos recibieron llamadas de margen, lo que equivale a más del 3% de la población adulta del país. La deuda con margen había alcanzado en mayo un récord de 1,42 billones de dólares, un 53,7% más que el año anterior.
En el plano fundamental, sin embargo, los números siguen siendo rotundos. En el primer trimestre de 2026, SK Hynix ingresó 52,6 billones de wones —casi el triple que un año antes— con un margen operativo del 72% y un beneficio neto que se multiplicó por cuatro. La dirección confía en que la demanda de HBM superará la oferta durante al menos tres años, y Nomura proyecta un crecimiento anual de la inversión en centros de datos de alrededor del 48% hasta 2030.
La pregunta que divide al mercado es si el precio ya descuenta todo eso o si, por el contrario, el adiós a los topes y el empuje de Alphabet abren una nueva fase alcista. La respuesta, como casi siempre en este sector, la escribirán los precios de los chips y la velocidad a la que Nvidia logre poner en marcha su plataforma Rubin.
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