SK Hynix: el puzle de la volatilidad extrema y el salto al Nasdaq con 29.600 millones
Published on 07/04/2026 at 19:03 | Redaktion boerse-global.de
La montaña rusa de SK Hynix no da tregua. El jueves de la semana pasada, la acción se desplomó casi un 15% —su mayor caída diaria desde la crisis financiera— al extenderse el rumor de que Meta Platforms planeaba alquilar capacidad de cómputo de IA no utilizada. El pánico por un posible exceso de oferta duró pocas horas: fuentes del mercado aclararon que Meta se deshacía de chips antiguos, mientras las inversiones en nueva infraestructura seguían intactas. El viernes, inversores institucionales aprovecharon el descuento y el papel rebotó un 10,88%, cerrando en 2.425.000 wones. Aun así, el título cotiza un 18,8% por debajo de su máximo histórico de junio y su volatilidad anualizada a 30 días supera el 114%.
En medio de esta turbulencia, el fabricante surcoreano ultima los preparativos para dar el salto a Wall Street. El 10 de julio, un consorcio liderado por Goldman Sachs y JPMorgan fijará el precio definitivo de los American Depositary Receipts (ADR). La operación, que representa el 2,5% de las acciones en circulación, podría inyectar hasta 29.600 millones de dólares en las arcas de SK Hynix. Las entidades financieras se embolsarán unas comisiones estimadas de 130 millones de dólares. El desembarco en el Nasdaq no solo busca capital fresco, sino reducir el tradicional descuento de valoración frente a rivales como Micron y ampliar el acceso al mercado estadounidense.
Ese capital se integrará en un plan de inversión aún más colosal: 1.100 billones de wones (713.000 millones de dólares) a medio y largo plazo para construir nuevas fábricas y plantas de empaquetado avanzado en Yongin y Cheongju, centradas en memorias HBM y NAND. El grupo ha acelerado algunos plazos de construcción y, de forma paralela, ha desplazado parte de la capacidad prevista para HBM4 hacia la producción de DDR5. El motivo: los márgenes en DRAM convencional rozan el 90% y la escasez es extrema. Esta maniobra táctica muestra una flexibilidad estratégica, pero también añade riesgos si la demanda de IA se ralentiza.
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Los argumentos alcistas siguen siendo sólidos. SK Hynix domina el mercado de HBM con una cuota del 56-58% y los analistas esperan que alcance el 70% en 2026 con la llegada de HBM4 para la plataforma Rubin de Nvidia. De hecho, toda la capacidad de suministro de HBM para ese año ya está vendida mediante contratos a largo plazo. Los resultados del primer trimestre de 2026 lo reflejan: los ingresos se dispararon un 198% interanual y el margen operativo superó el 70%. En el negocio tradicional, los precios del DRAM subieron entre un 58% y un 63% en el segundo trimestre, y los del NAND, entre un 70% y un 75%. A finales de año, la compañía prevé multiplicar por ocho o nueve su capacidad mensual de obleas de DRAM de nueva generación.
Sin embargo, los riesgos son igualmente colosales. La magnitud del plan de 713.000 millones de dólares lastrará el flujo de caja libre si la demanda se enfría. La industria de memorias ha sido históricamente cíclica: las expansiones agresivas suelen terminar en sobreoferta y pérdidas. Aunque el actual ciclo está impulsado por la inteligencia artificial, algunos analistas ya advierten de posibles excesos de capacidad en centros de datos. Además, los fabricantes chinos amplían sus fábricas a gran velocidad, lo que podría inundar el mercado. A ello se suman las tensiones geopolíticas —especialmente las restricciones a la exportación de EE.UU. hacia China— y los desafíos técnicos en la fabricación de HBM4, donde los problemas de rendimiento y cualificación pueden retrasar los plazos y erosionar la rentabilidad.
KB Securities mantiene el optimismo y ha elevado su precio objetivo hasta 4,2 millones de wones. Los estrategas del banco prevén que la escasez de memorias se prolongue hasta 2028. Para el segundo trimestre de 2026, el consenso estima un beneficio operativo de unos 69 billones de wones. Tras el reciente vaivén, el índice de fuerza relativa (RSI) se ha moderado hasta un neutro 51,6, lo que sugiere que el exceso de sobrecompra se ha disipado.
La próxima cita clave será el 29 de julio, cuando SK Hynix presente los resultados del tercer trimestre. Ese informe determinará si los márgenes se mantienen sólidos y si la apuesta multimillonaria por el superciclo de la IA sigue siendo creíble o comienza a tambalearse. Hasta entonces, el mercado baila al son de rumores, noticias y una volatilidad que no da respiro.
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